2020年,环卫市场化项目年化额达686亿元,同比增长25%创新高。其中,31座城市的环卫市场化项目年化总额超过5亿元,31座城市成交环卫市场化项目年化总额超425亿元,占全国成交年化总额的61.9%。从区域布局来看,31城主要集中在珠三角、长三角、环渤海三大城市群等经济发展水平较高地区。垃圾分类有序推进,政策指出不断提高“46个重点城市”公共机构生活垃圾分类工作成效,有序、稳步推进垃圾分类工作。建议关注环卫电动化,渗透率25年后爆发10年50倍成长空间。十四五政策强化聚焦碳减排,关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。建议关注优质细分赛道:1)大行业小公司轻资产,物业化、电动化促环卫边界扩张壁垒提升:关注盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫;2)垃圾焚烧行业刚性需求持续扩张,关注瀚蓝环境;3)新政扶持强化再生资源行业壁垒,关注中再资环;4)聚焦精准治理,环境咨询市场空间广阔:关注南大环境。