20季度第四季度稳健复苏，利润率提高；上调目标价至28.1港元

中兴通讯20财年初步业绩稳健复苏，利润率提高。收入/净利润增长11.7％，得益于所有细分市场的稳健增长，中国市场份额的增长和海外利润率的提高。到20年4季度，收入/净利润同比增长3％/ 62％至273亿人民币/16.6亿人民币。我们调整了估算并上调了目标价至28.1港元，以反映更好的经营杠杆和外汇假设。催化剂包括5G BTS招标和2021年运营商的资本支出预算。中兴通讯在全球5G部署和宏观不确定性混合的背景下，已经做好充分准备，可以把握华为的不确定性，从“新基础架构”计划和5G网络升级中抓住机遇。