现货继续横盘整理，节前最后交易日期货减仓明显

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 现货继续横盘整理，节前最后交易日期货减仓明显。 日报∣尿素 发布日期：2021-02-10 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 交通运输部要求进一步做好应对新冠肺炎疫情交通管控与运输保障工作，分级分类实行交通管控，保障交通网络畅通，强化进出中高风险地区交通管控。全部为疫情低风险地区的地市要全面取消因疫情防控采取的交通通行限制措施。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，截止2月4日，国内尿素开工率61.22%，环比上涨5.60%，同比下滑3%。周产量为93.41万吨，平均日产量为13.34万吨，环比上涨10.08%，同比下滑0.82%。本周气头装置开工负荷率36.63%，环比上涨17.87%，同比下滑10.05%。尿素企业库存49.5万吨，环比增加9.27%，同比减少58.75%。 需求方面，返乡过节下游开工续减，复合肥企业开工下降，按需采购。国内三聚氰胺企业开工率小幅下降，装置开工整体维持稳定。板厂春节陆续放假，需求较为有限。 逻辑分析 今日尿素05合约收盘价1970元/吨，-46；持仓量99435，-9026；尿素09合约收盘价1817元/吨；-37；持仓量6401；+132。春节物流放假，现货市场价格横盘整理。节前运力吃紧，下游放假前已基本备货完成，走货明显放缓。短期在气头装置恢复产量增需求减的预期下，局部价格面临一定下调压力。企业春节订单充足，预收订单平均12天左右，库存环比增加但同比低位，短期现货价格下降空间有限。下游采购高价较为抵触，且下游采购节奏快于去 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 年，节后需求持续性或不及往年，但应关注国际价格对国内现货价格的支撑 策略建议： 节前减仓明显，05合约延续区间震荡，中长线可继续逢高布局空单，5-9反套190附近可考虑再次入场。 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 二、价差及基本面数据 图1：尿素主力合约价格走势 单位2月10日2月9日涨跌WTI原油（连续）美元/桶58.3657.970.39NYMEX天然气（连续）美元/Btu2.8352.882-0.05秦皇岛5500K元/吨677.5617.560山西晋城5800K元/吨6956950山东元/吨213021300河北元/吨213021300河南元/吨212021200江苏元/吨212021200山西元/吨205020500安徽元/吨216021600FOB中国美元/吨3503500FOB波罗的海美元/吨342.5342.50阳煤平原元/吨310031000石家庄正元元/吨290029000安徽昊源元/吨360036000湖北三宁元/吨301030100华东元/吨245024500华中元/吨212521250华北元/吨190019000西北元/吨170017000磷酸一铵元/吨223522350磷酸二铵元/吨288028800收盘价19702016-46持仓量99435108461-9026成交量120792135584-14792收盘价18171854-37持仓量64016269132成交量27244036-1312郑醇210522482326-78郑煤2105630.4619.411.005基差3711446尿素5-9价差153-1629甲醇-尿素主力价差431472-41UR05合约UR09合约收盘价期货市场价格上游价格现货市场价格甲醇尿素合成氨国内 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：尿素基差（元/吨） 1400150016001700180019002000210022002300河北河南山东安徽江苏1400160018002000220024002019-02-222019-03-222019-04-222019-05-222019-06-222019-07-222019-08-222019-09-222019-10-222019-11-222019-12-222020-01-222020-02-222020-03-222020-04-222020-05-222020-06-222020-07-222020-08-222020-09-222020-10-222020-11-222020-12-222021-01-22河南心连心江苏灵谷山东瑞星华鲁恒升 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：复合肥现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内CFR巴西FOB中国-60-40-20020406080100120140160140015001600170018001900200021002200基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东）10001500200025003000350040002017-06-092018-06-092019-06-092020-06-09河北河南临沂鲁北安徽苏北苏南1500200025003000河南（45%CL)河北（45%CL)山东（45%CL)河南（45%S）河北（45%S)山东（45%S） 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 150018002100240027003000磷酸一铵磷酸二铵-200-150-100-5005010015020015001600170018001900200021002200价差（右轴）大颗粒小颗粒010020030040050001000200030004000价差合成氨尿素020040060080010001500175020002250250027502020-10-092020-11-092020-12-092021-01-09甲醇-尿素价差甲醇活跃合约尿素活跃合约 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 日前，内蒙古自治区发改委公布《2020年全区现代煤化工产品价格运行情况及2021年走势预测》显示，受多重因素影响，上下游产品市场行情整体欠佳，全区七大类煤化工产品价格指数全年以低位运行为主。直至去年12月，煤制气、煤制聚丙烯等产品的平均交易价格，同比增幅才首次由负转正。 02004006008001,0001,2001,400050010001500200025002019-04-022019-06-022019-08-022019-10-022019-12-022020-02-022020-04-022020-06-022020-08-022020-10-022020-12-022021-02-02价差尿素无烟煤-1500-1000-500050010000100020003000400050006000700080002017-02-282017-05-312017-08-312017-11-302018-02-282018-05-312018-08-312018-11-302019-02-282019-05-312019-08-312019-11-302020-02-292020-05-312020-08-312020-11-30价差尿素天然气405060708090100000125000150000175000200000 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司 研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 电话：4006-967-218 网址：www.zyfutures.com 中原期货研究所 9 请务必阅读风险揭示与免责声明 上海分公司 上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 电话：021-68590799 新乡营业部 河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 电话:03