社融、金融数据点评：信贷+表外票据历史新高，实体需求旺盛

1月社融规模超预期，实体融资需求旺盛。其中，人民币贷款和表外票据大幅增加，企业债券和委托+信托贷款则有所减少。金融数据的信贷总量及中长期贷款同步创新高，反映制造业资本扩张。春节错位造成M1与M2增速剪刀差，社融增速领先M2反映实体扩张。