后周期龙头，2021年业绩增长确定性高

根据报告，中联重科作为国内混凝土设备的双寡头之一、汽车起重机市占率前三、塔机第一，受益于行业整体景气度的提升，以及作为市场龙头之一，在巩固优势产品的市场地位时，重新布局挖掘机，还拥有高空作业平台、农业机械等有市场潜力的产品。公司预计2021年混凝土、起重设备收入增速30%左右，同时毛利率方面，公司在大吨位产品上的优势有助于维持利润率相对稳定。因此，我们上调公司21-22年盈利预测14%/11%，维持公司12倍2021年预测市盈率，结合汇率变化，上调目标价15%至15.3港元，维持买入评级。