老年游成传统旅行社新蓝海，出境为重头戏推荐

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] [table_research] 社会服务行业周报 2016年04月10日 [table_main] 公司点评报告模板 老年游成传统旅行社新蓝海，出境为重头戏 推荐 一周重要内容预览： 1）本周行情回顾&投资观点： 本周上证综指收于2984.96点，较上周下跌0.63%，深证成指收于10413.54点，较上周下跌0.4，沪深300指数较上周下跌1.01%。沪市单周成交金额、深市单周成交金额、沪股通单周累计余额、两市融资余额（截止3月24日）分别为9828.69亿元、17158.26亿元、516.25亿元、8866.31亿元，环比下跌13.64%、下跌11.29%、上涨8.07%、上涨9.11%，社会服务行业周跌幅1.32%，社服行业周成交量177.55亿元，环比下跌37.70%。 本周沪深两市较上周基本保持稳定，成交金额较上周继续出现下滑（与本周仅4个交易日有一定关系，但下跌幅度较上周有所收敛），市场仍然在犹豫，但大家依旧是且战且看，犹豫中带着一些积极。两市融资余额环比继续保持稳定（连续四周双向浮动幅度均未超过1%，连续两周正向增长），说明虽处于政策偏暖期，但风险偏好资金并没有成规模成趋势的回归。整体来看，境内资金做多情绪在国内两会和美联储3月加息会议后有明显恢复，但也是稳中偏谨慎。代表市场活跃度的中小创市场本周均小幅下跌，创业板指较上周-0.37%，中小板指-0.50%，赚钱效应并没有明显好转与恶化。沪股通（北向）余额相比较上周继续维持净流入，参与程度从年后到现在呈现出持续积极状态，本周资金净流入133.8亿（剔除少一个交易日的影响，周净流入量保持稳定)，环比-22.3%（上周172.3亿），但我们认为原因仍旧是相对化的而非绝对，也就是说现阶段外围投资者对于A股的认可是高于其它外围股市的。 最新观点：两市融资余额连续两周小幅正向浮动，犹豫中透着一丝积极。国内方面，证监会周五发布新修订的券商风控指标，给予券商更丰富的流动性管控空间，中长期利好券商业务发展。本月下旬的中央政治局会议值得关注，其结果将成为下一阶段国内经济政策制定的主导纲要，一季度陆续出炉的经济数据将显得格外重要。两会后，政策氛围属于偏暖期。供给侧改革被多次提及，对各种所有制企业的发展给予大量政策支持，将为国内企业未来发展提供持续动力。市场情绪在经历了开年这两个月的洗礼后进入阶段稳定期，做多情绪继续好转中，升级版新策利好频频被提出，可以说，内部时局稳定，“十三五”正式起航。再来看外围事件，4月27日的议息会议成为下旬的又一重要关注点。美联储宣布3月暂不加息，并下调年内的加息预期次数（从4次降为2次），美联储陆续偏鸽派的言论消除了人民币阶段贬值压力（仅从外因角度，人民币汇率稳定最主要的支撑还是我们自己国家的经济状况）。A股方向性选择需要叠加境内境外双重压力，而A股近期的稳定表现来源于已公布的宏观数据与上市公司一季报较为理想，叠加美联储加息态度的进一步放松。综合来看A股整体投资氛围从节前开始进入好转期，目前进入政策偏暖的阶段做多期，后续是否可以走出趋势性的行情，仍需跟踪关注国内外重大事件进程。国内流动性方面，央行继续保持稳健风格，合理运用多种流动性管控手段，对流动性的介入模式变成了现在的“实时模式”，我们认为也大可不必担心大面积的流动性危机问题，“松弛有道”是主旋律。随着新任证监会主席刘士余的上任，资本市场将迎来更多新的展望，我们拭目以待。2015全年总结回顾及2016全年展望：2015年全年以上涨收官，沪指涨+9.41%，深成指涨+14.98%，创业板指涨+84.81%。2016年观点上我们继续坚持趋势性的机会并未出现，不宜盲目乐观，原因增量资金未有成规模入市迹象，但结构性行情应当不会缺席，如不出现明显的风格切换，预计宽幅震荡行情将贯穿全年（就像过去的2015一样，会创出阶段高点，但全年收在最高点的可能性较小）。对于个股，持有有稳定业绩预期的成长股，左侧深挖布局新兴行业中的新兴行业及传统转型等。 2016二季度主要推荐逻辑：①一季度过去，二季度旅游业行情的助推因素主要有三点，一是清明、五一、端午的连续小长假，二是6月16日上海迪斯尼的正式开园，三是全年三季度强旺季的时点切换，推荐：宋城演艺（未来两年业绩增长较为明确，服务业供给侧优质输出标的），中青旅，三特索道（周边休闲游引领者），锦江股份（受益迪斯尼客流效应），自然景点标的黄山旅游，九华旅游，峨眉山（交通状况改善明显，今年应该是受益大年）；②中长周期配置建议（按时间周期由近到远排序）：建议配置迪士尼主题且股价尚未显著表现的标的；坚定布局中欧中美国际旅游年的优质出境游标的：众信旅游，凯撒旅游；③再一个就是国企国资重组，推荐：中国国旅（意向已较为明确），岭南控股（资产注入预期较大）。号百控股、桂林旅游、海航创新需要继续跟踪。 ④本周配置建议：阶段稳定期，参与的原则应当是“取长补短”式，仓位上继续严格控制。 分析师 周颖 ：（8610）83571301 ：zhouying_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511090001 联系人：李昂 ：（8610）83574538 ：liang_zb@chinastock.com.cn 相对指数表现图 [table_stktrend] 资料来源：中国银河证券研究部 相关研究 [table_report] 1.社会服务行业动态20160406——未来中国旅游市场将形成“1+3”的格局 2.社会服务行业周报20160403——线上线下旅游企业争夺上海迪士尼 3.社会服务行业周报20160420——我国今年前2月入境旅客量突破2000万人次 4.社会服务行业周报20160313——联合国机构：中国将保持第一大出境游市场地位 5.社会服务行业周报20160306——2016年酒店业如何开启“供给侧改革”？ [table_marketdata] 行业数据 时间 2016.04. 10 SW休闲服务 全部A股 总市值(亿元) 3,206.92 485,5,1.84 流通市值(亿元) 1,434.8711 180,916.774 年初至涨跌幅（%） -17.59 -16.04 市盈率 51.25 16.78 市净率 5.14 1.65 市销率 7.33 1.67 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 [table_page1] 行业点评研究报告/社会服务行业 目 录 本周行情回顾&投资观点： ............................................................................................................................................... 4 最新子板块月个股行情及相关盈利预测：....................................................................................................................... 6 本周公司重要事件全回顾： .............................................................................................................................................. 8 本周公司重要信息04.04—04.10 ................................................................................................................................................. 8 全通教育 300359 .................................................................................................................................................... 8 西安旅游 000610 ...................................................................................................................................................... 8 首旅酒店 600258 ...................................................................................................................................................... 8 *新都 000033 ............................................................................................................................................................ 8 丽江旅游 002033 ...................................................................................................................................................... 9 三湘股份 603199 ...................................................................................................................................................... 9 方直科技 300235 ...................................................................................................................................................... 9 北京文化 000802 ...................................................................................................................................................... 9 华天酒店 000428 ...................................................................................................................................................... 9 世纪游轮 000007 ................................................