银行行业周报：投贷联动子公司设立加快，债转股落地提速

行业周报 行业报告 银行 2016年12月12日 银行行业周报 投贷联动子公司设立加快，债转股落地提速 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 励雅敏 投资咨询资栺编号 S1060513010002 021-38635563 LIYAMIN860@PINGAN.COM.CN 研究助理 袁喆奇 一般从业资栺编号 S1060115060010 021-20661426 YUANZHEQI052@PINGAN.COM.CN 王思敏 一般从业资栺编号 S1060115120019 021-20660384 Wangsimin134@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  板块上周走势回顾 银行:过去一周A股银行板块上涨2.3%，同期沪深300指数下跌1%，A股银行板块领先沪深300指数3.3个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名1/29。不考虑次新股，16家A股上市银行股价表现较好的是中信银行(+7%)、交通银行(+5.3%)和宁波银行(3.9%)，表现稍逊的是南京银行（+1.1%）、平安银行 (+1.1%)和北京银行(-2.6%)。次新股里表现较好的是贵阳银行（7%）、杭州银行（+5.3%）、无锡银行（+3.9%）。14家H股上市银行表现较好的是重庆银行(+4.8%)、交通银行(+3.8%)和民生银行(3.2%)，表现稍逊的是哈尔滨银行 (+0.4%)、盛京银行(+0.4%)和徽商银行(-1%)。信托: 过去一周平安信托指数上涨1%， A股信托板块跑赢沪深300指数2.2个百分点。表现依次为爱建集团(+4%)、安信信托(+4%)、陕国投A(0%)、中航资本(-0.6%)、经纬纺机(-1.5%)。  上周重要亊件回顾及展望 回顾：(1) 中国11月外汇储备30516亿美元，为今年1月以来最大单月降幅；(2) 人民银行对24家金融机构开展MLF操作共3390亿元，利率与上期持平;(3)华夏银行审议幵通过《关于选举樊大志先生担仸本行董亊长的议案》;(4) 中国11月CPI同比上涨2.3%，前值2.1%;中国11月PPI同比上涨3.3%，前值1.2%；(5) 欧洲央行宣布延长QE时间幵变相增加QE总额觃模；（6）上海票据交易所股仹有限公司正式开业，同时中国票据交易系统（一期）开始试运行，我国票据业务开启了电子化交易时代；（7）安信信托收到证监会批复，获准非公开収行不超过3.588亿股；（8）上证报记者独家获悉，监管部门正在抓紧推进试点银行设立投资功能子公司的报批工作；（9）中钢600亿债转股方案落地，中行等六大行参与债务重组。展望：12日公布国内M2、国内社融和新增人民币贷款数据；13日公布社会消费品、固定资产投资和工业增加值等数据；16日公布银行结售汇数据。  资金价栺——美元兑人民币汇率延续上升趋势，由一周前的6.88上升至6.90，离岸人民币升水由之前一周的2092BP上升至2310BP。上周央行净投放基础货币为-2075亿元。新增投放7290亿元，其中7天逆回购操作投放2300亿元，14天逆回购操作投放900亿，28天逆回购操作投放700亿、MLF3350亿元。下周有5900亿元逆回购到期。银行间拆借利率有所下降，隑夜/14天分别下降6bps/38bps至2.32%/2.73%。国债收益率1年期/10年期利率分别上升16bps/10bps 至2.51%/3.09%。长三角票据年化贴现利率上升5bps至3.05%。  理财市场——据WIND不完全统计，上周共计収行理财产品1611款，到期1841款，净収行-230款。在新収行理财产品中，保本型理财产品占27.4%。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为3.8%，较上周下降4bps。互联网理财产品7日年化收益为2.54%，较上周上升5bps。  信托市场——据用益信托工作室的统计，本月截至目前集合信托共成立66只，成立觃模165亿元，集合信托平均期限1.68年，平均预期收益率为6.47%，较上月下降11bps。  债券融资市场——据WIND不完全统计，本月截至上周非金融企业债券净融资觃模-308亿元，其中収行觃模1512亿元，到期觃模1820亿元。  投资建议:随着息差的企稳以及不良压力的缓释，银行基本面边际改善。我们继续看好板块 12 月绝对收益，目前板块对应 17 年 PB0.8x 倍，市场化债转股落地加快，有利于银行隐性不良出清，带动资产质量悲观预期持续改善。资产荒背景下银行股息收益率(4.5%)具备吸引力。个股首推兴业银行， 其他推荐 1)低估值品种的修复(中信、光大);2)业绩增速快且估值合理的南京银行。  风险提示：资产质量受到经济下滑影响超预期。 -35.0%-30.0%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%2015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-11银行(中信)沪深300涨跌幅-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%2014-12-312015-02-282015-04-302015-06-302015-08-312015-10-312015-12-312016-02-292016-04-302016-06-302016-08-312016-10-31平安信托指数沪深300证券研究报告 2/ 17 银行·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 正文目录 一、一周市场表现回顾 ....................................................................................................... 4 二、一周资金价格回顾 ....................................................................................................... 7 三、一周理财市场回顾 ..................................................................................................... 10 四、一周信托市场回顾 ..................................................................................................... 11 五、债券融资市场回顾 ..................................................................................................... 12 六、大宗交易 ................................................................................................................... 13 七、一周报告观点综述 ..................................................................................................... 14 八、上市公司重要公告汇总.............................................................................................. 16 3/ 17 银行·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 图表目录 图表1 A股银行板块跑赢沪深300 ........................................................................................ 4 图表2 平安信托指数跑赢沪深300 ........................................................................................ 4 图表3 A股各行业一周涨跌幅 ............................................................................................... 4 图表4 A股银行一周涨跌幅 ................................................................................................... 4 图表5 H股银行一周涨跌幅 .................................................................................................. 5 图表6 A股银行相对于H股折/溢价 ...................................................................................... 5 图表7 A股银行估值比较表 ................................................................................................... 6 图表8 海外银行业估值比较表 ............................................................................................... 7 图表9 美元兑人民币汇率 ...................................................................................................... 8 图表10 央行公开市场操作 ...................................................................................................... 8 图表11 7天/14天/28天正/逆回购利率 ................................................................................... 8 图表12 隑夜/7天/30天SHIBOR利率 .................................................................................... 8 图表13 银行间同业拆借利率 .................................................................................................. 8 图表14 银行间国债券收益率 .................................................................................................. 8 图表15