高收益债2020年回顾及2021年策略展望：融资边际收紧风险重定价，精细择券挖掘结构性机会

2021年2月3日，中诚信国际研究院发布了《高收益债2020年回顾及2021年策略展望》报告。报告指出，2020年我国经济逐步修复，超常规货币政策逐步退出，信用环境或边际收紧，公募市场违约率或升至0.70-0.80%。高收益债市场超预期违约冲击概率下降，花式违约风险上行，尾部低资质发行人面临较大出清压力，精细化择券需求上升。建议投资者关注区域内企业信用风险传染，警惕政策风险，挖掘具有基本面修复支撑的企业。报告还指出，2020年全年发行规模超万亿，城投债规模占比75.67%，发行利率较为稳定，发行成本10月达年内低点，民企呈现明显融资溢价。