逼空导致估值虚高，下调至卖出评级

跟谁学的股价飞升主要由逼空导致，目前估值虚高；招商证券将评级下调至卖出。研报预计20财年四季度收入将达到21亿元人民币，非GAAP经营净亏损将达5.79亿元人民币。跟谁学辅导老师人数快速增加，目前已达到约15,000人，相比2020年暑期增长50%。研报预计20/21财年收入将达到70亿/120亿元人民币，非GAAP经营净亏损将达到14亿/8.56亿元人民币。研报将21财年预测收入下调2%，将目标价由63美元小幅下调至62美元。