铁矿涨价推动业绩增长

该研报的要点包括：

1. 公司发布2020年业绩预告，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润95,000 万元—115,000 万元，比上年同期增长79.71%—117.55%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润94,000 万元—114,000 万元，比上年同期增长85.30%—124.73%，EPS1.4554 元/股—1.7618 元/股。
2. 铁矿涨价推动业绩增长，2020年公司盈利大幅改善，主要由铁矿石价格上涨推动。铁矿在公司各项业务中占主导地位，2020年半年报公司整体毛利润为15.9亿元，而铁矿业务毛利润达18.3亿元。铁矿生产受南非当地疫情影响相对较小，自2020年5月1日起公司地上部分的磁铁矿、蛭石生产已逐步复产，加上铁矿价格景气，铁矿成为主要利润贡献板块。公司铁矿采选成本具有较强竞争力，按中报数据，铁矿吨售价521元/吨，吨营业成本48元/吨，吨毛利473元/吨，毛利率达90.75%。
3. 期待铜业务盈利改善，2017年公司通过发行股份收购四联香港100%股权，控股南非最大精铜生产商PC公司，进而获得对南非Palabora铜矿、蛭石矿的开采以及铜矿冶炼能力。目前铜矿处于一期临近闭坑而二期建设尚未完成阶段。按照2016年的评估数据，PC铜矿二期可采储量为矿石量10485.20万吨，Cu金属量83.94万吨、TFe金属量1420.91万吨，Cu平均地质品位0.80%、TFe平均地质品位13.55%。二期项目设计年产能1100万吨，阴极铜产量约7万吨，预计2022年底能够达产。依据公司2020年半年报，铜产品由于受疫情影响较大，当时井下处于停工