业绩符合预期，现金流改善明显

卫宁健康2020年业绩符合预期，现金流改善明显。预计2020年归母净利润4.86亿~5.21亿元，同比增长22.06%~30.64%，扣非净利润3.59亿~3.93亿，同比增长5%~15%，经营性现金流量净额4.22亿元，同比增长约81%。公司推出新一代产品WiNEX，预计2021年规模化推广。我们略微下调盈利预测，预计20~22年归母净利润4.99/6.59/9.38亿，对应20-22年每股收益0.23/0.31/0.44元。给予买入评级，目标价21.39元。