地产融资专题报告：当我们谈论融资时，我们在谈论什么

本报告对房地产行业融资进行了深度研究，主要关注了房企主要融资途径、非标融资监管、三道红线政策以及地产行业可能的转圜余地。报告认为，由于同质化、土地充分竞争和低进入门槛，过往顺畅的融资渠道缩短了高利润的持续时间，导致重视项目利润的“古典主义”让位于重视快周转的“现代主义”。若融资切实得到规范，行业有望进入周转和利润兼顾的“新古典主义”，地产股走向“现金牛”和平台化，驱动行业价值提升。报告还对土地市场进行了分析，认为土地市场竞争减小，土地潜在利润率上升，房企盈利能力修复，是地产股估值底部回升的必要条件。建议关注保利地产、阳光城、新城控股、华润置地、龙湖集团、佳兆业集团等公司。