朝闻国盛：跨年行情不会终结，港股牛市刚刚开始

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2021年01月27日 朝闻国盛 跨年行情不会终结，港股牛市刚刚开始 今日概览  重磅研报 【商业贸易】回归理性，如何看待社区团购发展方向——仍从一斤苹果看国内生鲜产业链及渠道变革-20210126 【电子】三环集团（300408.SZ）-成长周期共振，陶瓷平台起航-20210126  研究视点 【策略】跨年行情结束了吗？——A股市场策略点评-20210126 【房地产】上海出台楼市调控新政，四季度基金持仓房地产房地产行业1.70%-20210126 【医药生物】东诚药业（002675.SZ）-业绩预增符合预期，公司核医学布局愈加丰富继续看好-20210126 【计算机】新开普（300248.SZ）-业绩预告符合预期，智慧校园IT云化加速成长-20210126 【建筑装饰】鸿路钢构（002541.SZ）-西南基地再加码，产能建设拓展盈利空间-20210126 【计算机】金山办公（688111.SH）-业绩高增长，企业云办公需求日益增加-20210126 【教育】中汇集团（00382.HK）-内生增长保持强劲，并购落地整合可期-20210126 【电子】激智科技（300566.SZ）-引入战投小米科技，合作纵深延展助力主业再提速-20210126 【计算机&通信】万兴科技（300624.SZ）-全年收入超预期，产品矩阵加速拓展-20210126 【电子】景嘉微（300474.SZ）-股权激励彰显信心，GPU国产化进程提速-20210126 【计算机】卫士通（002268.SZ）-加密安全龙头企业，平台价值不容忽视-20210126 【医药生物】康龙化成（300759.SZ）-业绩预告全年高增，看好盈利能力提升下加速成长-20210126 【海外】金科服务（09666.HK）-业绩预增符合预期，高增长趋势强劲-20210126 作者 分析师 姚健 执业证书编号：S0680518040002 邮箱：yaojian@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 电气设备 11.9% 36.5% 105.5% 食品饮料 11.6% 28.0% 105.2% 化工 10.9% 19.9% 48.9% 有色金属 9.9% 38.2% 49.9% 银行 8.4% 10.2% 7.3% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 商业贸易 -5.7% -16.1% -3.0% 公用事业 -5.3% -4.1% 0.1% 纺织服装 -4.0% -13.5% -9.9% 建筑装饰 -3.1% -9.4% -7.8% 采掘 -2.6% 10.4% 3.0% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：港股迎来基金配臵大时代》2021-01-26 2、《朝闻国盛：“就地过年”对经济冲击有多大，公募基金Q4持仓如何变化》2021-01-25 3、《朝闻国盛：宏川智慧-宏：横向规模扩张，川：纵向品牌输出》2021-01-22 4、《朝闻国盛：盈建科：小而美的国产建筑结构设计CAE领军》2021-01-21 5、《朝闻国盛：建议机构投资者系统性增配港股》2021-01-20 2021年01月27日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【商业贸易】回归理性，如何看待社区团购发展方向——仍从一斤苹果看国内生鲜产业链及渠道变革-20210126 杜玥莹 S0680520080008 duyueying@gszq.com 我们认为，社区团购本质是通过终端模型改善及资本助力的迅速拓展，从国内生鲜产业链终端渠道开始的一场逆向变革，未来机遇与挑战并存：1）全国或迎万亿空间，巨头要做、是否坚持做比短期能否盈利更加重要，且可能带来B端生意机会；2）非标商品特质及跨区域消费习惯的不同使其同样要面对传统零售商相似问题，比拼的仍是零售端的成本、效率、体验，需要人才及组织能力不断迭代，可能带动上游供应商的整合并带来平台方、仓配物流设备、标品品牌供应商的投资机会。3）于传统企业而言，原有供应链基础仍是优势，如何依托现有资源开展双线经营品类、满足用户需求为关键。 风险提示：龙头供应链、仓配建设不及预期；行业竞争加剧；政策监管风险；基于调研数据测算，与实际情况存在误差。 【电子】三环集团（300408.SZ）-成长周期共振，陶瓷平台起航-20210126 郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 佘凌星 S0680520010001 shelingxing@gszq.com 侯文佳 研究助理 houwenjia@gszq.com 三环集团的前身是潮州市无线电瓷件厂，拥有近40年的陶瓷及电阻元器件生产经验。 受益于下游终端市场发展，电子陶瓷市场稳步增长。 传统主业受益5G建设、数据中心建设铺开，有望迎来新一波成长。 定增募投扩产能，优化业务结构，有望把握5G商业化契机再拓成长空间。 投资建议：我们预计公司2020E/2021E/2022E实现营业收入38.99/61.45/77.82亿元，实现归母净利润为14.54/21.92/28.08亿元，目前对应PE为50.92x/33.77x/26.37x，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：行业下游需求不达预期，MLCC等新产品扩产放量不达预期，原材料价格波动风险。  研究视点 【策略】跨年行情结束了吗？——A股市场策略点评-20210126 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 胡思雨 S0680520080009 husiyu@gszq.com 今日调整主要还是市场在年初快速上涨、畏高情绪逐渐积聚后，在以下几个因素影响下的一次释放： 1、本轮行情从12月启动以来，至今已积累了较为丰厚的获利盘。在获利了结情绪主导下，短期市场自发性出现一定抛压在所难免的。 2、近期国内疫情出现反复，随着新增确诊人数增加，市场对防疫政策收紧的预期升高，也对风险偏好形成扰动。 3、市场对于流动性收紧的预期出现升温。 但展望后续，我们认为市场整体风险不大，跨年行情更不会就此终结。与此同时，南下资金引领下，港股“明明白白”的牛市也才刚刚开始。 风险提示：1、疫情发展超预期；2、宏观经济超预期波动。 2021年01月27日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 【房地产】上海出台楼市调控新政，四季度基金持仓房地产房地产行业1.70%-20210126 黄诗涛 S0680518030009 huangshitao@gszq.com 杨倩雯 研究助理 yangqianwen@gszq.com 行情回顾：涨幅位列前端，领先大盘1.6个百分点。新房成交情况：52城新房成交面积同比增长59.2%。二手房成交：12城成交套数同比增长153.8%。政策追踪：统计局发布2020年商品房销售数据，上海出台楼市调控新政。 投资建议：本周各线城市销售情况良好。建议关注：1.经营稳健、现金流充裕的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A；2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企，如中南建设、金科股份、阳光城3.现金流运营能力优秀的商业地产：华润臵地、新城控股、龙湖集团、大悦城；4.推荐关注经纪服务赛道龙头：贝壳、我爱我家、世联行。 风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行。 【医药生物】东诚药业（002675.SZ）-业绩预增符合预期，公司核医学布局愈加丰富继续看好-20210126 张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 祁瑞 S0680519060003 qirui@gszq.com 公司1月26日公告2020年年度业绩预告，公司预计实现归属于上市公司股东净利润4.0亿元-4.5亿元，同比增长158.54%-190.86%。盈利预测：结合公司年报预告以及当前疫情发展对业务的影响，我们调整公司盈利预测，预计2020-2022年归母净利润为4.23亿元、5.17亿元以及6.53亿元，同比增长173%、22%以及26%，对应PE分别为41X、34X以及27X；EPS分别为0.53元，0.64元以及0.81元。公司作为国内核医学龙头标的，管线布局丰富，未来有望不断挖掘国内市场潜力，继续看好公司未来发展，维持 “买入”评级。 风险提示：原料药价格下滑；核药板块业绩低于预期。 【计算机】新开普（300248.SZ）-业绩预告符合预期，智慧校园IT云化加速成长-20210126 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 S0680518050002 yangran@gszq.com 事件：公司发布2020年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润17,345.96万元-20,499.77万元，比上年同期增长10%-30%；扣除非经常性损益后的净利润15,725.84万元–18,241.97万元，比上年同期上升25%-45%。符合市场预期。维持“买入”评级。 风险提示：智慧校园业务推进不达预期；财政支出收紧；行业竞争加剧风险。 【建筑装饰】鸿路钢构（002541.SZ）-西南基地再加码，产能建设拓展盈利空间-20210126 何亚轩 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 廖文强 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 程龙戈 S0680518010003 chenglongge@gszq.com 夏天 S0680518010001 021-38934122 xiatian@gszq.com 公司公告基于经营需要，与重庆南川政府签订《绿色建筑产业园三期项目》投资补充协议，增投6亿元，拟新建20万平厂房，测算可添产能约20万吨。我们测算若已建+在建产能全部释放，年产量有望达650万吨，在产能利用率140%、政府补贴450/吨元假设下，公司吨净利有望达318元，657万吨年产量对应潜在制造加工业务年净利润约20.9亿元。 2021年01月27日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 投资建议：我们预测公司未来3年归母净利分别为7.8/10.5/13.9亿元，当前股价对应PE分别为31/23/17倍，维持“买入”评级。 风险提示：产能建设及产能利用率不及预期风险，钢材价格波动风险，竞争加剧风险等。 【计算机】金山办公（688111.SH）-业绩高增长，企业云办公需求日益增加-20210126 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 事件： 2021年1月26日，金山办公公布2020年度预告：2020年，公司归母净利润8.01-9.21亿元，同比增长100%-130%。扣非后净利润5.66-6.60亿元，同比增长80%-110%。 维持“买入”评级。预计2020-2022年公司收入为23.83亿元、37.88亿元、54.87亿元。 风险提示：技术研发不达预期风险、