本报告主要研究了海运费、汇率和成本上涨对家电出口的影响。报告指出，2020年4月以来，海运费涨幅已达到约2.4倍，本轮运费上涨主要来自于两方面因素：1）由于疫情影响导致集装箱出口后回程时间跨度长，从而导致跨海运力供给不足；2）海外疫情封城等影响下，工厂产能短期受损严重，而在此期间中国制造产能恢复迅速，在全球贸易比重大幅上升，因此中国出口方向的航运需求激增。报告预计本轮海运费上涨会使海运费占家用空调、冰箱、洗衣机出厂价比例分别上升5.4%、20.6%、12.2%。面对原材料价格的大幅度增长，家电企业可以通过向上下游传导的方式保持企业毛利率相对稳定。报告还指出，人民币持续升值给营收中出口比例较大的企业带来了一定影响，包括收入和毛利率端、财务费用端和需求端。报告维持行业“看好”评级，积极推荐海外工厂布局完整的白电龙头美的集团，关注全球化品牌布局的海尔智家，积极关注家电零部件出口供应商三花智控。小家电方面，持续推荐经营能力强、品牌差异化、积极出海的小熊电器，以及充分受益于全球代工份额提升和摩飞自主品牌快成长的新宝股份，关注海外市场JS环球生活。报告还提到了风险因素，包括人民币汇率波动、原材料成本大幅上涨、海运费维持上行区间、国内疫情反复导致生产制造停滞等。
