财报点评：线上业务增长迅速，OMO发展战略逐渐清晰

根据研报正文，好未来(TAL.N)在2021财年第三季度的营收为11.19亿美元，同比增长35.0%，其中学而思网校和学而思培优学生人次大幅增长是收入增长的主要引擎。毛利润为603.58百万美元，同比增长25.5%；归母净利润亏损43.60百万美元，上年同期盈利19.60百万美元；Non-GAAP归母净利润10.40百万美元，上年同期为49.70百万美元。正价学生人次保持上涨，同时课程平均售价维持稳定。截至FY21Q3期末，好未来在102个城市设有990个教学中心，与FY21Q2相比净增54个。公司正在大力投资题拍拍，家长可以通过拍题搜索答案来辅导孩子作业。帮助家长和学生解决问题的同时构建了公司的私域流量池，使公司的线上获客渠道更加多元化。基于对教培行业长期发展的看好和公司多方面综合能力上的优势，维持“买入”评级和108.53~127.05美元合理估值区间。