建筑装饰订单万亿央企为何仍能“疾驰”？ 疫情逆境中彰显龙头风采，央企订单万亿仍在加速增长。2020年虽受到疫情冲击，但龙头经营快速恢复，展现极强抗风险能力，建筑央企全年新签订单在万亿规模上继续快速增长，表现亮眼。已出数据的七大央企2020年合计新签订单10.14万亿，同比增长20.3%，甚至快于19年增速。其中中国电建、中国中冶订单增长30%左右，中国中铁与中国铁建增长20%以上，表现突出。 三大因素强化促建筑央企市占率持续提升。19-20年行业整体增速低迷，而建筑央企新签订单增长在20%左右，市占率持续提升，我们分析主要原因有： 1）项目大型化综合化趋势明显，近年来EPC模式推广，同时城市成片综合开发、大型产业园区等项目类型快速增长，这些项目投资体量大（高达百亿以上），建设内容综合（涉及基建、房建），对建筑企业综合能力要求极高。建筑央企具备全产业链服务能力，各方面资源匹配，可以很好协助地方政府组织实施大型项目。2）房建行业竞争格局的重塑，2019年建筑行业新签房建订单17.5万亿，基建（土木工程）订单8.7万亿，房建占比67%，是建筑行业主体。基建多数细分行业竞争格局已定，龙头市占率已极高（如铁路城轨、水利水电、火电等），而房建规模庞大，竞争却非常分散。原主要从事基建与专业工程的央企在原优势领域增速放缓情况下，纷纷加大对房建项目开拓力度，成效明显。19-20年订单增速较高的中冶、两铁等均是房建业务表现亮眼，贡献主要增量。3）项目融资属性强化，18年起地方融资平台债务管控升级，地方政府融资受限，建设项目对外部融资需求提升。建筑央企具备较强融资能力，通过EPC+F等模式可以较好契合地方政府需求。预计以上因素未来将持续强化，建筑央企市占率有望继续加速提升。
