非公开发行过会，看极具吸引力的优质CDMO快速成长

九洲药业非公开发行申请获得证监会核准批复，募集资金将用于瑞博（苏州）制药有限公司研发中心项目、瑞博（杭州）医药科技有限公司研发中心项目、浙江四维医药科技有限公司CDMO制剂项目、浙江四维医药科技有限公司百亿片制剂工程项目（一期）以及补充流动资金。公司与诺华签订的三大品种终端销售额有望达百亿美金，为公司提供业绩保障。我们预计2020-2022年归母净利润分别为3.85亿元、6.07亿元、7.93亿元，对应增速分别为61.9%，57.6%，30.7%，对应PE分别为67X、42X、32X。我们维持“买入”评级。