业绩快报点评：负债端比较优势明显，资产质量好于预期

招商银行发布了2020年年度业绩快报，营收同比增长7.7%，净利润同比增长4.82%。资产端贷款同比增长11.99%，存款同比增长16.13%。不良贷款率为1.07%，环比下降了6BP，绝对值处于2015年以来的最低水平。不良贷款余额538亿元，环比减少了27亿元。拨备覆盖率437.7%，较三季度提高了12.9%。公司净利润好于预期，负债端存款的大幅增长是公司比较优势的明显体现。预计2021年仍将保持高位。公司当前股价对应的2020-2021年的PB估值为1.93倍，1.75倍，维持“增持”评级。