业绩上修符合预期，21年石膏板表现值得期待

报告标题：石膏板龙头，制造业典范，乘风破浪再创新高

公司概况：石膏板行业龙头，总股本16.90亿股，流通股本16.90亿股，市值845亿元。公司主营业务为石膏板、龙骨和防水材料的生产和销售。

业绩预测：预计2021年石膏板量价均有较好支撑，保守估计全年营业利润将增厚3.8亿元，21年利润弹性充足。

投资要点：石膏板业务受益于竣工回暖程度超预期，叠加21年新开工-竣工剪刀差持续修复为销量提供支撑。防水业务收入端受益于新开工的较强韧性与龙头公司市占率的快速提升；成本端受益于沥青价格维持低位。龙骨业务19年增速37%，公司当前正大力发展该业务，预计Q4配套率进一步提升。公司现金流持续表现优异，18和19年经营性现金流量净额为28和20亿，20Q1-3为0.8亿。