华泰期货的宏观大类点评指出，黄金价格在2021年1月8日出现较大幅度的调整，主要是由于美国财政政策的超预期，导致实际利率上升，进而使得金价承压。尽管民主党在佐治亚州参议院的两个席位中取得了胜利，这意味着拜登的政策能够更顺畅地落地，包括额外退税支票和大规模财政支出，但这也意味着经济预期的快速改善，10年期美债利率急升20bp，从而引发了金价的调整。然而，华泰期货认为，美债利率开启上涨趋势的概率不大，因为美国政府的高杠杆率对利率的软约束，以及美联储可能采取的收益率曲线控制政策，都将限制美债利率的上升。此外，沙特超预期减产使得油价抬升，后续通胀回升将更顺畅，这将有助于进一步降低实际利率，从而支持黄金价格上涨。长期来看，华泰期货认为，黄金的看涨逻辑并未被打破，因为实际利率仍有进一步走低的空间，全球主要央行大水漫灌的趋势也将延续，至少在未来1年内，全球适度宽松的趋势将延续。此外，通胀上升阶段，黄金仍是具有较高配置价值的资产。因此，华泰期货认为，待本轮美债利率回升结束后，黄金的配置价值将凸显。
