彭博社的报告指出,中国房地产市场对房地产贷款上限的反应过度,市场过于关注贷款上限的进一步收紧和房地产需求下降。然而,实际上,宣布的房地产贷款上限实际上好于市场预期的30%,与“三红线”一致,因此影响有限。此外,房地产政策已变得中立,更多城市放松了公民权政策以提供支持。报告还预计,大型开发商在2021年将实现11%的同比销售增长,并实现更高的销售毛利率。目前估值处于历史低位(4.8倍21倍本益比,股息收益率6.5%)。报告推荐了华润置地(1109 HK),世茂(813 HK)和合景泰富(1813 HK)等热门精选。催化剂包括一季度销售好于预期和政策稳定。报告认为,尽管房地产政策从紧缩政策变为中立政策,但主要开发商可以在2021年实现10%的销售同比增长以及销售利润率恢复。租金收入随着消费恢复而增加,2021年将成为2020年流行率和高储蓄率之后的消费年,因此,这将有利于购物中心加快租金收入的增长。