医药生物行业深度报告-医药高端制造系列报告一：中国制造崛起，特色原料药受益显著

中国医药产业国际化趋势明显，原料药是其中的重要组成部分。近年来，政策对原料药行业有所利好，包括集采政策的实施，使得原料药公司可以借此机会向制剂延伸产业链并大幅提高收入。此外，中国在成本、技术、客户响应等方面具备全球竞争优势，成为全球医药产业“芯片”的供应国。部分原料药公司已完成再融资，为未来2-3年高增长提供产能。目前，原料药板块PE（TTM）为34倍，低于近十年历史估值均值和中位数，处于较低的估值分位点。建议关注具有产品导入期和快速放量期的沙班、芬净、碘造影剂、列汀类等特色原料药，以及具备进入下游制剂快速做大收入能力的原料药企业。此外，发展CDMO业务可以提高企业的收入与盈利质量。