菜系周报：外盘油籽回落，国内菜系价格承压

周度报告国投安信期货2020年12月29日外盘油籽回落，国内菜系价格承压菜系周报*上周走势：国内菜品种在外盘提派的效果下，上周均大幅上涨。国外菜籽延续产地价格史坚挺的走势，加掌大显著强于欧洲菜籽及中国菜系操作评级莱柏品种，使得国内进口菜籽的压榨利润仍处于降利润的阶段。菜籽自身面★☆☆莱油临偏紧的甚本面，但短期价格跟随南美大豆炒作波动，阿根廷停止要工也将波及菜籽价格。董甜甜高级分析师*国内压榨与库存：国内沿海油厂菜籽库存约为27.9万吨，较上周增加0.9F0302203Z0012037010-58747784万吨，去年同期为10.3万吨，1月预估到港量为30万吨，菜籽短期供应较gtaxinstitute@essence.com.cn为充裕，沿海菜籽开机率仍维持在20%-30%之间，新增压榨产出较为稳定，菜柏供给数据上看，沿海油厂菜柏库存为1.95万吨，较上一周增加1.35方吨，颗粒箱库存稳定在9方吨左右，两者累计来者较去年同期大幅减少。菜油库存分布来若，长江沿线4.38万吨，较上周微增0.2万吨，较去年同期下降54%；沿海油厂库存14.21万吨，较上周下降1.95万吨；全国菜油库存约18.59万吨，较上周下降1.75万吨，库存变动规律符合油脂消费旺享的特征，*菜柏策略：国内菜柏短期重点关注库存状态，上周库存较前一周增加1.35万吨至1.95万吨，其他柏类库存库存也有所增加，而国内菜籽压榨较为稳定，市场短期或会担优菜柏消费端短期下滑，菜柏价格短期或存在较大的回调风险。具体而言，菜柏消费端的担忧主要来自禽类和生猪，禽类养殖亏损使得市场对于禽类存栏下滑存在预期，生猪饲料下滑则主要是短期的表现，而且是季节性的特征，因节日临近养殖企业将季节性增大出栏，存栏或显著下滑。*莱油策略：国际油籽价格的短期回调对油脂也将构成显著压力，但是油脂价格中期更多受到外盘油脂和国内需求的影响。当前处于油脂的节前备货行情，在国内刺激消费等餐饮行业政第影响下，消费端预计仍将有所增量，而沿海油厂的菜油库存仍处于偏低，销区代表长江流域库存也偏低，这或使得菜油期价的下方支撑较强。策略上看，未来两个月油脂即将面临元旦和春节的节前备货行情，在国内菜油供需偏紧的预期下，菜油期价策略上以中期高位区间震荡、延续反弹为主。菜油因与菜柏存在明显的节前消费特征，加之国内库存仍偏低，预计价格仍将强于菜柏。本报告版权属于国投安信明货有限公司1不可作为投资依据，转载请注明出处 一、期货行情表1：国内莱系期货周度行情2020年12月28日近5日涨跌值近5日涨跌幅(%)近20日涨跌幅(%)RM101.CZC收盘价2674120. 454. 05RM105.CZC收盘价2747250. 924. 77RM109.CZC收盘价2755260. 954. 7901101.CZC收盘价97951181. 221. 0501105.CZC收盘价95532142. 294. 0901109.CZC收盘价91922052. 284. 34数据来源：wind表2：国外莱籽期货周度行情2020年12月28日近5日涨跌值近5日涨跌幅(%)近20日涨跌幅(%)加元兑人民币5. 08470. 020. 360. 39加籽2101630. 915. 702. 559. 27加籽2103628. 419. 903. 279. 40加籽2105616.117. 602. 947. 90加籽2107601. 617. 202.946. 59加籽2111533.510. 401. 992. 40欧元兑人民币7. 98460. 030. 370. 95欧籽2102414.51, 250. 300. 12欧籽2105409. 52. 250. 550. 31欧籽2108391, 251, 000. 260. 19欧籽21113921. 500. 380. 44数据来源：blomberg图1：莱粘1-5价差图2：莱箱5-9价差●21合约20合约●19合约+21合约20含约●19合约元/18合%17合的元/吨●18合约 17合的300 100 200 50 -100-50--100-100 -150 --200 -200 J5-167-69-611-71-89-1511-71-83-115-12数据来源：wind数据来源：wind本报告版权属于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 图3：莱油1-5价差图4：莱油5-9价差+21合为 20合约 19合约→21合岁20合约19合约元/●18合约●17合约元/●18合约●17合约800 600 -600 400400 200200 国投安信期0-200-200-400M-400 -600 5-167-69-611-71-89-1511-71-83-115-12数据来源：wind数据来源：wind图5：莱系油柏比-01图6：莱系油柏比-0521合约20含约●19合约● 21含约20含约●19合约18合的17合约18合的17合的4.2 3.9 3.9 3.6 3.6 3.3 3.3 3 ·2.7 2.7 2.4 2.4 2.1 2.1 1-164-197-2310-261-1f5-167-2310-261-295-4数据来源：wind数据来源：wind图7：莱系油柏比-09图8：莱系油柏比-全国+21合的20合的●19合的→ 2020.年 2019.年+ 2018.年18含约+17含约 2017年 2016·年4.2 4.5 3.9 4 -3.6 投安信期货3.5 -3.3 33 ·2.7 2.5 2.4 9月11月1月3月5月7月2 -1月3月5月7月9月11月数据来源：wind数据来源：天下糖仓本报告版权属于国投安信期贷有限公司3不可作为投资缺据，转款请注明出处 二、现货行情表3：现货市场周度行情2020年12月25日近5日涨跌值近5日涨跌幅(%)近20日涨跌幅(%)加籽完税价现货月4768942. 017. 97莱柏_全国均价2626321. 235. 55莱柏_广西防城港2550063. 663. 66莱柏_广东东莞2570602. 394. 90莱柏_福建厦门2610803.164. 40四级莱油_全国均价101681701. 701. 04四级莱油_广西防城港102802402. 391. 88四级莱油_广东东莞91402402.7025. 38四级莱油_福建厦门102001901. 900. 39四级莱油_四川成都1051006-0. 850.10四级莱油_重庆106001501, 440. 28数据来源：天下粮仓图9：加拿大油莱籽完税价格：现货月图10：国内莱箱现货分地区：全国→ 2020-年 2019.年 2018-年+ 2020年 2019.年0 2018年元/ 2017年 2016.年元/ 2017.年2016.年4,800 2,800 4,500 2,600 4,200 2,400 -3,900 3,6002,200 3,300 2,000 3,0001,8001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：天下粮仓数据来源：天下粮仓图11：国内进口四级莱油（分地区）价格：全国→ 2020年 2019.年+ 2018-年元/ 2017本 2016-年11,000 10,000 9,000 8,000国投安7,000 6,0005,000 1月3月5月7月9月11月数据未源：天下粮仓本报告版权属于国投安信期贷有限公司不可作为投资缺据，转款请注明出处 图12：莱箱基差价格：全国图13：莱油基差价格：全国+ 2020.年→ 2019.年 2018.年+ 2020.年 2019.年 2018.年元/ 2017年 2016·$元/ 2017.4 2016·年300 800 200600 -100400200-100200-200-400-300 -6001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：天下糖仓数据来源：天下糖仓三、国内压榨图14：全国进口及国产莱籽压榨分地区：月度图15：沿海莱柠开机率2020-年2019.年1 2018-年 20204 2019.年0 2018·年 2017年 2016.年600,000 70 500,00060 -400,00050 -300,00040 30 200,000-20100,000101月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：天下粮仓数据来源：天下粮仓图16：进口莱压榨利润_全国 2020·$2019.年0 2018·年元/吨 2017.年2016-年1,800 1,500 -1,200 900600 -300 --300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：天下粮仓本报告版权属于国投安信期货有限公司不可作为投资缺据，转款请注明出处 四、国内库存图17：莱籽库存（分地区）：全国图18：3莱油库存：全国(除四川) 2020.年 2019.年 2018.年 2020.年2019.年 2018.年万 2017年 2016-80 1,000,000 -70 -60 800,00050600,000 40国投安信期货30400,00020200,000101月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：天下糖仓数据来源：天下糖仓图19：莱油库存：沿海合计图20：长江沿线莱油库存 2020.年 2019.年 2018.年+ 2020.年 2019.年 2018.年 2016·+ 2017年700,000500,000 600,000400,000500,000-300,000400,000-300,000 200,000200,000-100,000100,0001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：天下糖仓数据来源：天下粮仓图21：莱柏库存（分地区）：全国沿海图22：颗粒柏周度库存数据：全国→ 2020-年 2019.年 2018.年 2020.年 2019.年 2018.年 2017年 2016- 2017年100,000250,00080,000200,00060,000150,00040,000100,00020,00050,000001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：天下糖仓数据来源：天下粮仓本报告版权属于国投安信期贷有限公司6不可作为投资缺据，转款请注明出处 五、进口数据图23：莱籽进口12020.年2019.年2018.4700,000-600,000500,000400,000300,000200,000100,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月教据来源：海关总量图24：莱油进口2020.年12019.年2018.年300,000 -250,000200,000150,000100,00050,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月载据来源：海关总喜本报告版权属于国投安信期凭有限公司不可作为投资缺据，转款请注明出处 【星级说明】★☆☆一额星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍备相对恰当的投资机会红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主免责声明本研究报告由国投安信期货有限公司据写，研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何