英国达成退欧协议，市场风险偏好抬升

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 铜晨报/期货研究报告 行情回顾 沪铜主力合约CU2102报收58,130元/吨，涨跌幅0.00%；持仓量319,626手，持仓量变化1,983手。国际铜主力合约BC2103报收51,780元/吨，涨跌幅-0.00%。伦铜LME3报收7,830.50美元/吨，涨跌幅-0.17%。LME铜投资基金多头周持仓52,709.16手，持仓量变化-71.31手；空头周持仓9,707.87手，持仓量变化762.26手。 现货市场 上海电解铜现货对当月合约报升水-10 元/吨-升水80元/吨。平水铜成交价格 58,105元/吨-57,145元/吨，升水铜成交价格58,135元/吨-58,175元/吨。进口盈亏-200左右。废铜方面，广东光亮铜报价52,100元/吨，下跌700元/吨。 操作建议 英国达成脱欧协议，市场风险偏好小幅提升。当前国内经济经济稳定增长，12月各国PMI初值表现较好。其中欧元区、德国、英国、日本制造业PMI分别为55.5、58.6、57.3和49.7，均好于前值和预期，服务业PMI环比上升幅度更大。美国12月Markit制造业PMI录得56.7，好于预期。但日本出口连续24个月同比下降，美国11月零售销售月率录得-1.1%，需求复苏放缓。美国12月密歇根大学消费者信心指数终值录得80.7，不及前值和预期。除英国外，德国也出现了变异新冠病毒，疫情预期不容乐观。整体来看，目前市场仍有利空存在，短期内预计上涨空间受限。 报告日期 2020-12-25 - 市场报价 价格 涨跌 国际铜主力 51,840 0.06% 沪铜主力 58,210 0.05% LME3铜 7,830.5 -0.17% LME铜升贴水（0-3） -16.50 6.45 LME铜和沪铜走势 02,0004,0006,0008,00010, 00030, 00035, 00040, 00045, 00050, 00055, 00060, 00065, 0002017-062018-062019-062020-06期货收盘价(活跃合约):阴极铜期货收盘价(场内盘):LME3个月铜 研究所 王琼玮 工业品分析师 电话：010-84183054 邮件：wangqiongwei@guodu.cc 从业资格号：F3048777 投询资格号：Z0015565 英国达成退欧协议，市场风险偏好抬升 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 铜晨报/期货研究 隔夜要闻 1. 英国与欧盟周四敲定了一项小规模英退贸易协议，协议将保证英国仍可以以零关税和零配额进入拥有4.5亿消费者的欧盟单一市场。这项协议还将支持北爱尔兰的和平，这是美国当选总统拜登的优先事项。但协议仍留下了许多有待解决的细节。英镑当日仅上涨0.3%，盘中稍早曾升至1.3618美元，略低于上周协议消息传出后创下的两年半高位，投资者目前转而关注协议的细节。 欧盟执委会一位官员表示，即便英国和欧盟已经达成贸易协议，但欧盟仍还无法决定是否准予英国进入欧盟金融市场。 2. 美国众议院共和党人和民主党人阻止了对2.3万亿美元的新冠援助措施和政府支出一揽子计划进行修改的努力，这让人们对该议案的未来生疑，此前特朗普总统要求对议案进行广泛修改。民主党人寻求将议案中包括的给美国民众的直接补助从每人600美元增加到2,000美元，这是共和党总统特朗普提出要求中的一项。共和党人反对提高金额，因此拒绝了这一要求。 3. 国际货币基金组织(IMF)公布的数据显示，第三季度美元在向其报告的外汇储备中所占比重从第二季度的61.2%降至60.4%。在全球各国央行持有的外汇储备中，美元仍占最大份额。IMF数据还显示，全球外汇储备第三季升至创纪录的12.254万亿美元，高于第二季的12.012万亿美元。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 铜晨报/期货研究报告 相关图表 图1沪铜和伦铜走势 图2沪铜主力合约成交量及持仓量（手） 02,0004,0006,0008,00010, 00030, 00035, 00040, 00045, 00050, 00055, 00060, 00065, 0002017-062018-062019-062020-06期货收盘价(活跃合约):阴极铜期货收盘价(场内盘):LME3个月铜 30, 000.00130, 000.00230, 000.00330, 000.00430, 000.00530, 000.00630, 000.00730, 000.00期货成交量:阴极铜期货持仓量:阴极铜 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 COMEX铜期货持仓数量（手） 图4 LME铜投资基金持仓数量（手） 0.0050, 000.00100, 000.00150, 000.002018-04-102019-04-102020-04-10COMEX:1号铜:非商业多头持仓:持仓数量COMEX:1号铜:非商业空头持仓:持仓数量 0.0010, 000.0020, 000.0030, 000.0040, 000.0050, 000.0060, 000.002018-04-202019-04-202020-04-20LME:铜:投资基金多头持仓:持仓数量LME:铜:投资基金空头持仓:持仓数量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 沪伦比值 图6 铜显性库存（万吨） 67788992017-06-292018-06-292019-06-292020-06-29中间价:美元兑人民币沪伦比值 0.0020. 0040. 0060. 0080. 00100. 00120. 00140. 002017-08-112018-08-112019-08-112020-08-11LME+COMEX+SHEF+保税区国内库存：SHEF+保税区 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 铜晨报/期货研究报告 图7 LME铜价和库存 图8 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） 5,000. 005,500. 006,000. 006,500. 007,000. 007,500. 008,000. 008,500. 004,000. 0054, 000.00104, 000.00154, 000.00204, 000.00254, 000.00304, 000.00354, 000.00404, 000.002018-04-122019-04-122020-04-12总库存:LME铜期货收盘价(场内盘):LME3个月铜 -40. 00-20. 000.0020. 0040. 0060. 002019-11-062019-12-062020-01-062020-02-062020-03-062020-04-062020-05-062020-06-062020-07-062020-08-062020-09-062020-10-062020-11-062020-12-06LME铜升贴水(0-3) 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9现货铜升贴水（元/吨） 图10 贸易溢价升贴水（美元/吨） -200.00-150.00-100.00-50. 000.0050. 00100. 00150. 00200. 00250. 00平均价:铜升贴水:上海物贸 0.0020. 0040. 0060. 0080. 00100. 00120. 00140. 002018-03-012018-05-012018-07-012018-09-012018-11-012019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-01最低溢价:洋山铜最高溢价:洋山铜 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 铜晨报/期货研究报告 分析师简介 王琼玮，EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自海内外一流名校，具有丰富的衍生品研究、投资经验。坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，以基本面研究为基础，结合宏观趋势和产业研究，国都期货力求为客户提供全方位的专业投研服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，欢迎致信国都信箱(yffwb@guodu.cc）告诉我们您对本报告的想法。 本报告所有信息均建立在可靠的资料来源基础上，但国都期货有限公司不担保其准确性或完整性。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，国都期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户，国都期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 我们力求为您提供精确的数据、客观的分析和全面的观点，但我们必须声明，本报告仅反映编写人的判断及分析，本报告所载的观点并不代表国都期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 本报告并不提供量身定制的投资建议，报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-84183058。