资金面周观察：北上资金持续加仓顺周期，利率普遍下行

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：陈龙 执业证书编号：S0740519040002 Email：chenlong@r.qlzq.com.cn 分析师：卫辛 执业证书编号：S0740520080006 Email：weixin@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 市场资金面周观察 金融市场流动性： 本周资金面维持宽松，周二央行续作9500亿MLF，全周净投放5600亿，投放量超市场预期，带动收益率普遍下行，7D价格维持在2.2%政策利率下方，市场对跨年预期普遍偏乐观。债券市场，本周收益率整体下行，尤其是在资金呵护下，1Y期利率下行明显。期限利差方面，国债10-1Y利差小幅走阔10BP至56BP，国开债10-1Y利差走阔3BP至84BP。 股票市场流动性： 本周股市流动性小幅回升。具体来说，资金流入方面，偏股基金557亿（前值392亿），北上资金累计净流入85亿（前值70亿），融资净流入77亿（前值-52亿）。资金流出方面，产业资本净减持180亿（前值-143亿），IPO发行99亿（前值65亿）。 值得关注的是本周北上资金持续加仓顺周期。具体来说，本周北向资金持股量环比增加的有19个行业，环比增幅居前的有采掘、轻工制造、纺织服装行业，从持续性来看，钢铁、休闲服务、电气设备连续加仓时间超过1个月，连续减仓的行业主要集中在通信、公用事业、房地产等。 海外市场： 本周美元兑人民币中间价均值为6.54， 11月均值为6.61，10月均值为6.71。CFETS人民币汇率指数12月11日收于94.83，上周为95.20，11月平均为95.61，10月平均为95.00。美债方面，美国、英国、法国、德国10年期国债收益率水平环比小幅回升，日本继续下降。 风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。 [Table_Industry] 证券研究报告/定期报告 2020年12月22日 北上资金持续加仓顺周期，利率普遍下行——资金面周观察 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 定期报告 内容目录 内容目录 .............................................................................................................. - 2 - 图表目录 .............................................................................................................. - 3 - 本周资本面情况跟踪（1212-1218） ................................................................... - 5 - 一、金融市场流动性 ........................................................................................... - 5 - 1.1 银行间同业利率 .................................................................................... - 5 - 1.2 基础货币 ............................................................................................... - 6 - 1.3 债券一级市场 ........................................................................................ - 6 - 1.4 债券二级市场 ........................................................................................ - 7 - 二、股票市场 ...................................................................................................... - 9 - 2.1 资金需求 ............................................................................................... - 9 - 2.2 资金供给 ............................................................................................. - 12 - 2.21 金融资本 ........................................................................................... - 12 - 2.22 产业资本 ........................................................................................... - 15 - 三、海外市场 .................................................................................................... - 17 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 定期报告 图表目录 图表1：SHIBOR（3个月） （日） ..................................................................... - 5 - 图表2：质押式回购利率（日） .......................................................................... - 5 - 图表3：同业存单收益率（日） .......................................................................... - 6 - 图表4：同业拆借利率（日） .............................................................................. - 6 - 图表5： MLF操作及余额（月） ......................................................................... - 6 - 图表6： PSL操作及余额（月） ......................................................................... - 6 - 图表7： 本周利率债净供给（亿元） ................................................................. - 7 - 图表8： 利率债一级市场发行规模（亿元） ...................................................... - 7 - 图表9： 同业存单净融资 ................................................................................... - 7 - 图表10： 不同银行的存单发行利率（6M） ........................................................ - 7 - 图表11： 长短端国债收益率（日） ................................................................... - 8 - 图表12： 期限利差（月） ................................................................................. - 8 - 图表13： 票据融资利率（季） .......................................................................... - 8 - 图表14： 不同期限理财产品收益率（周） ........................................................ - 9 - 图表15： 不同机构3个月理财产品收益率（周） ............................................. - 9 - 图表16：股权融资（亿元）.............................................................................. - 10 - 图表17：IPO发行 ............................................................................................. - 10 - 图表18：并购重组 ............................................................................................ - 10 - 图表19：2021年不同板块限售解禁（亿元） ................................................... - 11 - 图表20：2021年不同类型限售解禁（亿元） ................................................... - 11 - 图表21：下周限售解禁名单（解禁占比前20家） ........................................... - 12 - 图表22：资金北上南下（周） .......................................................................... - 13 - 图表23：北上资金月度日均净流入规模（月） ................................................ - 13 - 图表24：陆股通持仓资金前20名（亿元） ...................................................... - 13 - 图表25：新成立偏股型基金（亿份） ............................................................... - 13 - 图表26：私募证券投资基金管理规模（亿元） ................................................ - 13 - 图表27：信托投资股票基金规模 .......................