开元股份：中报解读电话会议纪要20170827

时间：2017年8月27日嘉宾：副总彭总、郭总，财务总监何总郭总：开元股份原主业为仪器仪表，今年3月正式完成对上海恒企教育以及北京中大英才并表。整个半年来看，公司仪器仪表业务还是没有大的起色，仪器仪表业务分为两个方面。第一方面是单纯仪器，另一块是燃料智能化业务。单纯的仪器仪表业务维持着整体平稳的发展，因为煤价虽然有所回升但还是处于平稳，有环保去产能的影响，所以仪器的收入和订单都维持在平稳发展，订单比去年稍有增长；燃料智能化这一块业务，订单和收入比去年下降比较多，因为原来是国电在投燃料自然化的项目，整个国电初步已经完成了，达到了初步目标，下一步订单基本不会太多，只会有一些优化的项目，所以整个近年来燃料智能化根据项目的订单，下降也比较明显，收入也下降很快，公司在这一方面在国内还是保持着领先的地位，但总的市场比较小。另外是收购了两个教育公司，他们增长还是比较快的，无论是去年的同比增长还是今年的增速，都显示了教育的发展潜力。彭总：2014年前恒企教育是以财经类人才培养专业为核心，到今年为止公司先后开设了财经、IT等三大类人才培养的专业，以自营为主，连锁为辅的模式，在全国有20个省市150多个城市开办了将近300个网点。截至6月30日已经拿到了工商执照，自营校区200多个，加盟校区3个，上半年1-6月累计招收人数5.6万人，这仅指直营校区的招生人数，订单收入是3.2亿，同比增长69%，这个是上半年的业务情况。业务拓展：①组织结构，大的变化是今年完成对IT业务投入，收购剩余32%股权，优化IT业务管理团队，为IT技能业务未来快速发展打下了良好基础。恒企今年IT业务有所下滑的，这里面的原因主要是由于我们对股权结构的优化，导致IT业务短暂性的下滑。恒企教育设立了四个控股子公司，具体如下：（1）新增了广州恒企教育科技有限公司，主要经营业务是围绕中国的高校市场进行专业共建、联合办学、共建实训室、培训服务等方面的合作；（2）新增了北京恒企知源图书有限公司，主要经营业务是围绕职业教育图书出版，推动公司教材专业出版业务；（3）新增了北京央财云研有限公司，主要经营业务是财经高端产品内容研发与交付、校企合作业务；（4）成立了恒企教育国际有限公司，主要经营业务是在海外发展职业教育，并从海外引进一些优质教育资源服务于国内的学员。通过以上新设子公司，恒企教育建立起了“财经、IT、设计、自考、高校”五驾业务马车板块。②内部管理，公司由原来事业部的组织架构升级，为业务的快速布置提供平台。上半年完成18家校区拓展，我们今年预计完成50家，上半年的完成率只有36%，也完成了华南集训基地的筹建，下半年我们的校区拓展设立这一块会加速。③产品结构，研发了一批产品线，大幅度的满足了学员的学习需求，提升了客单价有效的增长。 公司基于移动互联网技术的应用，奠定了从职业规划到指明方向到精品课程、精品课堂智能学习、智能辅导等，构建了学员成长的指数，为教学质量的提升打下了更深刻的基本功。在恒企跟中大以及我们整个职业教育线上教育和线下教育的深度融合来看，上半年公司的职业教育业务取得了可喜的成绩。我们已经总出一套科学的O2O互联网企业办学的模式。从结果来看，恒企教育在2016年它的在线教育订单全年不足500万，2017年上半年在线教育的定单已经达到5000万，预计全年能超过1亿，这是恒企这边。中大英才这边通过深度开发系统，推进网络教育的业务，在政府推动简政放权等相关职业资格评定考试带来影响的基础上，实现了公司的订单收入订单量的快速增长。上半年中大英才实现订单收入是3000万，同比增长66%，实现了订单的15.6万次，同比增长了407%。中大英才和恒企的融合，利用恒企全国网点的终端以及学员建立的基础，为在线教育和学员的客户服务时间得到了有力保障，无论是恒企在线业务的订单收入增长，还是中大英才的订单量增长，都有赖于双方完美深度的融合。最后就职教业务发展情况以及未来预期做一个总结。我认为中国职业教育快速发展，未来肯定会向规划化、品牌化、全国化的龙头来集中发展。恒企作为一家全国性的职业教育连锁品牌，中大英才作为国家领先的在线职业教育的平台，在行业趋势向好的背景下，一个方面恒企加大在全国的终端网点适时建设和互联网教育平台的建设，另一方面借助于产融结合以及线上线下的融合，加大在内容研发方面的投入力度，实现多赛道的平台化的运作。我们开元的直接业务板块正在迅速成为一家行业领先的在线职业教育公司，有望成为中国职业教育市场的第一梯队集团，我们的梦想也是用我们的努力争取能够改变中国职业教育的现状。何总：财务数据反映的公司基本面有四大利好，净利润大幅度增长，增长10倍，这主要得益于教育板块；我们的现金流大幅增长，去年同期是负，今年是正5939万，按照比例是2.6倍，256%，每股收益0.19。我们披露了到三季度的盈利预测是1.1亿，到三季度时候每股收益接近0.3元，这是财务数据直观的几大利好，净利润大幅增长，经营现金流也大幅增长，另外是每股收明显好转，达到0.19，接近2毛，预测达到1.1亿的利润。整个公司财务数据反映的业务特点有几点。产品结构发生了明显变化，主要体现在教育业务并表之后，职业教育的收入明显增长，这是第一点。第二个是上市公司本部这边监测分析仪器的收入基本持平，毛利率也增长，这反映我们的竞争力很强；智能化的业务收入同比下降62%，这是两年来智能化的收入首次下降。我们营业收入和去年同期相比不会减少，主要得益于我们业务这一块精细化管控，控成本，因为这一块的体量大，成本降下来利润反而有所增长。从财务数据来看，我们经营更加稳健，抗风险能力更强，主要是几个特点。一个是双绝，教育板块盈利能力很强，现金流能力很强；同时，我们的总资产和净资产快速增长，增长1.7倍，增长174%，净资产增长173%，我们整体的总资产和净资产的增加，抗风险能力增强，我们实现了内部的精细化管控，原来智能化的盈利能力也会增强，将会在三季报和四季报里得到体现。 Q：半年报披露新增了设计课程，能否具体说一下设计课程的发展情况A：做IT类的职业金融培训，但也有一块是关于UI设计，我们强调设计课程是指多迪，2016年开始新增UI课程，但是未来我们把IT、设计作为我们职业技能培训的单个重点打造的业务线，这三条业务线会继续加大在设计方面的投入和资源整合，未来面向的主要会是互联网的设计和影视动漫，这方面我们都会布局和投入。Q：刚才提到我们今年做了组织架构的调整，能否展开讲这对我们的业务有什么帮助。能否讲讲我们截至6月底教师的人数是多少，同比的情况是多少，就这两个问题。A：我刚才讲第一方面是我们加大了对于IT业务的投入和整合，目前恒企会计培训应该是行业中第一，但IT培训业务应该说属于行业培训第二梯队，我们未来也还是有雄心和想法把它做的更大一些，所以在这方面，在IT业务方面我们今年也是无论是人才还是资金，各方面都做了大幅度的投入，效果来看有可能会到明年甚至是今年下半年会见到一定的成效。公司在职教生态业务布局，更多是为公司成为职业教育第一梯队的集团来做的一些前瞻性的布局，大家也知道目前恒企收入主要都是针对学员端职业技能培训，未来在和高校的专业共建联合办学以及我们整合一些海外的资源来开拓国内的市场。我们的业务模式除了对学员培训，在一些职教生态的业务布局做了尝试，比如说第一个我们成立了恒企教育科技有限公司，这个来讲是为了公司未来由现在的财经、IT、设计三大类人才的培养专业，由现在的职业技能培训走向高校市场来做专业共建的开发以及联合开发，共建实训室，拓一个新的业务赛道。图书业务来讲，大家都知道，国内优秀的教育公司无论是新东方还是好未来还是花图，他们都有自己的教材，恒企一年招收人数过10万，培训学员人数也过10万，它在行业中的职业技能的培训内容还是说方式方法都是值得大量有助于提高自己就业含金量的，像财经等领域的成员是值得借鉴和学习，所以我们成立了专业图书公司围绕教育的图书出版做进一步的开发推广，主要用于提高公司内容出口能力以及在行业内的品牌效应和口碑效应。我们成立了北京公司，这里面主要是做财经的，包括内容产品的研发，除了我们自己贴近于企业的需求，从高校的角度来讲，对于未来的财经领域的发展走向以及相应的新技术新的内容来做一些研发与交互，我们除了做内容研发和交互之外，我们也落地了相应的产品，中央财大的财经研修班，今年6月也陆陆续续在招生，目前的招生效果也非常理想，这也是为校企合作创造了一个新的典范，无论是在内容研发还是说在内容研发产品的落地以及校企合作，这个领域里是用来提升公司在财经培训这个领域里整体的竞争力及品牌影响力。关于恒企国际公司，它的主要业务是对海外职业教育的资源来进行整合与布局，引进以及整合一些优质教育资源，服务于国内市场，这里面几个方面，无论是高校、图书还是说校企合作还是海外，这都是围绕完善公司现有的业务布局，完善在职业教育里面的发展生态，为公司的可持续长期快速发展做一些布局。影响的话，更多的是战略层面的，从短时间之内的业务数据来看，我觉得我们需要半年到一年，甚至是两年左右才能见成效，这是您说的第一个问题。 我们截至到6月30日，老师的教学岗的人数，恒企加上多迪加起来是722个老师，总人数是2600个人，占比大概是30%。Q：一个是今年上半年的教师利用率现在大概是什么样的情况，希望介绍一下，第二个问题是在报告里有说IT的培训收入同比减少30%，说是因为受行业培训环境的影响，想请你介绍一下IT培训行业的环境是怎么样的。A：我们没有培训学校教师利用率的统计数据，可能大家会有疑惑，像好未来他们都披露了他们教师的利用率，这里面我要跟大家讲一下，我们恒企比如做会计类的培训，针对的学员不是基本学员，是已经工作或者是准备找工作的学员，是一周上3—4次课，上课时间可以是上午也可以是晚上，所以要我统计教师的利用率，我觉得对于我们公司的业务模式来讲是没有参考意义和价值的，除非你的学员，比如说是全日制的学4个月或者是全日制的学一年半两年，教室或者说是作为的利用率才有参考意义，我们的学员是可以根据老师的授课时间，可以来随机定教室的时间，所以利用率对我们来讲不是大的问题，这是一个方面。IT业务上半年的同比下滑，同比下滑有两个方面的因素。一个方面是行业竞争，今年整个IT培训市场竞争级别程度比去年有所加大，这里面的影响因素有几个，第一个方面是移动互联网以及互联网的技术热潮和创业公司的井喷程度，经过2014—2016年的快速增长，现在处于沉淀期，对于整个行业是有一定影响的。第二个方面是来源于内在，因为上半年我们把原有的，恒企持有多迪58%的股权，另外的42%是由原有的多迪的经理持有的，我们相当于上半年在跟他沟通交流，希望把他42%的股权回购过来，另一方面我们也更期望对多迪的管理团队进一步做优化，所以在团队调整、业务调整以及在公司的业务模式方面也做一些改造，产生一些影响。Q：IT业务这一块未来怎么发展，能否讲讲，它的收入规模会进一步下降，毛利会进一步下降吗？A：在前面投资人的问题中我对我们的下降原因做了分析，我们认为未来的IT业务发展，我们希望它是经过今年的调整，我们6月开始做管理团队的优化，我们认为团队的调整会有半年左右的影响，而且从我了解到的情况，我们8月的数据和去年同比基本就已经企稳，所以您刚才讲到的IT业务会继续下滑，我们对于未来不好做预判，但从目前的情况来看，我们对未来我们的预期我们的期望值是美好的。像IT我们原来培训的课程不多，今年下半年开始我们IT培训课程的种类会进一步增加，校区的数量在今年6月之后和年初IT的培训学校数量也会有所增加。Q：请问一下上半年会计培训回款的增速情况是多少，多少是量多少是价？A：我在刚刚的业务介绍里我说了一下，直营校区实现的回款收入是同比增长69%，数量来看我们直营校区招收人数同比增长27%。这里面包括会计和IT，IT的收入和人数是略有下降的，但影响不是特别大，因为IT的体量占比不大。Q：利润如果是80%的增长那收入应该是要有6亿左右，2016年应该增长是60%多。A：这里面有几个方面，第一方面是我刚才讲的我们上半年的营业收入增长是增长