银河：青山纸业超声波纸浆生产线调研纪要

收购安阳华森纸业超声波制浆技术公司，定增获批，一期生产线投产青山纸业15年1月与河南安阳华森纸业签订《专利技术转让框架协议》并拟实行非公开发行32亿元用于年产50万吨食品包装原纸技改工程项目。但超声波造浆仍处于研发阶段，尚不能完成装备产业化，中途曾终止过。随后华森超声波制浆生产线经过一系列的升级改造，在16年初达到年产10万吨的连续式生产技术，青山也于16年5月份获批增发，目前一期项目已经完成设备安装，16年下半年开始试生产。超声波技术应用面广泛，用于造纸尚属国内首家我国超声波技术广泛运用在各个领域中，最常见应用最广的是水声声呐技术和超声检测技术（B超）。超声波造浆技术在我国尚属首例，国际上也没有先例，属于革命性技术创新。其原理是利用物理的办法，用超声波的力量将木素、纤维素之间的化学腱打断，然后将木素剔除。因此根本的方法发生改变，超声波替代化学方法用于造浆，使得化工污染大幅减少，质量方面与传统方法制浆并无差异。与传统化学方法制浆相比，超声波制浆具有以下几点明显的优势：1）浆产品质量可保证与传统浆一致甚至更好：传统蒸煮对纤维有一定损伤，超声波制浆的物理性质较好，得率很高，目前华森已经具备生产木浆（阔叶浆），草浆等大部分浆种，针叶浆还不具备生产技术。2）投资金额、建设周期大幅度减小：传统10万吨造浆设备通常需要投资3.2亿元，10万吨超声波造浆设备总投资1.9亿，低于传统40%。生产周期也比传统设备短，一台十万吨超声波设备只需6个月就可上线调试，而传统设备需建设至少三年。3）生产成本优势：生产过程中每吨浆所需原材料减少，用水量和添加剂成本较低，废水处理方面由于超声波造浆不添加氢氧化钠、漂白剂等添加物，经过简易处理即可排放。通过初步测算，每吨超声波生产的草浆比传统方法制出的草浆平均每吨成本减少750元左右，成本效应非常明显。超声波造浆技术在我国还处于发展前期，前景尚需检验超声波造浆技术在我国还处于发展前期，前景尚需检验。但其技术已经可以实现装备产业化。根据战略规划来看，盈利模式包括青山纸业自建生产线用于降低产品生产成本，并购中小造浆厂并通过合作的方式为国内纸厂提供低价纸浆。青山纸业目前已上架一期超声波生产线，静待新设生产线为公司贡献业绩。倘若超声波技术经过实战检验效果不错，并且可以实质性的为企业带来效应，那么此技术将拥有广阔的前景。青山纸业超声波造浆技术并购历程”青山从2014年开始讨论收购华森纸业超声波造浆技术，双方于2015年1月27日签订《专利技术转让框架协议》并拟实行非公开发行32亿元用于年产50万吨食品包装原纸技改工程项目。2015年2月-7月公司进行超声波造浆技术专家论证会，并完成变更专利权人。2015年7月公司公告虽然超声草浆技术在河南省取得较好发展，但是超声波木浆技术仍然处于研发阶段，故终止重大事项。2015年8月-11月证监会就该项目募集资金来源、项目的环保要求是否达标，非公开发行定价2.95元每股是否合规等问题对公司进行两次反馈意见，公司也两度修订非公开的发行股票预案。由于募集资金尚未到位，公司2016年2月向银行贷款1.8亿用于支付专利余款。2016年5月-6月增发获批，目前一期项目已经完成 设备安装，16年下半年开始试生产。超声波技术广泛应用于各个领域”超声技术是一种新兴的科学技术，拥有三种基本作用机制：机械力学机制、热血机制和空化机制。目前已经在个细分领域开始普及。目前最常见的应用为水声声呐、医用超声检测和工业超声无损检测，此外超声技术还可用于超声清洗、超声焊接、超声萃取等。目前超声波主要应用于以下领域水声声呐技术：超声波是一种机械波、与光、电磁波相比在水中有更小的传播损耗。因此，超声技术最早被用于生那技术，用以探测水中的障碍物等。超声检测技术：超声波按频率可分为低频超声（频率低于300kHz）和高频超声（频率高于300kHz），目前高频超声主要应用于医学成像（B超）、无损检测等方面。华森纸业专注于超声波技术产业应用研究安阳华森纸业于1995年成立，早年为传统的造纸企业，新闻纸是主要产品。2005年，华森纸业、河南师范大学和南京林业大学成立华森超声波工程技术研究中心，联合国内超声波专家和纸浆专家，开发出“超声波纸浆漂白一体化新技术”，经过十年研发和逐步改进，目前基本可以实现超声波纸浆技术产业化。除此之外，华森还正进行超声污水处理技术、超声污泥处理技术、超声白酒陈化领域的项目研究，未来立志将超声波技术广泛用于各个领域。1超声波造浆原理传统的造纸是以化学为主的工艺，用氢氧化钠等添加剂对木材进行蒸煮，木材是纤维素、半纤维素和木素，将木材中的木素除掉就变为柔软的纸张，传统办法是用化学方法将木素蒸煮出来。超声波制浆利用物理的办法，用超声波的力量将木素、纤维素之间的化学腱打断，然后将木素剔除，因此根本的方法发生改变，超声波替代化学方法用于造浆，使得化工污染大幅减少。另外，它不仅没有化学试剂，而且省去了漂白塔，利用超声波直接生成白浆。因此，超声波造浆相对于传统化学方法以及机械方法造浆具有根本性的差别，其优势也是不可替代是对传统纸浆工艺具有颠覆意义的革命性技术。2超声波造浆流程前期原材料准备与传统方法无异，将原材料运至洗片机内通过初步预处理后，输送至两个核心设备：卧式反应器、立式反应器中进行超声处理，处理完就得到纸浆成品，通过筛选将次品剔除后，烘干至成品就可进行销售。整个流程相对传统造浆方法简易许多。3相对于传统造浆方法，华森超声波造浆具有纸浆质量优质、制浆成本低、固定投资少等优势浆产品质量可保证与传统浆一致甚至更好传统蒸煮对纤维有一定损伤，超声波制浆的物理性质较好，得率很高，一般化学浆得率40-50%，超声波制浆得率在70%以上。目前华森已经具备生产木浆（阔叶浆），草浆等大部分浆种，针叶浆还不具备生产技术。图：超声波制浆与传统制浆方法产品质量对比 投资金额、建设周期大幅度减小传统10万吨造浆设备通常需要投资3.2亿元，10万吨超声波造浆设备总投资1.9亿，低于传统40%。生产周期也比传统设备短，一台十万吨超声波设备只需6个月就可上线调试，而传统设备需建设至少三年。生产成本远低于传统方法1）生产过程中每吨浆所需原材料减少，以草浆为例，传统方法每吨浆需用2.5吨秸秆，超声技术造浆只需1.5吨；2）传统方法每吨用水50吨，超声技术无需蒸汽加热，用水量只需10吨；3）废水处理方面由于超声波造浆不添加氢氧化钠、漂白剂等添加物，因此排出的废水呈现透明状、无异味，废水中依然含有一定的COD，但是没有碱、色素，不需要中和和漂白，因此废水处理过程相对传统造浆简易很多。通过初步测算，每吨超声波生产的草浆比传统方法制出的草浆平均每吨成本减少750元左右，成本效应非常明显。图：超声波制浆与传统制浆成本测算对比超声波造浆战略目标及规划路径颠覆纸浆传统，改写造纸版图：希望通过并购重组，通过技术的成本优势与其他企业合作：分析全国纸浆产量，全国2015年木浆产量962万吨，非木浆700万吨，这些由传统化学工艺生产，理论上都可以由超声波技术替代，如果能实现40%替代，可以达到产能1000万吨左右，收入规模达到300亿元，按照20%利润率计算，利润规模约为50亿。公司战略目标为5年产量达3000万吨，占到全国总用浆量40%，即占国内纸浆的80%，另替代一部分废纸。如果能够产量能够达到全国40%的浆，就可以控制全国造纸产量的50%，从而改写造纸版图。希望十年以上，与国际大的浆厂合作，开拓更大的市场。为实现这一战略目标，公司针对不同规模企业实行多种路径：1、针对中小型企业：为中小企业提供原料和超声制浆生产线，小型企业可以利用小型的超声制浆生产线，该生产线原有18个蒸球，现已改为连续工艺，适合小规模生产使用。目前我国从环保角度考虑，要求造纸企业产量必须具有一定规模。现在由于没有污染，这种生产线特别适合一定小范围半径内利用小设备生产纸浆模塑。2、中型企业通过并购、合作的方式推广超声波纸浆：制浆行业目前48家企业中有17家亏损，造纸行业中2400家企业中340家亏损，那些亏损企业都可以成为并购重组的标的。大型企业采取合资合作的办法，在某个生产线、某个车间采取合作的办法。3、国外与大型企业合作：还可以对一带一路国家直接投资，由于污染较少，符合当地发展需求，近期与埃及商讨，大使来考察过。在国外发展的保障措施：建设样板生产线-加大研发投入-成立公司运营-全方位推广宣传-力争将该技术纳入到国家政策体系。问答详录 问：超声波制浆的成本优势具体体现在哪些方面？答：超声波制浆取代的对象是化学浆。化机浆由于与我们的质量档次相差较大，不在我们的比较范围内内。其他浆种来看，国内化学浆成本：1、原料：假设一吨木材1000元，按照本公司产品得率70%计算，单吨成本在1500元左右，传统化学浆得率在40%左右，生产一吨浆需要2.5吨木材，单吨成本在2000元以上，超声波制浆节省约一吨木材的成本。2、能源：我们需要的能源为水与电，传统工艺需要水、电、气，超声波技术耗电量略高，传统工艺耗气量远高于超声波工艺。总计下来这部分超声波的成本较低。3、水处理和折旧维修：传统制浆过程体系庞大、过程繁多，设备折旧和维修成本较高。公司超声波制浆设备投资金额低，建设周期短，折旧和维修成本有绝对的优势。废水处理方面由于超声波制浆不添加任何化学制剂，所以废水经过简单的处理即可排放，环保成本有效较低。问：河南本地的龙须草制浆如何？答：公司曾经使用龙须草做过实验，它的纤维长于一般的秸秆纤维，制浆效果较好。但是由于其仍属于小众的原料，没有进行大规模的生产实验。问：不同原料使用超声波制浆的成本数据？答：非木浆，原材料包括麦草、稻草、芦苇，芦苇的价格大概是400-500元/吨，麦草400元/吨，它们的耗电量、耗水量差不多。木浆，原材料桉木、杨木、木片，价格高于非木浆类原料，木浆的售价也高。问：生产草浆、木浆在水、电、折旧方面是否存在差异？答：电的成本：木浆稍高，生产草浆约700度，木浆约为800度。这是在未满负荷运作情况下测试的，实际满负荷运作成本会降低。问：一套设备使用年限？答：折旧按照国家对工业设备的规定计算应为14年，实际上由于设备更新较快，公司一般按照九年计算折旧。整套设备中耗材最多的换能器使用年限为2年。更换换能器的费用归属于折旧与维修费用中，在国家规定的范围内。问：一套设备的价格？答：生产十万吨的设备价格为1亿多。其中两端进料和出浆为传统设备，设备价格约3000多万，中间为核心设备。问：什么是超声波反应介质？答：类似一种螯合剂，促进超声波反应，这个是公司研发的独家配方，增强空化作用，提高效率，每吨浆这部分的成本为700元/吨，具体使用量不对外公布。问：公司是否拥有充足的原材料资源？答：福建地区拥有木片、稻草、芦苇等资源，武夷山地区也有桉木，原材料方面足够保证。问：不同的原材料下设备是否需要改变？答：设备不需要重大改变，在木材与非木材之间改变需要微调。问：与青山纸业的合作模式？华森把技术卖给了青山纸业，同时团队入股青山纸业，具体持股比例需要等定 增完成后。设备在安阳华森品牌下，都会转给青山。问：设备制造周期？答：设备从开始生产，可以在半年内安装，制造周期在三个月以内，安装三个月。华森采用的是模块生产，可以配合不同厂家生产需要。问：设备全部由自己生产么？答：核心部分由我们完成，有一部分外包工艺，例如换能器的瓷片是华森制造的。问：招标的过程？答：最早从2013年底青山与华森开始接触，当时参与招标的公司非常多，其中青山造纸文化深厚、与我们的理念一致，最终决定合作。我们的第一代机器是从2008年可以开始生产，逐渐发展到目前这套第四代技术是今年年初完成的，达到产能10万吨，目前生产的纸浆卖给周边的小造纸厂。问：为什么不能生产针叶浆？答：目前可以生产针叶浆本色浆，但是不能达到硫酸盐漂白浆的水平。因为针叶材里含有易燃的松香松节油，而且松香松节油可以对外销售，需要一个完善的回收系统，我们现有设备没有松香松节油的回收系统，另外工艺上需要调配。问：草浆和木浆在性能上有什么区别？答：阔叶浆中含有亚硫酸盐物质。从物理性能