豆类晨报：巴西播种进度赶超同期均值 但产区偏干风险仍存

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 豆类晨报/期货研究报告 s 期货市场 A2101 B2102 M2105 CBOT大豆 收盘价(元/吨) 5,385 3,841 3,167 1169.75 涨跌（元/吨） 53.00 -111.0 21.00 15.00 涨跌幅 0.99% 1.21% 0.67% 1.30% 成交量（万手） 19.96 3.86 97.69 13.7 成交量变化（万手） 0.42 -1.82 -12.82 5.03 持仓量（万手） 13.40 2.06 156.49 34.2 持仓量变化（万手） 1.09 0.20 3.36 -0.64 现货市场 现货价格 主力合约基差 地区 前值 最新值 涨跌 前值 最新值 涨跌 张家港 3,150 3,120 -30 4 -47 -51 天津 3,250 3,240 -10 104 73 -31 日照 3,240 3,220 -20 94 53 -41 大连 3,260 3,220 -40 114 53 -61 东莞 3,240 3,240 0 94 73 -21 防城 3,200 3,200 0 54 33 -21 操作建议 11月USDA报告超预期下调美国大豆期末库存至近七年低位，考虑目前美国大豆出口销售进度已达当前年度目标的87%，因此美豆低库存背景下出口仍存上调空间，预计外盘下方支撑较强。南美方面，巴西大豆播种进度已赶超五年同期均值，阿根廷大豆进度略慢，但目前整体影响不大，不过后期产区天气依旧存偏干风险，南美天气仍是关注重点。国内方面，今年1-10月我国累计进口大豆同比增长17.72%，预计11、12月进口大豆到港量仍高于往年同期，大豆压榨量处于高位，豆粕去库缓慢，近月基差依旧弱势，盘面持续近弱远强，但跟随外盘成本端重心上移趋势不变，建议关注05合约回调后做多机会，同时持续关注南美产区天气变化。 报告日期 2020-11-18 - 主力合约价格走势 8008509009501,0001,0501,1002,4002,6002,8003,0003,200连粕主力美豆主力（右轴） 研究所 王雅静 电话：010-84183054 邮件：wangyajing@guodu.cc 从业资格号：F3051635 巴西播种进度赶超同期均值 但产区偏干风险仍存 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 豆类晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 国内大豆库存量 图2 国内豆粕库存量 200300400500600700800201520162017201820192020万吨 020406080100120140160万吨201520162017201820192020 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 生猪存栏同环比变化 图4 能繁母猪存栏同环比变化 -50-40-30-20-100102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04环比增减同比增减 -40-30-20-100102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04环比增减同比增减 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 巴西大豆产区未来15天降雨量 图6 阿根廷大豆产区未来15天降雨量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 豆类晨报/期货研究报告 图7 美元兑人民币及雷亚尔汇率 图8 连粕活跃合约基差 2.53.03.54.04.55.05.56.06.56.06.26.46.66.87.07.22015-012016-012017-012018-012019-012020-01美元兑人民币美元兑巴西雷亚尔（右轴） -200020040060080010002015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-07基差上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 油粕比 图10 豆菜粕价差 1.61.82.02.22.42.62.82015-102016-102017-102018-102019-10010509上限下限 3004005006007008009001,0002015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-08010509上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 豆类晨报/期货研究报告 分析师简介 王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，高级分析师。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。