股指期货策略周报：经济稳健，期指震荡上行

电话：010-59544994 相关报告 公司地址：北京市东城区东直门外大46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 股指期货策略周报 2020.11.16 宏观金融 经济稳健 期指震荡上行 主要结论： 国内经济处于稳健修复的过程中。宏观政策方面稳就业、保民生的重要性提高，货币政策灵活适度、财政政策加力提效。高层或考虑有序退出宽松货币政策。 欧美主要经济体经济数据加速修复，外需走强。国内疫情防控常态化，经济数据快速好转，市场信心逐步恢复。期指在高位震荡整理过程中，基于国内经济基本面情况判断期指下行空间有限，行情以偏多震荡为主。建议轻仓做多，IF2012多单4602.8止损，IH2012多单3242.6止损，IC2012多单6011.2止损。 股指期货·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目 录 一、周度行情回顾 ............................................................................................... 1 （一）期货市场回顾 ................................................................................... 1 （二）现货市场回顾 ................................................................................... 1 （三）行业要闻 ........................................................................................... 2 二、基本面分析 ................................................................................................... 4 三、综合分析 ....................................................................................................... 5 四、技术分析及建议 ........................................................................................... 5 股指期货·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附 图 图表 1：期货行情走势 ....................................................................................... 1 图表 2：现货行情走势 ....................................................................................... 1 图表3：沪深300主力合约基差 ........................................................................ 2 图表4：上证50主力合约基差 .......................................................................... 2 图表5：中证500主力合约基差 ........................................................................ 2 图表6：月度进出口数据 .................................................................................... 4 图表7：进出口同比 ............................................................................................ 4 股指期货·周报 1 /7 一、周度行情回顾 （一）期货市场回顾 本周股指震荡，周一大涨其中沪深300期现均创下年内新高，之后四个交易日连续回调，其中IF表现较强、IC较弱。期指受到周期、金融等权重股的支撑，国内经济复苏良好决定调整空间有限，股指后市高看一线。 图表 1：期货行情走势 主力合约 收盘价 日涨跌幅 周涨跌幅 成交量（手） 持仓量 日增仓 周增仓 主力基差 IF2011 4850.6 -0.99% -0.60% 80957 65284 3499 -7513 6.3 IH2011 3334.6 -1.74% -0.60% 30483 26128 1875 -954 3.7 IC2011 6292.2 0.10% 0.06% 85643 77356 5632 -8141 14.8 数据来源：Wind、国元期货 （二）现货市场回顾 本周，上证指数累计跌0.06%，深证成指跌0.61%，创业板指跌0.96%。板块上，化工、钢铁、采掘以及建料等顺周期行业涨幅靠前。本周一大涨之后连续下跌4个交易日，市场仍维持在7月份以来的震荡区间内，后市大概率是震荡分化走势，结构性行情。 图表 2：现货行情走势 主要指数 收盘价 成交额(亿元) 周涨跌点 周涨跌幅 上证综指 3,310 3,015 -2.1 -0.06% 深证成指 13,755 4,256 -83.9 -0.61% 创业板 2,707 1,753 -26.3 -0.96% 沪深300 4,857 2,554 -28.9 -0.59% 上证50 3,338 737 -20.8 -0.62% 中证500 6,307 1,129 5.7 0.09% 数据来源：Wind、国元期货 股指期货主力合约基差平稳，震荡市格局市场情绪中性。 股指期货·周报 2 /7 图表3：沪深300主力合约基差 图表4：上证50主力合约基差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表5：中证500主力合约基差 数据来源：Wind、国元期货 （三）行业要闻 1、包括中国、日本、韩国和澳大利亚在内的15个亚太国家周日签署了世界上最大的自由贸易协定《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP），涵盖了全球近三分之一的人口和GDP。世界上人口数量最多、成员结构最多元、发展潜力最大的自贸区就此诞生。通过RCEP，中国和日本首次达成双边关税减让安排，实现历史性突破。 股指期货·周报 3 /7 2、RCEP领导人联合声明：RCEP协定的签署彰显了我们坚定支持经济复苏、包容性发展、增加就业、增强区域供应链的承诺，相信RCEP作为世界最大的自由贸易安排，代表着朝构建理想全球贸易投资规则框架迈出了重要一步；RCEP协定的大门将继续向印度敞开。 3、上海将QDII主体资格范围扩大至境内外机构在上海设立的投资管理机构，包括证券公司、基金公司，允许开展包括境外直接投资、证券投资和衍生品投资在内的各类境外投资业务。 4、截至上周，今年以来有535家挂牌公司在新三板完成股票发行融资，累计发行股票金额超过267亿元。新三板挂牌公司总计8254家。 5、公募REITs又迎关键一步。约20家基金公司接到通知，将参与近期国家发改委组织的基础设施REITs项目答辩，部分基金公司在上周已赴发改委进行答辩。 6、深圳证券交易所召开2020年会员大会。大会提出，深交所要继续依靠、支持、服务好会员，以先行示范的魄力、先行示范的标准、先行示范的担当，全力将深交所塑造成为优质创新资本中心和世界一流交易所。 7、证监会副主席李超表示，深交所要把支持科技创新放在更加突出位置，加强基础制度建设，提高市场包容性，丰富投融资产品供给，充分发挥创业板服务成长型创新创业企业功能，推动提升上市公司质量，加快建设优质创新资本中心和世界一流交易所。 8、Wind数据统计显示，下周共有51家公司合计70.74亿股限售股陆续解禁，解禁市值为1609.68亿元。解禁市值居前三位的是金山办公（429.55亿元）、珀莱 股指期货·周报 4 /7 雅（246.69亿元）、广汽集团（132.37亿元）。解禁股数居前三位的是汇鸿集团（15.12亿股）、广汽集团（10.55亿股）、爱柯迪（5.8亿股）。 二、基本面分析 进出口延续上行趋势，内需稳健对应国内经济复苏稳步推进，外需走强映射出海外经济修复提速。 今年进出口受到冠疫情的影响，可喜的是下滑幅度好于市场预期。年初疫情对贸易领域的冲击较大，二季度开始由于中国的疫情率先受控，外贸领域逐渐修复，于6月当月进出口实现了正增长，前三季度我国进出口累计增速实现了正增长。主因在于国内经济稳步增长叠加外部需求好转带动外贸领域景气度提高，贸易领域逐渐走向正常化。 10月出口增速延续上行趋势。2020年1-10月份中国进出口总值25.95万亿，同比增长1.1%较1-9月提高了0.4个百分点；出口14.33万亿，同比增长2.4%，较上月提高0.6个百分点；进口11.62万亿，同比下降0.5%，降幅收窄0.1个百分点；贸易顺差2.71亿元。外部主要经济体快速修复，外需增强出口增速提高。 图表6：月度进出口数据 图表7：进出口同比 股指期货·周报 5 /7 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 从PMI分类指数上来看，进出口重要指标显示，出口新订单指数51%上升0.2个百分点，进口指数为50.8 %上升0.4个百分点。各项数据相互印证，内外需走强，外贸领域景气度大幅改善。 10月份价格指标快速下降。CPI同比上涨0.5%，环比下降0.3%，延续下行趋势；PPI同比下降2.1 %，环比持平，PPI持续处于低位。CPI-PPI剪刀差自4月份达到高点之后逐渐回落，下半年消费品价格由于需求不足、猪肉价格回落等因素带动逐步下滑，工业品价格较为稳定，CPI-PPI剪刀差跟随CPI下降而快速回落。 三、综合分析 现阶段国内各项经济数据整体较好，经济复苏稳步推进，下半年经济逐步企稳，年末有望达到新均衡状态。政策方面，保就业、稳增长的重要性提高，货币政策更加灵活适度，现在政府高层在考虑研究宽松货币政策有序退出。财政政策积极在稳定民生、拉动基建等领域集中发力。 海外疫情依旧严重，欧美复工复产之后经济数据开始恢复，欧美股市走强。国内疫情防控常态