房地产行业周报2020第45周：中央重申房住不炒、重点城市销售韧性延续

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年11月10日 分析师：陈智旭 S1070518060005 ☎ 021-31829691  chenzhixu@cgws.com 联系人（研究助理）：高泽洋 S1070119120023 ☎ 021-31829690  gaozeyang@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<业绩分化加剧，估值再创新低>> 2020-11-02 <<销售升幅回落，长效机制继续推进>> 2020-10-26 <<央行提出扩大融资规则适用范围，房企业绩分化>> 2020-10-20 中央重申房住不炒、重点城市销售韧性延续 ——房地产周报2020第45周（10.31~11.06）  地产板块上涨3.84%，于28个行业中位列第11：本周大盘上涨4.05%，其中家用电器、汽车、有色金属涨幅居前。房地产板块上涨3.84%，于28个行业中位列第11，表现有所回暖。估值方面，本周板块PE估值回升至8.51X，PB估值回升至1.28X，仍处于一年中枢以下。PE及PB估值相对全部A股折价54%及34%，若剔除银行股折价分别为67%及50%，折价幅度基本维持历史高位。个股方面，本周板块涨幅前五为世联行、鲁商发展、卧龙地产等，其中世联行截至10月末累计花费1.43亿元回购1.09%股份；鲁商发展受益于医美概念。跌幅前五为ST新光、招商积余、新黄浦等，其中ST新光子公司部分房产被查封。本周主要公司中除招商积余外，仅泰禾下跌，跌幅1.33%，世联行、万科、新城控股涨幅居前，后两者上涨6.93%及6.74%。  十四五规划再次重申房住不炒，衢州、台州等地发布楼市新政等：1）《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议》发布。其中关于房地产部分提及，要推进以人为核心的新型城镇化，加强城镇老旧小区改造和社区建设，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，租购并举、因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。2）衢州发布《关于进一步促进市区房地产市场平稳健康发展的通知》要求强化精准供地，推行限房价、限地价、竞配建的住宅用地出让方式。对市场关注度高的热点地块，土地出让前明确该楼盘销售的商品住宅自《商品房买卖合同》网签备案之日起5年内不得转让。台州发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》，规定在台州市区新购买的住房（含新建商品住房和二手住房），自取得不动产权证书满3年后方可转让。  本周重点26城新房成交同比继续上升，连升4周：成交上，本周重点26城新房成交量同比继续上升，连升4周，年初至今累计同比降1.7%，降幅持续改善。本周重点一二三线同比全面上升，二线同比连降两周后本周有所反弹，累计来看年初至今一二三线新房成交同比3.6%/-6.2%/0.0%，累计数据继续全面改善。供给上，本周重点9城新增供给同环比继续回落，年初至今新增供给累计同比升幅10.2%，升幅连降两周。截至本周末狭义去化周期10.53个月，去化周期继续回落。本周重点一二三线新增供给同比全面回落，一二线连降两周，年初至今累计新增供给同比分别为15.3%/12.5%/1.4%，累计升幅均有收窄。截止本周末一二三线去化周期7.41/8.54/10.44个月，去化周期继续全面改善。  维持推荐评级：三季度地产板块业绩回暖，同比降幅相比上半年明显收窄，但各梯队间分化更为显著，一二线房企中间也出现分化。随着开竣工规模-10%0%10%20%30%房地产沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 房地产行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 的进一步提升我们预计行业全年业绩表现将进一步提升，另外考虑到板块估值及仓位处于历史低位，及政策面进一步收紧的必要性和空间在减小等因素，我们认为当前时点可以积极关注地产板块，维持板块“推荐”评级，建议精选优质个股，1）龙头企业，万科保利，2）二线优质标的（合规要求部分公司无法覆盖）。  风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期 rQqNnOsMsQqPpQzRpOoRmO8OcMbRnPnNoMnNiNrQoPiNoPoM8OqRsPvPoNyQMYoOoM 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 板块行情回顾 ....................................................................................................................... 5 1.1 地产板块上涨3.84%，于28个行业中位列第11 .................................................... 5 1.2 板块估值小幅回升，仍处一年中枢以下 .................................................................. 6 1.3 主要个股普涨，仅招商积余、泰禾下跌 .................................................................. 7 2. 行业重要新闻 ....................................................................................................................... 8 2.1 销售：保利、万科等发布10月销售数据 ................................................................ 8 2.2 融资：大悦城发行15亿元中票等 ............................................................................ 8 2.3 新增借款：中交新增借款占上年末净资产506.25% ............................................... 8 2.4 回购：宋都股份累计回购4.80%等 ........................................................................... 8 2.5 增减持：中房股份股东减持1.00%等 ....................................................................... 9 2.6 公司公告：中迪投资拟退出房地产开发领域等 ...................................................... 9 2.7 行业新闻：十四五规划再次重申房住不炒，浙江、江西发布楼市新政等 ........ 10 3. 行业数据跟踪 ..................................................................................................................... 11 3.1 本周重点26城新房成交同比继续上升，连升4周 .............................................. 11 3.2 本周重点9城新增供给同环比继续回落 ................................................................ 12 4. 投资建议 ............................................................................................................................. 14 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：房地产行业及沪深300近一年收益率 ........................................................................... 5 图2：本周各行业涨跌幅/% ...................................................................................................... 5 图3：房地产板块PE TTM....................................................................................................... 6 图4：房地产板块PB LF........................................................................................................... 6 图5：房地产板块相对全部A股估值 ...................................................................................... 6 图6：房地产板块相对全部A股（剔除银行）估值 .............................................................. 6 图7：重点城市新房周成交 ..................................................................................................... 11 图8：重点城市新房周成交同环比 ......................................................................................... 11 图9：重点城市新房成交滚动月同比及月环比 ..................................................................... 11 图10：重点城市新房成交累计同比 ....................................................................................... 11 图11：重点一二三线城市新房周成交同环比 ....................................................................... 12 图12：重点一二三线城市新房成交累计同比 ....................................................................... 12 图13：重点城市新房新增供给累计同比 ............................................................................... 12 图14：重点城市新房库存及去化周期 ................................................................................... 12 图15：重点一二三线城市新房新增供给累计同比 .