家用电器行业2020W42周观点：双十一清洁电器预售销量突出，继续看好小家电板块

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2020年10月25日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 蔡雯娟 分析师 SAC执业证书编号：S1110516100008 caiwenjuan@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《家用电器-行业研究周报:9月空调美的海尔销售出色，大家电周度数据回暖——2020W41周观点》 2020-10-18 2 《家用电器-行业深度研究:颜值经济下，美容小家电品牌何去何从？》 2020-10-10 3 《家用电器-行业深度研究:国内家电企业如何在海外市场“乘风破浪”？》 2020-10-09 行业走势图 双十一清洁电器预售销量突出，继续看好小家电板块——2020W42周观点 本周家电板块走势 本周沪深300指数-1.53%，创业板指数-4.54%，中小板指数-2.82%，家电板块-0.1%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+0.76%、-3.6%、-4.77%。个股中，本周涨幅前五名是和晶科技、英唐智控、视源股份、*ST中科、日出东方；本周跌幅前五名是新宝股份、东方电热、亿利达、汉宇集团、银河电子。 原材料价格走势 2020年10月23日，SHFE铜、铝现货结算价分别为51920和14725元/吨；SHFE铜相较于上周+0.87%，铝相较于上周+0.1%。2020年以来铜价+5.72%，铝价+2.19%。2020年10月23日，中塑价格指数为920.88，相较于上周-0.48%，2020年以来+4.16%。2020年10月16日，钢材综合价格指数为107，相较于上周价格+0.38%，2020年以来+0.62%。 本周观点 本周开始家电板块个股三季报陆续出炉，从Q3行业数据看，预计小家电板块整体业绩将更为出色，结合小家电公司基本面情况，后续也将继续看好小家电板块，建议关注Q3业绩预告超预期的新宝股份和小熊电器。清洁电器板块中吸尘器和扫地机器人线上销额增速连续3个月呈双位数增长，建议关注板块中自有品牌扫地机器人+子品牌添可双轮驱动加快营收增长的科沃斯和海外市场扫地机器人销量迅速上升的石头科技。 个股方面，建议积极关注Q3业绩预告超预期，基本面较强且个股公司竞争力在持续提升的新宝股份和小熊电器；核心SKY系列进入主价格段，Shark清洁类产品在国内销售迅速提升，与阿里合作搭建数据中台，更精准捕捉和推送消费者需求的九阳股份；扫地机器人9月销量同比超50%，双十一预售情况较好，建议重点关注板块中的科沃斯和石头科技。白电部分，基于基本面情况推荐美的、海尔、格力，考虑到后续的基本面变化预期，建议多多关注海尔智家；黑电部分，建议积极关注受益疫情期出口需求增加，下半年东芝产品上市的海信视像；厨电部分，推荐近期终端高频数据的改善趋势愈发明显，各项渠道发展较好的老板电器。 风险提示：海外疫情加重；房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2020-10-23 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 000333.SZ 美的集团 75.11 买入 3.49 3.62 4.21 4.55 21.52 20.75 17.84 16.51 002705.SZ 新宝股份 45.13 买入 0.86 1.41 1.63 1.88 52.48 32.01 27.69 24.01 000651.SZ 格力电器 58.32 买入 4.11 3.24 3.96 4.35 14.19 18.00 14.73 13.41 600690.SH 海尔智家 22.72 买入 1.29 1.29 1.45 1.65 17.61 17.61 15.67 13.77 000921.SZ 海信家电 12.03 增持 1.32 1.04 1.31 1.54 9.11 11.57 9.18 7.81 002050.SZ 三花智控 22.42 买入 0.40 0.43 0.56 0.70 57.05 52.14 40.04 32.03 600060.SH 海信视像 13.14 买入 0.42 0.68 0.84 0.97 31.29 19.32 15.64 13.55 002508.SZ 老板电器 32.87 增持 1.68 1.74 1.95 2.14 19.57 18.89 16.86 15.36 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -10%-4%2%8%14%20%26%2019-102020-022020-06家用电器沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 本周家电板块走势 本周沪深300指数-1.53%，创业板指数-4.54%，中小板指数-2.82%，家电板块-0.1%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+0.76%、-3.6%、-4.77%。个股中，本周涨幅前五名是和晶科技、英唐智控、视源股份、*ST中科、日出东方；本周跌幅前五名是新宝股份、东方电热、亿利达、汉宇集团、银河电子。 图1：本周家电板块走势 资料来源：Wind，天风证券研究所 表1：家电板块本周市场表现 涨幅排名 证券代码 证券简称 周涨幅 周换手率 跌幅排名 证券代码 证券简称 周跌幅 周换手率 1 300279.SZ 和晶科技 32.18% 64.66% 1 002705.SZ 新宝股份 -8.10% 3.82% 2 300131.SZ 英唐智控 29.27% 81.50% 2 300217.SZ 东方电热 -7.26% 69.60% 3 002841.SZ 视源股份 4.52% 1.37% 3 002686.SZ 亿利达 -7.24% 5.64% 4 002290.SZ *ST中科 4.46% 2.50% 4 300403.SZ 汉宇集团 -7.12% 16.54% 5 603366.SH 日出东方 4.31% 4.82% 5 002519.SZ 银河电子 -6.88% 6.52% 资料来源：Wind，天风证券研究所 oPwOrNsNmQrRoRoRvNuNyQ6M9R7NoMmMtRoOlOnMpPfQpNpR8OmMwPwMoMmPMYpMrR 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图2：2017年以来家电板块走势 资料来源：Wind，天风证券研究所 原材料价格走势 2020年10月23日，SHFE铜、铝现货结算价分别为51920和14725元/吨；SHFE铜相较于上周+0.87%，铝相较于上周+0.1%。2020年以来铜价+5.72%，铝价+2.19%。2020年10月23日，中塑价格指数为920.88，相较于上周-0.48%，2020年以来+4.16%。2020年10月16日，钢材综合价格指数为107，相较于上周价格+0.38%，2020年以来+0.62%。 图3：铜、铝价格走势（元/吨） 资料来源：Wind，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 图4：钢材价格走势（单位：1994年4月=100） 图5：塑料价格走势（单位：2005年11月1日=1000） 资料来源：中国钢铁联合网，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 行业零售数据 图6：中怡康冰箱月零售量、同比增速 图7：中怡康冰箱月均价、同比增速 资料来源：中怡康，天风证券研究所 资料来源：中怡康，天风证券研究所 图8：中怡康洗衣机月零售量、同比增速 图9：中怡康洗衣机月均价、同比增速 资料来源：中怡康，天风证券研究所 资料来源：中怡康，天风证券研究所 图10：中怡康空调月零售量、同比增速 图11：中怡康空调月均价、同比增速 资料来源：中怡康，天风证券研究所 资料来源：中怡康，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 行业零售数据 图12：天猫旗舰店销售数据 资料来源：天猫商城，天风证券研究所 一周公司公告 表2：一周公司公告 10月23日 华帝股份 关于控股股东部分股份质押及解除质押的公告：截至公告日，公司控股股东奋进投资将于未来半年内到期的质押股份数量为 13,000,000股，占其所持股份比例10.75%，占公司总股本比例为1.50%，对应融资余额为5,050万元；奋进投资将于未来一年内（含一年，不含半年内到期质押股份）到期的质押股份数量为22,800,000股，占其所持股份比例18.85%，占公司总股本比例为2.62%，对应融资余额为10,500万元。 浙江美大 关于披露2020年第三季度报告正文的公告：公司2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润盈利3.35亿元，同比增长10.10%；其中20Q3归属于上市公司股东的净利润为1.65亿元，同比增长34.83%。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 10月22日 和而泰 关于披露2020年第三季度报告正文的公告：公司2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润盈利2.77亿元，同比增长15.12%；其中20Q3归属于上市公司股东的净利润为1.09亿元，同比增长53.98%。 10月21日 三花智控 关于披露2020年第三季度报告正文的公告：公司2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润盈利10.92亿元，同比增长3.40%；其中20Q3归属于上市公司股东的净利润为4.49亿元，同比增长23.51%。 10月20日 长虹美菱 关于披露2020年第三季度报告正文的公告：公司2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损1.24亿元，同比减少253.01%；其中20Q3归属于上市公司股东的净利润为0.87亿元，同比增长227.71%。 兆驰股份 关于披露2020年第三季度报告正文的公告：公司2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润盈利11.12亿元，同比增长66.02%；其中20Q3归属于上市公司股东的净利润为4.97亿元，同比增长71.27%。 10月17日 格力电器 关于回购股份事项前十名股东和前十名无限售条件股东持股信息的公告：2020年10月13日召开第十一届董事会第十六次会议审议通过《关于回购部分社会公众股份方案的议案》，公布第十一届董事会第十六次会议决议公告的前一个交易日（即2020年10月13日）登记在册的前十名股东和前十名无限售条件股东的名称、持股数量和持股比例情况公告。 10月16日 英唐智控 关于公司收购思凯易事业部40%收益权得公告：英唐智控子公司深圳华商龙及孙公司华商龙科技一次性向深圳思凯易、香港思凯易支付最终交易对价人民币5,900万元买断其拥有的思凯易事业部项下所享有的全部权益。 三花智控 关于全资子公司以公开拍卖方式处置部分资产暨关联交易的公告：三花智控全资子公司浙江三花汽车零部件有限公司以公开拍卖方式处置其汽车空调控制器业务资产包，本次拍卖于2020年10月9日结束，确认竞拍产生的最终买受人为宁波福尔达智能科技有限公司，最终成交价为3,553万元。 10月15日 TCL科技 关于公司发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金的公告：公司拟向武汉产投发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其持有的武汉华星39.95%股权。同时公司拟以非公开发行可转换公司债券的