农产品产业链日报：CBOT大豆触及两年高位后涨幅收窄

东海期货研究所1CBOT大豆触及两年高位后涨幅收窄豆类：CBOT大豆触及两年高位后涨幅收窄1.核心逻辑：美豆优良率下降，天气担忧令美豆持续上涨，且巴西供应紧张，大豆升贴水报价大幅上涨，明显提升进口成本，且畜禽养殖业逐步复苏，饲料配方中豆粕添比较高，当前油厂豆粕未执行合同较多，挺价意愿较强，均支撑豆粕期现货扩大涨幅。不过，9月中下旬美豆上市压力将逐步显现，届时豆粕价格走势有可能受到冲击，对中期走势尚需谨慎看待。2.操作建议：中国继续采购美豆，成本支撑与供应增加博弈，建议多单谨慎持有3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆期货周—收高，因市场担心美国作物天气异常干燥，但在触及两年高位后涨幅收窄。11月大豆合约收高3美分，结算价报每蒲式耳9.53-1/2美元。美国农业部公布，截至8月30日当周，美国大豆优良率为66%，与分析师平均预期的66%—致，之前一周为69%，去年同期为55%。美国大豆压榨量在连续三个月下降后，7月料增加至549.1万短吨，或1.83亿蒲式耳。连粕也高开上涨，沿海豆粕价格2890-3030元/吨一线，较上周五涨20-50元/吨。现货基差报价在M2101-60至+50。油脂：BMD毛棕榈油上涨，因豆油上涨和需求改善1.核心逻辑：SPPOMA称马棕8月1-25日产量环比降1.3%，而船运调查机构数据显示马来棕油8月前25日出口量环比降幅收窄至14.3-16.4%，出口速度有所加快，略减轻月末库存回升压力，及印尼宣布拟于11月完成B40生物柴油项目研究消息也提振马盘连续反弹，外加美豆不断上涨提升进口大豆成本，且中美紧张关系还未缓解及通胀预期下资金做多油脂市场的意愿仍较强，均带动油脂再度走强。但大豆到港仍庞大，油厂开机率持续超高，离美豆集中上市时间也越来越近，包装油备货也将在9月中下旬基本结束，不确定因素也较多，追高需要谨慎。东海期货|产业链日报2020年09月01日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所22.操作建议：资金逢低做多意愿仍强，建议多单谨慎持有3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系4.背景分析：因适逢马来西亚国庆节，8月31日马盘休市。印度尼西亚贸易部称，9月份印尼毛棕榈油出口税维持在零水平，这也将使连续第六个月维持零关税。沿海一级豆油现货主流价格在6790-6970元/吨（天津贸易商6870；日照贸易商6790；张家港贸易商6970；广州贸易商6920），涨20-100元/吨；沿海一级豆油现货基差在Y2101+150到250不等。主要工厂散装豆油成交20200吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在6250-6360元/吨，大多涨80-110元/吨（天津贸易商报6310涨100，日照贸易商6360涨100，张家港贸易商6250涨110，广州贸易商报6280涨80，厦门6350涨120），沿海24度棕榈油现货基差稳中有涨。玉米：临储第十四拍，成交价格、成交率均下滑1.核心逻辑：临储第十四拍，不仅成交价格下滑，成交率也自今年拍卖以来首次出来下滑。本周临储粮继续投放，令市场情绪受抑。另外，中国采购进口玉米力度加大，USDA出口报告也证实了此消息。近日进口谷物陆续到港，加上华北地区玉米早熟新玉米陆续上市，9月份以后玉米粮源或增加，而市场终端采购节奏不佳，基本面压力或将逐步显现。2.操作建议：关注出库节奏及第台风“巴威”带来的影响，建议空单谨慎持有。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：国内地区玉米价格下跌，全国玉米均价为2239元/吨，较上周五下跌9元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2310-2426元/吨一线，部分企业较昨日下跌10-20元/吨，部分较上周五跌20-40元/吨，辽宁锦州港口新陈玉米690-700（无焦糊）容重2170-2180元/吨，较上周五持平，广东港口二等玉米陈粮报价暂维持在2330元/吨，较上周五持平。本周四的临储拍卖粮计划：投放402万吨，其中16年（内蒙古43、辽宁75、吉林164）；18年（内蒙古30、辽宁41、吉林49）。临储粮继续投放，市场情绪受抑。棉花：下游略有好转，等待新棉上市1.核心逻辑：2020年8月31日，郑棉期货上涨，利好皮棉现货市场，下游传统纺织旺季来临，订单有所好转，皮棉走货好于前期，支撑皮棉现货价格，不过，距离新花上市还有一个月的时间，目前皮棉市场库存让较为充足，叠加储备棉拍卖持续高成交率，预计短线皮棉价格稳中偏强波动。2.操作建议：短期内震荡，建议01合约12200-13200元/吨区间操作。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政 东海期货研究所3策等事件。4.背景分析：外盘市场因对于飓风“Laura”损及棉花作物的担忧减弱，因该风暴偏离主要种植区，ICE棉花期货下跌，12月期棉合约报每磅65.08美分，下跌0.29美分。现货市场国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在12000-12910元/吨，较昨日涨75-100元/吨。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场目前，巴基斯坦国内纺织业全面恢复，在棉花价格复苏的影响下，近两周纱线价格持续上涨。随着下游企业需求的增加，最近一周巴基斯坦棉纱价格继续上涨。目前，纺织厂和服装厂都已接近满负荷生产，7月份纺织品服装出口同比增长了14.4%，纺织品出口反弹突出。白糖：供需两旺格局，窄幅震荡为主1.核心逻辑：2020年8月31日，受巴西产糖数据强劲的打压，加上中国需求强劲且泰国和欧洲糖料作物出现问题，上周仍有投机客增持ICE原糖期货及期权净多头头寸9,290手至136546手。国内市场受现货持续放量的提振，市场情绪较为高涨，集团售价继续水涨船高，且部分企业因近期库存压力降低，已在上周五的交易中开启严格的限量交易政策；以及加工糖供产量从供应高峰中逐步回落，且内蒙的原糖加工厂将在下周初步停机，叠加节日备货仍在持续，糖市受基本面支撑仍存在一定上涨动能，另外8月产销数据即将出炉，市场普遍预期良好，或对市场形成一定提振，预计白糖现货价格仍偏强运行。2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场 东海期货研究所4洲际交易所(ICE)原糖期货收跌，因短期供应充足。10月原糖期货收跌0.17美分，或1.3%，结算价报每磅12.60美分。现货市场白糖出厂均价为5409元/吨，较上周五5397元/吨上涨12元/吨，主流企业分2-3次不同程度上调出厂价格，目前限量销售。广西地区一级白糖报价在5370-5440元/吨，较上周五上涨50-60元/吨；云南产区昆明提货报价在5340-5370元/吨，大理提货报5290-5310元/吨，较上周五上涨30-40元/吨；广东地区5350元/吨，较上周五上涨50元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn