经济高频数据周度跟踪：生产需求延续平稳回升态势 库存回升压制螺纹价格

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 生产需求延续平稳回升态势 库存回升压制螺纹价格 ——经济高频数据周度跟踪 2020年8月23日 李一爽 分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 经济高频数据周度跟踪 2020年5月1日  综述：本周高频数据显示生产需求整体仍然在平稳回升的过程中。虽然汽车轮胎开工率有所回落，但已超去年同期水平，江浙织机负载率也在回升的过程中。主要化工产品开工率略有回落，但钢铁产量仍然维持高位，大宗商品价格整体温和上行，能源与钢材价格维持震荡，水泥玻璃价格整体上行，铜铝等主要有色产品价格反弹。值得注意的是，水泥与钢铁价格出现分化，可能反映随着旺季来临，施工需求正在恢复，但前期钢贸商预期过强，当前施工需求的恢复有些略低于预期。  需求方面，基数效应下汽车销售同比增幅升至9%，但下半年有望延续温和回升的态势。30城房地产销售整体仍然维持强势，但土地成交速度继续放缓，我们估计下半年随着政策逐步收紧，房地产市场的上行势头趋缓是大势所趋，但失速风险不高。此外，海运价格本周整体维持稳定，院线复工后，电影票房整体恢复两成左右。  海外方面，在不足3%的抵押贷款利率推动下，美国地产市场显著回暖，7月新屋开工创近4年新高，成屋销售创下06年以来新高，8月美国Markit制造业PMI也创下了一年半以来的新高。但另一方面，初请失业金人数回到100万人以上，8月纽约与费城联储调查指数低于预期。我们认为，尽管新一轮财政刺激的不确定性可能给需求恢复带来波折，但美国经济整体仍然处于向上的轨道中。而当前美欧疫情扩散速度已经逆转，疫情冲击下欧元区经济可能将受到扰动，短期看美元指数的跌势料将趋缓，甚至存在反弹动力。  风险因素：国内政策力度超出预期，疫情海外发展超出预期。 证券研究报告 债券研究 专题报告 李一爽 分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 本期内容提要 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 国内高频数据趋势一览表 ................................................................................................................... 2 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 生产活动整体保持平稳，钢铁开工率维持高位，重点钢厂当周螺纹产量环比下滑同比仍有所回升。大宗方面，能源价格振幅震荡，库存回升压制螺纹，水泥玻璃价格回升，铜铝价格显著反弹。需求方面，汽车零售反弹，地产销售仍然偏强，土地成交下滑，交运价格总体平稳。物价方面，农产品价格再度回升，其中猪肉价格小幅回落，但鸡肉与蔬菜价格升幅较大。海外方面，美国经济8月或受波折，但整体趋势仍延续复苏，美欧疫情高峰逆转，美元指数跌势短期料将趋缓。  生产：生产活动整体保持平稳。钢铁开工率维持高位，重点钢厂当周螺纹产量环比下滑同比仍有所回升，主要化工产品开工率多数有所下滑，轮胎开工率略有回落但已超去年，江浙织机负荷率较上周显著回升。  大宗：能源价格振幅震荡，库存回升压制螺纹，水泥玻璃价格回升，铜铝价格显著反弹。大宗商品价格指数震荡回升。原油价格上周窄幅震荡，周度均值略有提升。动力煤价格基本持平，炼焦煤港口库存下行。螺纹钢延续震荡，热卷价格继续回升，钢材社会库存与螺纹钢厂库存均有所提升，进口铁矿石价格继续上涨。水泥价格继续回升，玻璃价格延续升势。铜铝价格显著反弹，锌镍涨幅显著扩大，铅锡钴价回落。化工品方面，PVC与MDI延续涨势，烧碱与LLDPE价格回落，PTA、尿素价格维持震荡。  需求：汽车零售反弹，地产销售仍然偏强，土地成交下滑，交运价格总体平稳。受基数影响，8月第三周乘用车零售回升至9%，批发增速降至3%，未来估计延续温和复苏。电影院复工后本周票房恢复到过去的两成，30城商品房成交面积同比回落至14.7%，其中二线城市降幅较大，一线与三线城市均有所回升，四周平均值维持在18%以上的高位。8月第三周百城土地成交面积3月以来首次负增长，主要受到二三线城市的拖累，土地溢价率略有回落。十大城市商品房可售面积有所回升，库存去化月数大致持平。BDI指数趋平，中国进口集装箱运价指数连续两周回落，出口运价略有反弹。螺纹钢表观消费与上周持平，同比略有回升。  物价：农产品价格再度回升。农产品批发价格指数再度回升，其中猪肉价格小幅回落，牛羊肉与水果价格大体平稳，鸡蛋延续跌势，但鸡肉与蔬菜价格升幅较大。主粮中，豆类价格全线回升，玉米、小麦、粳稻价格整体平稳。  海外：美国经济8月或受波折，但整体趋势仍延续复苏，美欧疫情高峰逆转，美元指数跌势短期料将趋缓。不足3%的抵押贷款利率推动下，美国地产市场显著回暖，7月新屋开工创近4年新高，成屋销售创下06年以来新高，8月美国Markit制造业PMI也创下了一年半以来的新高。但另一方面，初请失业金人数回到100万人以上，8月纽约与费城联储调查指数低于预期。我们认为，尽管新一轮财政刺激的不确定性可能给需求恢复带来波折，但美国经济整体仍然处于向上的轨道中。而当前美欧疫情扩散速度已经逆转，疫情冲击下欧元区经济可能将受到扰动，短期看美元指数的跌势料将趋缓，甚至存在反弹动力。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 国内高频数据趋势一览表 当周值 上周值 2020-08 2020-07 2020-06 2020-05 2020-04 2020-03 2020-02 2020-01 2019-12 2019-11 2019-10 2019-09 2019-08 生产 主要钢厂螺纹产量同比 9.38 7.19 6.47 3.02 5.34 0.50 -5.56 -19.56 -10.35 1.93 7.63 2.74 -0.40 6.45 10.96 高炉开工率（%） 71.27 71.07 70.17 70.41 70.13 68.29 64.75 62.88 66.71 65.95 65.28 61.92 65.50 68.21 电炉开工率（%） 68.59 68.59 68.21 67.31 65.38 60.38 39.59 29.81 49.36 66.51 66.93 67.52 66.51 68.33 半钢胎开工率（%） 69.92 70.73 70.04 63.98 60.16 53.19 58.73 55.76 23.47 45.96 67.52 67.52 60.72 66.33 63.28 开工率:PX:国内（%） 80.81 81.49 81.03 84.45 83.56 88.70 88.85 84.02 75.41 79.17 77.73 75.14 79.69 87.62 81.35 开工率:尿素:国内（%） 70.46 71.02 69.72 70.74 75.57 75.93 70.84 60.62 59.65 54.90 57.34 60.48 65.96 65.88 开工率:聚氯乙烯(PVC)（%） 77.14 77.18 77.75 77.23 72.88 73.33 69.75 76.70 70.66 79.74 79.56 77.12 77.35 79.46 78.10 浮法玻璃:产能利用率（%） 67.21 67.37 65.85 65.77 66.56 68.03 68.50 68.59 68.59 68.57 68.82 69.23 67.82 67.92 PTA产业链负荷率:江浙织机（%） 63.48 60.12 60.32 57.91 63.81 52.95 50.95 62.95 31.00 35.29 68.19 74.60 76.85 78.50 71.34 大宗 RJ/CRB商品价格指数（点） 151.1 148.2 149.0 141.8 136.5 125.7 119.9 138.5 169.9 180.5 183.3 180.1 175.4 175.6 170.7 南华综合指数（点） 1,499 1,494 1,495 1,461 1,426 1,367 1,309 1,331 1,428 1,524 1,509 1,466 1,462 1,486 1,455 OPEC:一揽子原油价格（美元/桶） 45.21 45.05 44.97 43.42 37.05 25.17 17.66 33.92 55.53 65.10 66.48 62.94 59.91 62.36 59.62 CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)（元/吨） 561.0 560.0 562.3 580.2 554.7 505.5 511.5 559.3 574.3 560.3 551.5 555.0 579.3 584.3 586.2 价格:螺纹钢:HRB400:全国（百元/吨） 38.45 38.39 38.46 37.94 38.15 37.34 36.16 36.29 37.22 38.36 39.53 40.12 38.64 38.67 38.49 价格:热轧板卷:Q235B:全国（百元/吨） 40.65 40.44 40.50 39.35 38.26 36.43 34.59 35.68 36.73 39.06 39.18 37.78 37.31 38.03 38.43 铁矿石综合价格指数（百元/吨） 9.04 8.79 8.81 8.07 7.71 7.07 6.73 6.83 6.66 6.97 6.87 6.76 7.15 7.28 7.67 水泥价格指数:全国:周 138.26 137.94 137.81 137.66 145.89 147.85 146.55 152.28 160.10 164.82 166.02 159.13 151.64 147.65 144.21 现货平均价(吨):浮法玻璃:全国主要城市 1,813 1,725 1,719 1,523 1,443 1,365 1,443 1,590 1,614 1,625 1,632 1,643 1,620 1,574 1,523 请