文化传媒行业周报：《八佰》定档有望刺激电影市场回暖，建议重点关注游戏、视频和院线龙头

1 2020年08月02日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航资本大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 文化传媒行业周报：《八佰》定档有望刺激电影市场回暖，建议重点关注游戏、视频和院线龙头 行业分类：传媒 中航证券金融研究所 分析师：裴伊凡 证券执业证书号：S0640516120002 分析师：张 超 证券执业证书号：S0640519070001 电话：010-59562517 邮箱：peiyf@avicsec.com 行业投资评级 增持 基础数据（2020.07.31） 申万传媒指数 857.18 周涨跌幅 +4.41% 申万传媒行业PE 51.07 申万传媒行业PB 2.98 近一年传媒行业指数走势 资料来源：wind，中航证券金融研究所 近五年传媒行业PE-band 资料来源：wind，中航证券金融研究所 ➢ 上周行情： 传媒（申万）板块指数收于857.18点，周涨跌幅为+4.41%，在申万 一级行业涨跌幅中排名第12。 各基准指数涨跌幅情况为：上证综指（+3.54%）、深证成指 （+5.43%）、沪深300(+4.20%)、中小板指（+6.23%）和创业板指 （+6.38%）。 个股涨幅前五：宣亚国际（+34.77%）、美盛文化（+30.63%）、思美传媒（+24.39%）、掌趣科技（+20.38%）、*ST聚力（+18.64%）； 个股跌幅前五：上海电影（-7.12%）、出版传媒（-6.58 %）、*ST中南（-6.57%）、电魂网络（-6.20%）、上海钢联（-5.82%）。 ➢ 行业重要事件 ⚫ “爱优腾”三足鼎立格局不在，长短视频融合能否成为新增长点？ ⚫ 电商直播成复工标配 短视频平台赋能各行业各领域数字化转型 ⚫ 电子竞技产业迈进千亿规模 巨头纷纷抢滩布局 ⚫ 电影业的“最坏时刻”已经过去 ⚫ 专家：后疫情时代旅游消费的三个“变”与“不变” ➢ 核心观点： 我们继续推荐以游戏、视频、直播电商为代表的线上消费为主要投资方向，同时建议重点关注正在回暖的电影行业。优质影片的陆续上映，有望进一步刺激电影市场的快速回暖，建议关注《八佰》出品方【华谊兄弟】、《荞麦疯长》出品方【光线传媒】；此前疫情期间导致院线行业加速出清，建议关注【横店影视】【万达电影】。 游戏行业：近期苹果“办好新规”、游戏下架、版号审批发放“拮据”导致游戏运营推广行业发生了根本性的改变。B站、抖音、今日头条、各大视频网站等流量平台都纷纷入局，为行业带来更多的可能性。此外，疫情之下，很多人的生活和工作方式发生了改变，消费者对大屏的需求明显上升，继续看好视频行业未来的更多场景消费。线下实体经济备受冲击，人流、物流、资金的格局发生了本质性的重构，被压抑的线下消费需求大批量移向线上。建议关注电商MCN【值得买】【中广天择】【星期六】。 风险提示：全球疫情的控制；5G进展不及预期；政策监管风险 2 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] 一、市场行情回顾（2020.07.27-2020.07.31 ） 1.1上周传媒行业位列申万一级行业涨跌幅第12 传媒（申万）板块指数收于857.18点，周涨跌幅为+4.41%，在申万一级行业涨跌幅中排名第12。 各基准指数涨跌幅情况为：上证综指（+3.54%）、深证成指（+5.43%）、沪深300(+4.20%)、中小板指（+6.23%）和创业板指（+6.38%）。 图表 1：本期申万一级子行业板块涨跌幅排行（单位：%） 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 图表 2：年初至今申万一级子行业板块涨跌幅排行（单位：%） 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 -2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%休闲服务(申万)电子(申万)医药生物(申万)电气设备(申万)建筑材料(申万)食品饮料(申万)化工(申万)农林牧渔(申万)轻工制造(申万)家用电器(申万)有色金属(申万)传媒(申万)通信(申万)计算机(申万)汽车(申万)机械设备(申万)公用事业(申万)交通运输(申万)非银金融(申万)采掘(申万)商业贸易(申万)纺织服装(申万)建筑装饰(申万)钢铁(申万)综合(申万)房地产(申万)银行(申万)国防军工(申万)-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%休闲服务(申万)医药生物(申万)食品饮料(申万)电气设备(申万)电子(申万)农林牧渔(申万)国防军工(申万)建筑材料(申万)计算机(申万)商业贸易(申万)传媒(申万)化工(申万)综合(申万)机械设备(申万)轻工制造(申万)有色金属(申万)汽车(申万)通信(申万)家用电器(申万)公用事业(申万)非银金融(申万)建筑装饰(申万)纺织服装(申万)房地产(申万)交通运输(申万)钢铁(申万)采掘(申万)银行(申万) 3 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] 1.2本期个股表现 上周行业内市场涨幅前五位的个股分别为：宣亚国际（+34.77%）、美盛文化（+30.63%）、思美传媒（+24.39%）、掌趣科技（+20.38%）、*ST聚力（+18.64%）；市场跌幅前五位的个股分别为：上海电影（-7.12%）、出版传媒（-6.58 %）、*ST中南（-6.57%）、电魂网络（-6.20%）、上海钢联（-5.82%）。 图表 3：上周传媒（申万）板块个股涨跌幅前五名（单位：%） 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 二、核心观点 我们继续推荐以游戏、视频、直播电商为代表的线上消费为主要投资方向，同时建议重点关注正在回暖的电影行业。自线下电影院有序恢复营业后，多部国产新片相继定档，包括电影《妙先生》《我和我的家乡》《荞麦疯长》等十几部国产片均已确定上映时间。8月2日，由管虎执导电影的《八佰》重新确定档期，宣布8月21日全国上映。去年6月25日，《八佰》取消原定7月5日公映的安排。据悉，《八佰》由华谊兄弟影业等出品，是一部重磅浙产战争大片。此次成为影院复工重磅影片推出，备受期待。优质影片的陆续上映，有望进一步刺激电影市场的快速回暖，建议关注《八佰》出品方【华谊兄弟】、《荞麦疯长》出品方【光线传媒】；此前疫情期间导致院线行业加速出清，建议关注【横店影视】【万达电影】。 游戏行业：据七麦数据显示，截至北京时间8月1日中午12:00，苹果仅用半天就从中国App Store中下架了逾2.6万款游戏。苹果早前发布了“最后通牒”，中国地区游戏App需要录入国家新闻出版广电总局颁发的版号，7月31日进行重新审查，在7月31日以后，没有提交批准版号的游戏，将在中国大陆的应用商店下架。近期苹果“办好新规”、游戏下架、版号审批发放“拮据”导致游戏运营推广行业发生了根本性的改变。B站、抖音、今日头条、各大视频网站等流量平台都纷纷入局，为行业带来更多的可能性。同时，随着云游戏的快随推进将会对整个游戏市场带来深远的影响，不断拓宽游戏行业的边界。三季度各 4 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] 大公司不断推出新品，更有疫情延长暑期黄金档的叠加因素，将为游戏公司业绩带来提升。 此外，疫情之下，很多人的生活和工作方式发生了改变，消费者对大屏的需求明显上升，继续看好视频行业未来的更多场景消费。推荐继续关注【芒果超媒】和其他广电及融媒体平台【新媒股份】【电广传媒】【歌华有线】【中视传媒】。线下实体经济备受冲击，人流、物流、资金的格局发生了本质性的重构，被压抑的线下消费需求大批量移向线上。直播电商行业艾瑞咨询发布的《2020年中国直播电商生态研究报告》显示，2019年直播电商整体成交额达4512.9亿元，同比增长200.4%，占网购整体规模的4.5%。建议关注电商MCN【值得买】【中广天择】【星期六】。 三、行业新闻动态 ➢ “爱优腾”三足鼎立格局不在，长短视频融合能否成为新增长点？ 疫情冲击下的2020年已过半，对于视频行业而言，有喜亦有忧。一方面，在疫情催生的“宅经济”下，视频行业迎来了新的发展机会；另一方面，广告招商下滑，视频平台的广告收入也因此减少。 行业内部，各视频平台竞争愈发激烈，多项重要数据指出，优酷或已掉队，第一梯队仅剩爱奇艺与腾讯视频，“爱优腾”三足鼎立格局不再。而外部，还有进一步抢占用户时间的短视频，视频平台们如何“扭亏为盈”？这一老生常谈的话题也再次被提起。 如今，疫情期间产生的流量红利逐渐消散，在线视频平台为寻求新增长点，正在大举发力短视频领域。然而从目前来看，各长视频平台在短视频领域中的表现并不突出，尚未对抖音、快手等头部平台带来影响。 https://36kr.com/p/814963992841352 ➢ 电商直播成复工标配 短视频平台赋能各行业各领域数字化转型 疫情之下，线下实体经济备受冲击，人流、物流、资金流的停滞使得众多行业面临生存危机。与此同时，被压抑的线下消费需求大批量移向线上。挑战与机遇的碰撞刺激着产业链上下游的企业将目光转向直播电商。 作为线上线下融合的新业态，如何有效化解疫情不利影响，有序推动复工复产，成为保持经济社会平稳发展的关键。 艾瑞咨询发布的《2020年中国直播电商生态研究报告》显示，2019年直播电商整体成交额达4512.9亿元，同比增长200.4%，占网购整体规模的4.5%，成长空间较大，预计未来两年仍会保持较高的增长态势。 值得注意的是，在此背景下脱颖而出的快手、淘宝等短视频平台，正成为推动传统企业、商家数字化转型的中坚力量。据了解，疫情期间，快手商家号战“疫”行动拿出10亿元人民币官方补贴助力商家转型，催生了50万新增活跃商家号，疫情期间商家发布的视频产生了170亿播放量。 5 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [文化传媒行业周报] 从服装鞋帽等传统电商产业到家装、汽车等强线下场景行业，从农渔产业到文化旅游等第三产业，商家企业皆在自发探索所在行业与直播电商结合的可能性，直播电商成为了各行业复工复产的强力抓手。 http://prnews.techweb.com.cn/qiyenews/archives/176253.html ➢ 电子竞技产业迈进千亿规模 巨头纷纷抢滩布局 随着国内电子竞技产业迈进千亿元市场规模，赛道上的玩家数量与日俱增。 7月27日，天眼查专业版数据显示，自2019年起，我国的电竞相关企业平均每月新增超270家，仅今年上半年就新增近1600家。据统计，目前国内电竞相关企业总数超过1万家，成立于5年以内的相关企业占比超9成。 在熙熙攘攘的新入大军前，多家游戏头部企业早已入场布局，更不乏互联网巨头的身影。据了解，腾讯在2016年成立了“腾讯电竞”品牌，致力于建设行业标准；网易游戏推出了NeXT电竞赛事品牌，而完美世界已与游戏风云就《DOTA2》达成赛事战略合作。 http://www.ocn.com.cn/touzi/chanye/202007/mzxja29105050.shtml ➢ 电影业的“最坏时刻”已经过去 据猫眼专业版APP提供数据，截至7月26日18时，复工后首