公用事业行业研究周报：国常会部署加强新型城镇化建设，看好水务和固废

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 国常会部署加强新型城镇化建设，看好水务和固废 [Table_Title2] 公用事业 [Table_Summary] 报告摘要: 我们跟踪的161只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数1.42个百分点，年初至今跑输上证指数2.97个百分点。本周爱康科技、ST中天、南京公用分别上涨24.04%、15.32%、11.28%，表现较好；盛运环保、神雾环保、韶能股份分别下跌38.10%、33.33%、15.12%，表现较差。 ► 环保板块后市回暖可期，新型城镇化重在补短板强弱项 2020年7月初以来，由65只SW环保和SW水务股票组成的环保行业涨幅为7.07%，与所有申万一级行业比较，涨幅位居中下游，主要是本周环保行业跌幅居首位，拉低下半年以来整体涨幅。本周环保板块表现疲软，迎下半年以来最大冲击，主要是前期涨幅过高板块迎来调整，叠加中美关系紧张，市场情绪遭受打压，但环保行业仍处低估值区域，后市反弹潜力大，回暖值得期待。 7月22日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，提出要加强新型城镇化建设。本次会议指出，推进以人为核心的新型城镇化是扩大内需的最大潜力所在，也是“两新一重”建设的重要内容，需要根据政府工作报告提出的重点，加强城市短板领域建设，围绕农民进城就业安家需求提升县城公共设施和服务水平，按照此次加强新型城镇化建设工作部署，我国城市水库、排水管网等防洪排涝设施建设将进一步完善，县城污水处理、垃圾焚烧等公共设施有望得到优化提升，为环保行业的供水、污水和固废处理板块创造了更加广阔的市场空间。 ► 本周火电板块逆势微升，动力煤价格稳中小降 2020年下半年以来，电力板块（SW电力）上涨5.26%，与所有申万一级行业比较，表现一般。本周电力板块有小幅下降，周跌幅为0.94%，在所有行业中仍处于中下游水平。从子板块来看，本月初以来,电力行业的五个子板块中，除热电略微下行0.93%，其他子板块均呈上涨态势，其中燃机发电上涨33.05%，表现亮眼；火电、新能源发电、水电分别上涨9.36%、7.27%、1.76%。本周电力板块小幅走低，虽然新能源发电、热电、水电和燃机发电分别下跌0.09%、1.73%、1.96%和6.38%，但火电板块微升0.15%。 近期国家发改委对迎峰度夏期间增产增供工作进一步落实，部分产区大矿产能加速释放，同时主流煤企恢复现货销售，煤炭供应整体趋稳。而下游电力企业库存高位，用煤需求提 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 SAC NO：S1120519100004 邮箱：yanrong@hx168.com.cn 联系电话：0755-83026989 研究助理：周志璐 邮箱：zhouzl1@hx168.com.cn 联系电话：0755-23943591 相关研究： 1. 公司点评丨双翼发展卓有成效，上半年业绩超预期 2020.07.24 2. 行业点评|公用事业配置环比下滑，环保工程及服务新引力增强 2020.07.24 3. 公司点评|定增远非单单缓解资金压力，更看重战投共振效应 2020.07.23 4. 公司点评丨业绩符合预期，正向“工程+运维”双轮驱动的综合服务商迈进 2020.07.22 -13%-5%3%11%19%27%2019/072019/102020/012020/042020/07公用事业沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年07月26日 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p1 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 升有限，非电力企业开工率受限，用煤需求不及预期，预计短期内煤价将以稳中下行为主。 ► 燃气：国内天然气下行，海外天然气普涨 本周，全国LNG均价下行。内蒙古正泰易达计划2020年7月24日开始预计为期10-15天的停机检修，七月下旬湖北黄冈等液厂也有检修计划，将利好周边资源流通。淡季市场交投表现平淡，为促进出货陕西、宁夏、内蒙、河北局部液厂以10-50元/吨不同幅度微幅下调。市场观望情绪较为浓厚，上游虽存挺价意识但仍需动力支撑。终端需求尚待释放，后续随着液厂检修增多，局部或存利好预期，预计近期国内LNG价格将以窄幅震荡为主。本周美国天然气价格先降后升，下行动力主要来自于市场预测美国夏季气温将低于往年平均水平，从而减少天然气发电。后期进口气凭借低价优势吸引下游采购转向海气码头，在出货顺畅的情况下，进口气开始推涨，经调整，华北、华东海气码头LNG价格开始集中上扬。总体来看，海气出货较为顺畅，预计后市基本维稳。 投资建议 环保板块后期回暖值得期待，7月22日国务院常务会议利好水务和固废，小市值环保公司绿茵生态和中环环保上半年业绩均进一步向好。我们仍然持续推荐环保行业各个领域的低估值高增长标的，垃圾焚烧领域推荐【旺能环境】和【绿色动力】，受益标的还包括【城发环境】；环保基建工程领域推荐【维尔利】、【绿茵生态】；水务板块则推荐市值小但估值低增速高的【联泰环保】和【中环环保】。 下半年以来各地气温较高，火电在夏季用电高峰期将发挥重要作用，推荐关注优质、稳健的低估值火电标的【华电国际】、【京能电力】和【建投能源】。今年6月我国水电发电量增速已经从负转正，7月初以来南方部分地区汛情严峻，叠加季节性因素影响，预计7月份我国水电发电量将再上新台阶，水电板块回暖可期，受益标的包括【黔源电力】、【湖北能源】、【桂冠电力】和【桂东电力】。 风险提示 1）疫情持续时间超预期； 2）环保、电力政策发生重大改变； 3）环保、电力板块修复低于预期； 4）动力煤、天然气需求季节性下降。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 300692 中环环保 14.85 买入 0.59 0.95 1.44 2.03 20.10 13.14 8.67 6.14 601330 绿色动力 10.31 买入 0.36 0.46 0.58 0.66 27.10 20.22 16.03 14.09 603797 联泰环保 9.03 买入 0.55 0.77 1.12 1.47 20.56 14.56 10.01 7.63 002887 绿茵生态 14.15 买入 1.00 1.32 1.67 2.11 21.32 12.33 9.74 7.71 300190 维尔利 8.39 增持 0.40 0.88 1.11 1.41 22.37 15.91 12.59 9.95 资料来源：Wind，华西证券研究所 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 国常会部署加强新型城镇化建设，看好水务和固废 ......................................................................................................... 4 1.1. 环保板块后市回暖可期，新型城镇化重在补短板强弱项 .............................................................................................. 4 1.2. 本周火电板块逆势微升，动力煤价格稳中小降 ............................................................................................................. 7 1.3. 燃气：国内天然气下行，海外天然气普涨 ................................................................................................................... 10 2. 行情回顾 ............................................................................................................................................................................... 12 3. 风险提示 ............................................................................................................................................................................... 14 图目录 图1七月初至今环保及其他板块涨跌幅（单位：%） ............................................................................................................ 4 图2 本周（7月20-24日，下同）环保及其他板块涨跌幅（单位：%） ............................................................................ 5 图3 七月初至今环保各子板块涨跌幅（单位：%） ............................................................................................................... 5 图4本周环保各子板块涨跌幅（单位：%） ............................................................................................................................ 5 图5七月初至今电力及其他板块涨跌幅（单位：%） ............................................................................................................ 8 图6 本周（7月20-24日，下同）电力及其他板块涨跌幅（单位：%） ............................................................................ 9 图7 七月初至今电力各子板块涨跌幅（单位：%） ............................................................................................................... 9 图8本周电力各子板块涨跌幅（单位：%） ...........................................................................................