传媒行业周报：梯媒广告恢复势头强劲，7月112款游戏获得版号

行业周报 | 传媒 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年07月19日 。 梯媒广告恢复势头强劲，7月112款游戏获得版号 传媒行业周报（202007011-20200717） 证券研究报告 行业周报 | 传媒 西部证券 2020年07月19日 分析师 李艳丽 S0800518050001 021-38584239 liyanli@research.xbmail.com.cn 联系人 卢翌 luyi@research.xbmail.com.cn 相关研究 传媒：芒果中报预告超预期，教育类APP整改利好龙头—传媒行业周报（20200704-20200710） 2020-07-13 传媒：7月游戏版号下发，公务员省考公告相继出炉—传 媒 行 业 周 报 （20200629-20200705） 2020-07-05 传媒：腾讯游戏发布40款新产品，吉比特新游表现强劲—传媒行业周报（20200620-20200628） 2020-06-29 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 5月全媒体广告刊例花费环比提升加速，梯媒广告恢复势头强劲。根据CTR数据显示，2020年5月广告市场整体刊例花费环比继续提升，达到25.6%，同比降幅进一步收窄为17.1%。分渠道来看，电梯LCD和电梯海报广告刊例花费同比增长47.3%/22.9%，环比增长45.4%/43.2%，梯媒恢复增长势头强劲；电视/报纸/杂志/广播/传统户外广告刊例花费仍处于同比下滑状态，但降幅均收窄。影院广告方面，随着7月20日全国低风险地区影院恢复开门营业，预计下半年影院广告需求将逐步复苏。分众传媒（002027.SZ）仍为电梯媒体行业龙头公司，电梯广告/电影映前广告点位资源市占率处行业前列；公司目前正通过不断提升传统品牌广告主占比，优化低效点位，采取降费增效措施等改善经营质量，具备较大的业绩弹性。推荐关注分众传媒。 7月第二批国产游戏版号下发，较多头部厂商游戏通过审批。7月17日最新一批国产游戏版号正式公示，此批次共有56款新游戏获得版号，其中手游54款（含休闲游戏27款），Switch主机游戏1款，客户端游戏1款。目前7月共有112款游戏获得版号。本批次获得版号的重点游戏产品主要有：腾讯代理、祖龙研发《梦想新大陆》，中手游《新射雕群侠传之铁血丹心》《汽车工厂》，西山居《武林闲侠》，三七互娱《龙骑觉醒》，吉比特旗下雷霆游戏《剑开仙门》，心动网络Switch主机游戏《恶果之地》等。在iOS、今日头条等渠道对版号要求趋严的背景下，具有较强研发运营实力、版号获取顺利的头部游戏CP在竞争中占据较大优势，行业马太效应到来。建议关注完美世界（002624.SZ）和吉比特（603444.SH）。 一周行业表现： 上证综指下滑5.00%，深证综指下滑4.09%，传媒（申万）收于841.28点，下滑6.54%，跑输上证综指1.54个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑2.22%，动漫指数下滑7.78%，游戏指数下滑9.17%，出版指数下滑4.83%，广播电视指数下滑0.00%，广告营销指数下滑7.72%。 风险提示：疫情长期影响宏观经济，梯媒广告投放及预期，游戏流水不达预期，行业竞争加剧，政策风险。 行业周报 | 传媒 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年07月19日 索引 内容目录 子行业观点更新 ......................................................................................................... 3 投资机会监控 ............................................................................................................ 4 行业及个股表现 .................................................................................................... 4 一周个股异动 ....................................................................................................... 5 一周公告及新闻 ......................................................................................................... 6 行业新闻及公司公告.............................................................................................. 6 一周行业数据 ............................................................................................................ 8 电影 .................................................................................................................... 8 电视剧 ................................................................................................................. 9 综艺 .................................................................................................................. 10 游戏 .................................................................................................................. 10 出版 .................................................................................................................. 11 图表目录 图1：传媒子行业指数表现 ......................................................................................... 5 图2：周累积票房同比情况 ......................................................................................... 8 图3：2020/07/06-2020/07/12 电视剧直播关注度与市场份额排名................................ 9 图4：传媒公司估值 ................................................................................................. 13 表1：2020/07/13-2020/07/17单周指数及个股前五涨跌幅情况.................................... 4 表2：2020/07/13-2020/07/17个股周均换手率前五情况 ............................................. 5 表3：2020/07/13-2020/07/17周均换手率较过去半年日均变动幅度最大前五情况 .......... 5 表4：2020/07/06-2020/07/12 单周电视剧全网热度前十排名 ...................................... 9 表5：2020/07/06-2020/07/12单周综艺节目网络播放量前十排名 .............................. 10 表6：截至2020/07/17 iOS畅销榜游戏Top10 ......................................................... 10 表7：2020/07/11-2020/07/17京东图书畅销榜TOP20榜单 ..................................... 11 表8：2020/07/11-2020/07/17京东新书畅销榜TOP20榜单 ..................................... 11 mY9ZuX8VkXaQbPaQmOpPnPoOlOoOpQiNtRpP8OqQzRwMnPmPvPmMvN 行业周报 | 传媒 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年07月19日 子行业观点更新 游戏：建议关注游戏出海。1）从国内经验看，疫情对游戏流水的拉动效应明显。1Q20中国手游市场规模520亿元，同比增长42%，远超2019年20%左右的增速。2）我们预计二季度海外流水将保持高增速。4月开始，国内疫情逐渐平稳，但海外新增确诊病例数量仍在增长。根据Steam DB，3月中旬海外各国宣布禁止外出措施后，Steam平台全球用户迅速攀升，进入4月后总用户数和游戏中用户数仍在增长。3）近年来中国游戏出海的增速本就较高于国内游戏增速，叠加受益于海外疫情发酵，我们预计出海公司二季度游戏流水将有较好的表现。20Q1中国自主研发游戏海外市场实际销售收入37.8亿美元，同比增长40.6%，我们预计二季度有望增速更高。 游戏板块继续推荐完美世界（002624.SZ），建议关注宝通科技（300031.SZ）。 在线视频：继续推荐自制能力强的平台。1）行业层面，互联网视频行业会员收入持续高增长。1Q受益于疫情会员大涨，我们观察，尽管4月大部分企业已复工，但新增会员的留存良好。2）芒果TV自制能力强：2019年芒果TV自制综艺广告招商情况一直优于对手，1Q20受疫情影响四大平台自制综艺的招商数量和去年同期比大幅下滑，但芒果TV遥遥领先竞争对手，且无论是广告主端还是用户端的表现，其相对优势在扩大。3）大屏使用比例提高和视频网站促销活动的减少将拉高行业ARPU值。4）4月份电视剧制作产业协发布《会倡议书》，我们认为剧集制作成本有进一步下降空间，剧集投资回报率正在逐步提高。芒果超媒未来有望利用内容制作上的优势，逐步加大在自制剧上的投入，补全内容上的短板。 我们继续推荐芒果超媒（300413.SZ）。 电影：短期内疫情对影院影响较大，长期看加速供给出清，利好龙头。1）近五年来，一季度和二季度的票房占全年票房比例约在30%和20%左右。因为成本刚性，影院关门对影院业绩影响较大。2）疫情后短期内部分观众观影支出可能受到影响。根据猫眼的调研，七成的观众表示期待去影院，但因为疫情影响了收入，60%的观众表示可能会减少包括餐饮、影院、演出和旅游等方面的支出。3）长期看，疫情加速行业供给出清，龙头市占率有望提高。我国影院大规模扩张从2011年开始，意味着2021年前后每年有1000家以上的影院租约到期，占目前影院总数量的10%左右。龙头企业