半导体行业SIA一月数据追踪：销售增长20.6％背后的分析

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 半导体 证券研究报告 2018年03月06日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈俊杰 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070009 chenjunjie@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《半导体-行业点评:从政府工作报告看集成电路产业发展》 2018-03-05 2 《半导体-行业点评:台积电2018指引乐观，看好半导体相关产业链公司》 2018-01-18 3 《半导体-行业专题研究:再论半导体设备企业的需求拉动与成长路径》 2017-12-20 行业走势图 SIA一月数据追踪：销售增长20.6%背后的分析 事件：北京时间6日早间消息，美国半导体行业协会（SIA）周一晚间发布数据显示，今年1月全球半导体销售增长22.7%，达到创纪录的376亿美元，连续18个月实现增长。 如何看待单月半导体销售数据？首先我们观察两个数据：1）SIA披露2017年半导体全行业年增为20.6%，其中去年12月份单月年增为22.3%，因此1月份是维持了此前单月的增长动能2）SIA对于2018年全年的半导体行业增速预期为年增7%。因此以全年维度观察，SIA认为半导体行业2018年仍然维持增长动能，但增速放缓。 单月数据增长是否超预期？ SIA看到增速放缓的主要原因在于对于存储器价格上涨受到抑制的预期。对于2018年1月份的数据来看，单月销售额年增22.7%，仍然延续去年12月份的动能增长。但这个同比增长能否延续全年而大幅超越7%年增的预期？我们认为持续性是有待观察的。首先SIA对于2018年首月的年增长预期是18%，因此实际数据略超预期但幅度并没有太大，跟预期维持了一致性。其次SIA看到上半年半导体行业仍然维持正增长，但下半年会同比增长下滑。从这个角度看，我们认为一月份数据超SIA预期但超越幅度有限，观察全年仍然维持高个位数增长预期。 哪些子行业好？ 2017年半导体行业年增20.6%的主要核心推动是存储器的涨价，剔除存储器之外考虑，我们认为出货量的增长更反映下游的需求景气度。各个子行业中，去年12月份年增排前三的是模拟芯片/分立器件/MCU，分别年增为11%/15%/10%。我们预期2018年需求的持续性还将维持的是以上三个子行业，其中模拟芯片行业继续重点看好，预期年增将达10%以上。 存储器涨价持续性 以SIA的角度观察，认为存储器涨价的趋势将会在下半年逆转，而体现在整体半导体销售收入的下滑。随着主流厂商NAND供给增加，我们的预期是NAND的价格修正会在2季度，而DRAM的供给短期没有明显增长，因此DRAM价格维持现有水准，预期价格会在今年4季度有下降趋势。 风险提示：半导体行业发展不达预期；下游需求拉动不及预期；全球宏观经济下滑 -17%-11%-5%1%7%13%19%2015-102016-022016-062016-10电子制造 沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路36号 邮编：100031 邮箱：research@tfzq.com 湖北武汉市武昌区中南路99 号保利广场A座37楼 邮编：430071 电话：(8627)-87618889 传真：(8627)-87618863 邮箱：research@tfzq.com 上海市浦东新区兰花路333 号333世纪大厦20楼 邮编：201204 电话：(8621)-68815388 传真：(8621)-68812910 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路4068号 卓越时代广场36楼 邮编：518017 电话：(86755)-82566970 传真：(86755)-23913441 邮箱：research@tfzq.com