宏观大类日报;中美关系缓和 市场情绪快速切换
华泰期货|宏观大类日报 2020-06-17 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立 0755-82537411 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 相关研究： 大宗和权益联动：疫情期间黄金板块的复盘和跟踪 2020-02-06 节后首日市场恐慌性急跌，关注后期超跌修复机会 2020-02-04 宏观大类月报：疫情行情推演及大类资产展望 2020-02-04 商品策略月报：疫情令商品承压 静待逆周期调节扭转颓势 2020-02-04 中美关系缓和 市场情绪快速切换 摘要： 北京市新冠肺炎疫情防控领导小组决定，将北京重大突发公共卫生事件三级应急响应上调为二级。二级响应下，不停工停产，鼓励居家办公，远程办公。将调整公共交通限流比例，控制满载率，落实消毒通风；停止开放境内跨省区团队旅游业务。 财政部6月16日发布通知，决定发行2020年抗疫特别国债（三期），期限为10年期，招标总额700亿元，将于6月23日上午10:35至11:35招标。 特朗普政府正准备一项近1万亿美元的基础设施提案，以刺激经济复苏。提案的初步版本将把大部分资金用于道路和桥樑等传统基础设施建设，但也将为5G无线基础设施和农村宽带预留资金。 日本央行维持基准利率-0.1%及10年期国债收益率目标不变。经济形势判断由“更加严峻”调整为“极度严峻”，将特别贷款计划规模由75万亿日元增加至110万亿日元（约合1万亿美元），下调通胀预期，将无上限提供日元、外汇基金拨备。 4月份外国投资者继续抛售美国国债。美国财政部数据显示，截至4月底，海外投资者持有美国国债为6.765万亿美元，较3月末的6.81万亿美元减少1770亿美元。美债最大卖家是沙特，总计减持338亿美元，刷新单月减持规模历史新高。中国减持88亿美元至10.7万亿美元，日本抛售57亿美元至12.7万亿美元。 美国商务部新规允许美企与华为合作制定5G标准。华为对此回应称，愿意与包括美国厂商在内的技术同行就新技术的标准进行坦诚讨论和交流，为人类社会科技进步作出贡献。此外，美国运输部表示，放宽中国航空公司的赴美航班数量，每周将允许4架航班执飞往返美国的航线。 宏观大类： 国内来看，财政部再次公布第三期700亿元的特别国债，但相比5月2.2万亿专项债发行量而言6月资金相对宽裕，并且一万亿的特别国债没有集中发行，关键还是于央行维持流动性充裕的方针并未改变，短期期债仍将维持震荡局面。此外，中美暂搁航权争议显示中美关系有所缓和，有利于改善市场情绪。海外而言，特朗普表示正考虑1万亿美元的基建方案，改善经济预期。从周二来看，市场短期避险表现较为短暂，周二迎来风险偏好回归，当前市场主线切换较快，后续仍需警惕风险发酵，北京将三级应急响应上调为二级，显示当下疫情反复的风险仍在上升。 策略：商品>股票>债券； 华泰期货|宏观大类日报 2020-06-17 2 / 11 风险点：中美多方面博弈发酵；疫情重创美国复工进度；新兴市场主权债风险；美国大选特朗普连任概率持续走低。 华泰期货|宏观大类日报 2020-06-17 3 / 11 宏观经济 图 1： 粗钢日均产量 单位：万吨/每天 图 2： 6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨 1701751801851901952002052102152017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-02日均产量:粗钢:重点企业(旬) 20304050607080901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/115-19年范围202020195年均值 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3： 水泥价格指数 单位：点 图 4： 30城地产成交面积4周移动平均增速单位：% 1201251301351401451501551601651702018-012018-062018-112019-042019-092020-02水泥价格指数:全国 -100-500501001502018/09/292019/01/292019/05/292019/09/292020/01/292020/05/2930大中城市:商品房成交面积一线城市二线城市三线城市 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2020-06-17 4 / 11 图 5： 猪肉平均批发价 单位：元/千克 图 6： 农产品批发价格指数 单位：无 152025303540455055602017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-0122个省市:平均价:猪肉 901001101201301401502018-012018-062018-112019-042019-092020-02农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 权益市场 图 7： 全球重要股指日涨跌幅 单位：% 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2020-06-17 5 / 11 图 8： PE 单位：倍 图 9： PB 单位：倍 0102030405060024681012141618202018-012018-062018-112019-042019-092020-02P E_沪深300P E_上证50P E_中证500（右轴） 11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-062018-112019-042019-092020-02P B_沪深300P B_上证50P B_中证500（右轴） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 10： 换手率 单位：% 图 11： 波动率指数 单位：无，% 0123452018-012018-062018-112019-042019-092020-02换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证500 0204060801001201402018-01-012018-07-012019-01-012019-07-012020-01-01美国:标准普尔500波动率指数(VIX)美国:高盛股票波动率指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 12： 申万行业日度涨跌幅 单位：% 图 13： 申万行业5日涨跌幅 单位：无，% 00.511.522.533.54休闲服务钢铁通信有色金属电子轻工制造建筑材料医药生物计算机化工机械设备采掘家用电器食品饮料电气设备房地产交通运输传媒建筑装饰公用事业商业贸易汽车非银金融国防军工银行综合纺织服装农林牧渔日涨跌幅% -6-4-202468休闲服务医药生物传媒商业贸易钢铁计算机纺织服装建筑材料电气设备综合轻工制造通信机械设备有色金属国防军工化工电子汽车房地产农林牧渔公用事业食品饮料建筑装饰交通运输银行非银金融采掘家用电器5日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 利率市场 华泰期货|宏观大类日报 2020-06-17 6 / 11 图 14： 利率走廊 单位：% 图 15： SHIBOR利率 单位：% 11.522.533.542018-012018-062018-112019-042019-092020-02DR007SLF007MLF007OMO007 0123452019-012019-042019-072019-102020-012020-04O/N1W2W1M3M6M9M1Y 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 16： DR利率 单位：% 图 17： R利率 单位：% 00.511.522.533.542019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-01DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M 0123456782019-012019-042019-072019-102020-012020-04R001R007R014R021R1MR2MR3M 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 18： 国有银行同业存单利率 单位：% 图 19： 商业银行同业存单利率 单位：% 11.522.533.542019-012019-042019-072019-102020-012020-046个月1年 11.522.533.542019-012019-042019-072019-102020-012020-046个月1年 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2020-06-17 7 / 11 图 20： 各期限国债利率曲线（中债）
