农产品专题报告（天气）：极端气候类型、观测及对农产品定价影响

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品组研究团队 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-58135955 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 高旺 010-58135947 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 投资咨询号Z0013482 联系人： 李兴彪 010-58135950 lixingbiao@citicsf.com 从业资格号F3048196 中信期货研究|农产品策略周报（油脂油料） 中信期货研究|农产品专题报告(天气) 2020-06-06 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 极端气候类型、观测及对农产品定价影响 摘要： 极端气候类型与观测：厄尔尼诺/拉尼娜是指赤道太平洋东部和中部海面温度持续异常偏暖/偏冷的现象，是热带海洋和大气共同作用的产物。通常地，海面温度持续增暖SST>=0.5°C,且连续5~6个月；南方涛动指数SOI<-7，这种现象称为厄尔尼诺。通常地，海面温度持续增暖SST<=-0.5°C,且连续5~6个月；南方涛动指数SOI>7，这种现象称为拉尼娜。 极端气候对各地的影响：极端气候一般会引起全球气象异常，不过厄尔尼诺和拉尼娜特指南美洲西海岸、南太平洋东部一带海温异常变暖或变冷，因此对澳大利亚州和美洲气象影响最大。通常地，厄尔尼诺发生时，降雨带东移，导致印度尼西亚、澳大利亚、南亚次大陆和巴西东北部均出现干旱；而从赤道中太平洋到南美西岸则多雨。拉尼娜发生时则反之，降雨带西进，导致印度尼西亚、澳大利亚东部、巴西东北部等地降雨偏多; 而非洲赤道地区、美国东南部等地易出现干旱。极端气候发生的具体时间不同，对各区域影响也不同。 极端气候对农产品定价的影响：极端气候影响作物产量主要发生在作物的生长期，通过影响单产对产量造成影响。少量发生在播种和收割期，通过播种率和收割率来影响产量。综合作物生长期和极端气候发生时区域的气象表现，即可判断对作物的影响。从历史上，极端气候对作物产量及价格的影响来看，极端气候对大豆、玉米、棕榈油影响最大；对棉花、甘蔗、菜籽影响次之。 天气是农产品价格的重要扰动因素，尤其是极端气候。本文介绍了极端气候类型、观测，并进一步分析了极端气候对各区域的天气影响，以及对农产品定价的影响。让我们以史为鉴，在未来更准确地判断农产品价格走势。 报告要点 中信期货研究|专题报告（天气） 2 / 13 目 录 摘要： ............................................................................................................................................................ 1 从一个故事说起...... ...................................................................................................................................... 3 一、极端气候类型与观测 ............................................................................................................................... 4 （一）定义 ............................................................................................................................................. 4 （二）历史上的极端气候事件 ................................................................................................................ 4 （三）一次性或持续性 ........................................................................................................................... 5 （四）极端气候的观测 ........................................................................................................................... 5 二、极端气候对各地的影响 ........................................................................................................................... 6 （一）极端气候大致的影响 .................................................................................................................... 6 （二）不同发生期对各地温度降水影响.................................................................................................. 6 三、极端气候对农产品定价的影响 ................................................................................................................ 7 （一）极端气候如何影响作物产量 ......................................................................................................... 7 （二）以史为鉴，极端气候如何影响定价 .............................................................................................. 9 免责声明 ...................................................................................................................................................... 12 图表目录 图表1: 全球洋流众多，厄尔尼诺/拉尼娜特指秘鲁环流、赤道暖流、东澳大利亚暖流海域异常 ............. 3 图表2: 太平洋热带海域大气与海洋变动异常时会发生拉尼娜或厄尔尼诺 ............................................... 4 图表3: 厄尔尼诺发生后通常跟随拉尼娜................................................................................................... 5 图表4: 极端气候主要观测指标 ................................................................................................................. 6 图表5: 厄尔尼诺发生时，暖色调为主，即高温少雨区域较多 .................................................................. 7 图表6: 拉尼娜发生时，冷色调为主，即低温多雨区域较多 ..................................................................... 7 图表7: 主要农作物生长时间表（播种，生长，收割） ............................................................................. 8 图表8: 极端气候发生时对不同区域和作物影响........................................................................................ 9 图表9: 2012年拉尼娜导致美国大旱，约80-87%的大豆有不同程度干旱 ............................................... 10 图表10: 2012年美豆优良率明显偏低，USDA不断下调单产预估，最终产量不足40蒲/英亩 .................. 10 图表11: 棕榈油产量与降水密切相关 ........................................................................................................ 10 图表12: 美玉米实际波动率及与拉尼娜强度的关系 ................................................................................... 11 中信期货研究|专题报告（天气） 3 / 13 从一个故事说起...... 相传，很久以前，居住在秘鲁和厄瓜多尔海岸一带的古印第安人，很注意海洋与天气的关系。他们发现，如果在圣诞节前后，附近的海水比往常格外温暖，不久，便会天降大雨，并伴有海鸟结队迁徙等怪现象发生。古印第安人出于迷信，称这种反常的温暖潮流为"神童"潮流，即"厄尔尼诺"潮流。 "神童"潮流过后，通常附近的海水比往常偏冷，就像"神童