食品饮料行业周报：稳中求胜

证券研究报告·行业报告·行业周报 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 2017年涨跌幅（%） 上证综指 1.70 2.43 1.76 深证成指 3.91 3.98 0.00 创业板指 2.88 1.21 -8.46 沪深300 2.57 5.64 8.04 SW食品饮料 5.32 9.30 15.24 SW饮料制造 5.33 10.27 23.63 SW食品加工 5.31 7.55 2.17 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 食品饮料行业研究员：万 蓉 执业证书编号：S1050511020001 电话：021-54967577 邮箱：wanrong@cfsc.com.cn 稳中求胜—食品饮料行业周报（0605--0609） 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 食品饮料 报告日期：2017年6月12日  近期行情回顾：受前期减持新规的继续发酵、新股发行数量及募资规模的减少，上周市场情绪面得以缓和。各大指数均有触底反弹迹象，上证综指、深证成指、创业板指和沪深300分别上涨1.70%、3.91%、2.88%和2.57%。从申万28个一级指数上看，所有行业板块都实现了正收益，其中SW食品饮料板块上涨5.32%，居涨幅榜第二位，跑赢沪深300指数2.75个百分点；家用电器和建筑材料板块分别上涨6.54%和5.10%，分列涨幅榜的第一和第三位；跌幅前三位的分别是银行、钢铁和采掘板块，分别上涨0.23%、1.73%和1.92%。各子行业涨幅表现不一，软饮料、肉制品和乳品列前三位，分别增长10.17%、7.07%和6.19%；其他酒类（2.11%）、食品综合（3.75%）和葡萄酒（3.89%）分列后三位，白酒子板块以5.26%的涨幅在各子行业中排名第五。  行业及上市公司信息回顾：保健酒市场未来将达到400亿元；五粮液完善营销系统十三五规划；酒仙网5月销售排行榜出炉；中国黄酒行业2017年第一季度数据出炉；茅台荣登“2017年BrandZ全球最具价值品牌100强”榜；1-4月瓶装葡萄酒进口额6.9亿美元同比降7.2%；牛栏山多品项全国提价。  投资建议：从中长远看市场仍将继续反复盘整，大消费板块依然是较为理想的避风港。在白酒行业整体回暖以及持续分化的背景下，拥有业绩支撑的中高端白酒的估值将有望继续抬升，高端酒“量价齐升”的格局短期内不会变。建议继续关注高端白酒的代表贵州茅台、五粮液，以及增速快于同行业的中高端白酒公司，比如古井贡酒、沱牌舍得、洋河股份、金徽酒等。另外，受原奶及包装材料上涨的推动，区域性奶企开启涨价潮，液奶行业盈利能力有望改善，加上配方奶注册制即将正式落地，市场普遍预期6月会有一批企业通过审核，建议关注伊利股份、贝因美等。 行业评级：增持 市场表现 指数表现（最近一年） 2 证券研究报告·行业报告 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 1.市场行情回顾................................................................................................................................................................ 3 1.1 近一周食品饮料指数跑赢大盘 ........................................................................................................................ 3 1.2 各子板块表现不一 ............................................................................................................................................ 3 1.3 2017年初至今SW食品饮料指数排列第二 ..................................................................................................... 4 1.4 估值处于历史中等偏上水平 ............................................................................................................................ 5 2.行业及公司动态回顾 .................................................................................................................................................... 5 2.1 保健酒市场未来将达到400亿元 .................................................................................................................... 5 2.2 五粮液完善营销系统十三五规划 .................................................................................................................... 5 2.3 酒仙网5月销售排行榜出炉 ............................................................................................................................ 6 2.4 中国黄酒行业2017年第一季度数据出炉 ...................................................................................................... 6 2.5茅台荣登“2017年BrandZ全球最具价值品牌100强”榜 .......................................................................... 7 2.6 1-4月瓶装葡萄酒进口额6.9亿美元同比降7.2% ........................................................................................ 7 2.7 牛栏山多品项全国提价 .................................................................................................................................... 7 3.本周观点 ....................................................................................................................................................................... 8 图表1：上周SW食品饮料排名（单位：%）...................................................................................................... 3 图表2：上周SW食品饮料各子行业排名（单位：%） ...................................................................................... 4 图表3：2017年初至今SW食品饮料排名（单位：%） ..................................................................................... 4 图表4：2017年初至今SW食品饮料各子行业排名（单位：%） ..................................................................... 4 图表5：申万一级行业动态估值水平（PE/TTM） ............................................................................................... 5 图表6：食品饮料行业动态估值（PE/TTM） ....................................................................................................... 5 图表7：一号店白酒价格 ......................................................................................................................................... 9 图表8：京东白酒价格 ............................................................................................................................................. 9 3 证券研究报告·行业报告 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 1.市场行情回顾 1.1 近一周食品饮料指数跑赢大盘 受前期减持新规的继续发酵、新股发行数量及募资规模的减少，市场情绪面得以缓和。各大指数均有触底反弹迹象，上证综指、深证成指、创业板指和沪深300分别上涨1.70%、3.91%、2.88%和2.57%。从申万28个一级指数上看，所有行业板块都实现了正收益，其中SW食品饮料板块上涨5.32%，居涨幅榜第二位，跑赢沪深300指数2.75个百分点；家用电器和建筑材料板块分别上涨6.54%和5.10%，分列涨幅榜的第一和第三位；跌幅前三位的分别是银行、钢铁和采掘板块，分别上涨0.23%、1.73%和1.92%。 图表1：上周SW食品饮料排名（单位：%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 1.2 各子板块表现不一 上周各子行业虽然都取得了正收益，但涨幅表现不一，软饮料、肉制品和乳品列前三位，分别增长10.17%、7.07%和6.19%；其他酒类（2.11%）、食品综合（3.75%）和葡萄酒（3.89%）分列后三位，白酒子板块以5.26%的涨幅在各子行业中排名第五。受原奶及包装材料上涨的推动，区域性奶企开启涨价潮，液奶行业