一周煤炭动向：库存下行叠加需求回暖，港口煤价大幅上行

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2020年05月16日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20200511一周煤炭动向：需求持续回暖，港口动力煤企稳止跌》 2020-05-11 2 《煤炭开采-行业专题研究:2019年煤炭一季报总结》 2020-05-07 3 《煤炭开采-行业研究周报:20200425一周煤炭动向：稳价政策初见效，煤价跌幅收窄》 2020-04-25 行业走势图 20200516一周煤炭动向：库存下行叠加需求回暖，港口煤价大幅上行 最新观点：动力煤：供给方面，供给方面，矿放销售良好，煤矿库存快速下降，煤价保持稳定运行，“两会”临近，为保安全生产，要分煤矿在此期间按照核定产能生产；需求方面，本周电厂周均日耗上行明显，需求处于历年中高位；价格方面，本周港口动力煤价格大幅上行，坑口价格企稳，港口坑口价差扩大。总体来看，需求提升叠加库存下降明显，本周动力煤价格大幅上行，后续需关注补库及下游需求状况。焦煤：供给方面，部分煤矿有减产动作，但总体产地生产高位，大矿库存持续高企；需求方面，焦化厂开工率略微提升，总体需求维稳。总体来看，炼焦煤市场仍处于低迷下行状态，主产地各煤种价格均下跌不止，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂开工率略微提升，焦炭生产高位；需求方面，高炉开工率提升，焦炭消耗量高位运行，目前大多数钢企厂内焦炭库存保持合理水平。本周山西、河北部分焦企第二次提张焦炭销售价50元/吨。总体看来，下游需求稳定，本周焦炭价格稳定偏强运行，后续需关注钢厂及下游复工情况。 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格稳定运行，5月15日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为486.00元/吨，环比上涨22.00元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价350.00元/吨，环比下降持平；5月15日秦皇岛港库存436.00万吨，周环比下降33.00万吨；5月16日六大电厂日耗总计65.99万吨，较上周五上升2.67万吨。需求方面，5月10日-5月16日沿海六大电厂日耗均值65.25万吨，环比上周的55.44万吨上升9.81万吨。库存方面，截至5月16日，六大电厂库存1,471.55万吨，环比下降83.72万吨，同比下降160.58万吨；5月16日库存可用天数为22.30天，环比下降2.26天，同比下降4.06天。港口方面，秦皇岛港库存436.00万吨，周环比下降33.00万吨，同比下降218.00万吨。供给方面，主产地煤矿销售略有好转，煤价止跌企稳。陕西矿价格暂稳，部分小矿价格下调。 进口方面，截至4月24日，广州港澳洲煤Q5500库提价550元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价550元/吨，周环比持平。综合来看，供给方面，矿放销售良好，煤矿库存快速下降，煤价保持稳定运行，“两会”临近，为保安全生产，要分煤矿在此期间按照核定产能生产；需求方面，本周电厂周均日耗上行明显，需求处于历年中高位；价格方面，本周港口动力煤价格大幅上行，坑口价格企稳，港口坑口价差扩大。总体来看，需求提升叠加库存下降明显，本周动力煤价格大幅上行，后续需关注补库及下游需求状况。 2焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,440.00元/吨，周环比下跌60元/吨。本周炼焦煤市场偏弱运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为80.48 %，周环比上升0.65%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计669.34万吨，环比上升9.09万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数13.29天，环比上升0.08天。供给方面，煤矿开工仍高位，产地库存不断提升。综合来看，供给方面，部分煤矿有减产动作，但总体产地生产高位，大矿库存持续高企；需求方面，焦化厂开工率略微提升，总体需求维稳。总体来看，炼焦煤市场仍处于低迷下行状态，主产地各煤种价格均下跌不止，后期需关注下游焦炭需求情况。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为1,820.00元/吨，环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1,700.00元/吨，环比持平。本周焦炭市稳定运行。需求方面，全国高炉开工率70.44 %，环比提升0.69%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计760.54万吨，周环比上升10.98万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计64.34万吨，环比上升6.21万吨。本周港口库存合计338.00万吨，环比下降7.50万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为80.48 %，周环比上升0.65%。综合来看，供给方面，焦化厂开工率略微提升，焦炭生产高位；需求方面，高炉开工率提升，焦炭消耗量高位运行，目前大多数钢企厂内焦炭库存保持合理水平。本周山西、河北部分焦企第二次提张焦炭销售价50元/吨。总体看来，下游需求稳定，本周焦炭价格稳定偏强运行，后续需关注钢厂及下游复工情况。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 -27%-21%-15%-9%-3%3%9%2019-052019-092020-01煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格稳定运行，5月15日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为486.00元/吨，环比上涨22.00元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价350.00元/吨，环比下降持平；5月15日秦皇岛港库存436.00万吨，周环比下降33.00万吨；5月16日六大电厂日耗总计65.99万吨，较上周五上升2.67万吨。 需求方面，5月10日-5月16日沿海六大电厂日耗均值65.25万吨，环比上周的55.44万吨上升9.81万吨。 库存方面，截至5月16日，六大电厂库存1,471.55万吨，环比下降83.72万吨，同比下降160.58万吨；5月16日库存可用天数为22.30天，环比下降2.26天，同比下降4.06天。港口方面，秦皇岛港库存436.00万吨，周环比下降33.00万吨，同比下降218.00万吨。 供给方面，主产地煤矿销售略有好转，煤价止跌企稳。陕西矿价格暂稳，部分小矿价格下调。 进口方面，截至4月24日，广州港澳洲煤Q5500库提价550元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价550元/吨，周环比持平。 综合来看，供给方面，矿放销售良好，煤矿库存快速下降，煤价保持稳定运行，“两会”临近，为保安全生产，要分煤矿在此期间按照核定产能生产；需求方面，本周电厂周均日耗上行明显，需求处于历年中高位；价格方面，本周港口动力煤价格大幅上行，坑口价格企稳，港口坑口价差扩大。总体来看，需求提升叠加库存下降明显，本周动力煤价格大幅上行，后续需关注补库及下游需求状况。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1,440.00元/吨，周环比下跌60元/吨。 本周炼焦煤市场偏弱运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为80.48 %，周环比上升0.65%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计669.34万吨，环比上升9.09万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数13.29天，环比上升0.08天。 供给方面，煤矿开工仍高位，产地库存不断提升。 综合来看，供给方面，部分煤矿有减产动作，但总体产地生产高位，大矿库存持续高企；需求方面，焦化厂开工率略微提升，总体需求维稳。总体来看，炼焦煤市场仍处于低迷下行状态，主产地各煤种价格均下跌不止，后期需关注下游焦炭需求情况。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为1,820.00元/吨，环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1,700.00元/吨，环比持平。 本周焦炭市稳定运行。 FVqZxVhWcXqPpNzQbRcM8OoMqQmOnNlOpPsPkPrQrP9PnPnOwMmNtPNZnOnR 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 需求方面，全国高炉开工率70.44 %，环比提升0.69%。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计760.54万吨，周环比上升10.98万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计64.34万吨，环比上升6.21万吨。本周港口库存合计338.00万吨，环比下降7.50万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为80.48 %，周环比上升0.65%。 综合来看，供给方面，焦化厂开工率略微提升，焦炭生产高位；需求方面，高炉开工率提升，焦炭消耗量高位运行，目前大多数钢企厂内焦炭库存保持合理水平。本周山西、河北部分焦企第二次提张焦炭销售价50元/吨。总体看来，下游需求稳定，本周焦炭价格稳定偏强运行，后续需关注钢厂及下游复工情况。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收2,868.46点，周下跌26.89点，跌幅0.93%；沪深300指数报收3,912.82点，周下跌50.81点，跌幅1.28%；中信煤炭指数报收1,358.71点，周下跌12.34点，跌幅0.90%，位列29个中信一级板块涨跌幅第16位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别为宝泰隆、金瑞矿业、*ST平能、平煤股份、中国神华，涨幅分别为9.66%、4.21%、2.82%、1.44%、1.07%。 表1：煤炭板块涨幅榜前三 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 601011.SH 宝泰隆 3.52 0.31 9.66 600714.SH 金瑞矿业 5.44 0.22 4.21 000780.SZ *ST平能 2.19 0.06 2.82 601666.SH 平煤股份 4.22 0.06 1.44 601088.SH 中国神华 16.03 0.17 1.07 资料来源：Wind,天风证券研究所 上周煤炭板块跌幅前五的分别为ST安泰、ST云维、新集能源、潞安环能、永泰能源，跌幅分别为-8.50%、-6.97%、-4.18%、-4.04%、-3.94%。 表2：煤炭板块跌幅榜第一 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 600408.SH ST安泰 1.83 -0.17 -8.50 600725.SH ST云维 2.27 -0.17 -6.97 601918.SH 新集能源 2.52 -0.11 -4.18 601699.SH 潞安环能 5.46 -0.23 -4.04 600157.SH 永泰能源 1.22 -0.05 -3.94 资料来源：Wind,天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 3. 一周市场动态速览 表3：一周煤炭市场动态速览 指 标 价格 周变化值 单位 国内价格指数 动力煤价格指数CCI5500 464.00 -5.00 元/吨 国内 动力煤 港口 秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价 486.00 22.00 元/吨 产地 山西大同南郊车板价Q5500 350.00 0.00 元/吨 陕西榆林动力块煤坑口价 430.00 0.00 元/吨 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 470.00 0.00 元/吨 国内 炼焦煤 港口 京唐港山西产主焦煤库提价