股指日报：A股走势分化，创业板V型反弹

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立 0755-82537411 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 华泰期货|股指日报 2020-05-13 A股走势分化，创业板V型反弹 股指期货：谨慎偏多 1. IF2005收盘跌-0.01%报3948.00，成交量67049手，较上一交易日减少2064手，持仓59794手，减少6723手。IH2005收盘跌0.10 %报2861.4000，成交量20093 手，减少2459手，持仓20802 手，减少1588手。IC2005收盘涨0.42 %报5486.0000，成交量78694 手，增加2671手，持仓66975 手，减少2711手。 2. 外交部：中美达成第一阶段经贸协议有利于中国，有利于美国，有利于全世界。双方应秉持平等和相互尊重的原则，共同落实好协议。 3. 统计局：4月份，全国居民消费价格同比上涨3.3%，食品价格上涨14.8%，1-4月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨4.5%。中国4月PPI同比下降3.1%，预期降2.6%，前值降1.5%，环比下降1.3%；工业生产者购进价格同比下降3.8%，环比下降2.3%。 4. 日本央行行长黑田东彦：日本央行国债购买计划的目标是稳定债券市场，达到2%通胀目标；一旦达到物价目标，日本央行将调整超宽松政策。如果需要，会毫不犹豫地增加宽松政策；日本央行有充足的工具，包括增加市场操作和降低利率；一些地区经济活动可能会迅速回升。 投资逻辑： 股指期货：沪指弱势整理，创业板V型反弹。上证指数收盘跌0.11%报2891.56点；深证成指涨0.42%；创业板指涨1.01%；两市成交额不足6000亿元；北向资金净买入17.5亿元。两市融资余额连续4日攀升。截至5月11日，两市合计10471.21亿元，较前一交易日增加61.66亿元。国内来看，目前两会的召开时间已经确定，两会的召开标志着中国已经牢牢控制住新冠疫情，开始进入全面恢复经济社会活动和常态化防控的新时期，在一定程度提升投资者信心；同时近期国务院又宣布在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元基础上，再提前下达1万亿元专项债新增限额，力争5月底发行完毕，国内逆周期政策持续发力；5月中旬或将再次迎来国内的降息，两会的召开叠加降息降准的预期，宽松政策仍是近期的主基调；国内经济也逐渐恢复，4月国内制造业PMI略超预期，先导性的社融指标持续向好。与此同时，中美贸易传来一则重磅消息，双方表示应加强宏观经济和公共卫生合作，努力为中美第一阶段经贸协议的落实创造有利氛围和条件，推动取得积极成效，双方同意保持沟通协调，中美经贸高官通话缓解市场担忧，利于市场风险偏好回升。A股5月份或走出结构性小牛市，短期可把握A股的阶段性做多机会。 策略：谨慎偏多 风险点：中国经济衰退，肺炎疫情失去控制，国外疫情大规模蔓延 华泰期货|股指日报 2020-05-13 2 / 7 宏观经济图表 图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-012017-012018-012019-012020-0130大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-026大发电集团日均耗煤量同比（右）1520253035404550552018-012018-062018-112019-042019-092020-02猪肉平均批发价4060801001201401601802002018-012018-062018-112019-042019-092020-02山东蔬菜批发价格指数 华泰期货|股指日报 2020-05-13 3 / 7 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00240029003400390044002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）沪深3000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001500200025003000350040002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-03换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证5000102030405060024681012141618202018-012018-062018-112019-042019-092020-02PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-062018-112019-042019-092020-02PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2020-05-13 4 / 7 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅 单位：% 图14：行业5日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 -600-400-20002004006002020-012020-022020-032020-042020-05沪深300中证500上证507000750080008500900095001000010500110001150012000300032003400360038004000420044002017-012017-082018-032018-102019-052019-12沪深300融资融券余额（右轴）-1.5-1-0.500.511.5家用电器医药生物食品饮料休闲服务电子电气设备轻工制造商业贸易综合机械设备传媒计算机国防军工农林牧渔化工公用事业钢铁非银金融汽车纺织服装建筑材料交通运输采掘银行通信有色金属建筑装饰房地产日涨跌幅%-2-101234567家用电器食品饮料电子通信机械设备国防军工汽车医药生物建筑材料计算机轻工制造综合传媒化工商业贸易有色金属电气设备纺织服装采掘建筑装饰钢铁公用事业非银金融农林牧渔房地产交通运输休闲服务银行5日涨跌幅% 华泰期货|股指日报 2020-05-13 5 / 7 图15：IF活跃合约走势 单位：点 图16：IH活跃合约走势 单位：点 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图17：IC活跃合约走势 单位：点 图18：IF合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图19：IH合约成交持仓 单位：手 图20：IC合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 30003200340036003800400042002020/022020/032020/04230024002500260027002800290030002020/022020/032020/042020/0540004200440046004800500052005400560058002020/022020/032020/042020/050500001000001500002000002500002018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/04期货持仓量:沪深300指数期货期货成交量:沪深300指数期货0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002019/012019/042019/072019/102020/012020/04期货成交量:上证50股指期货期货持仓量:上证50股指期货0500