高供给&低出库，钢材现货市场延续弱势

东海期货研究所 1 高供给&低出库，钢材现货市场延续弱势 螺纹钢：高供给&低出库，钢材现货市场延续弱势 1.核心逻辑：今日，现货小幅回落，市场成交情况一般，全国建筑钢材成交量23.7万吨，环比昨日回落1.6万吨。目前市场的矛盾点仍然集中在高供给，低出库的现状，上周螺纹钢周度产量回升14万吨至357.47万吨，基本接近去年同期水平；高炉开工率连续8周回升，电炉开工率也升至6成以上，同时沙钢5月全折供货，其他钢厂后续也可能会跟进。另一方面，尽管库存延续下降态势，但上周开始库存降幅，特别是钢厂库存降幅有所放缓，考虑到当前库存压力仍较大，一旦在高供给的情况下库存降幅放缓态势持续，则会对钢材市场形成不小压力。且在原油价格暴跌，大宗商品市场整体走弱的背景下，黑色系也难以持续保持坚挺。 2.操作建议：螺纹钢继续延震荡偏空思路，关注3350-3400压力。 3.风险因素：需求韧性继续维持 4.背景分析：4月28日，上海、杭州等11城市螺纹钢价格下跌10-20元/吨；上海、杭州等9城市4.75MM热卷价格分别下跌10-20元/吨。 重要事项: 据世界钢铁协会日前发布的最新报告，2020年3月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.471亿吨，同比下降6.0%。这64个国家2019年产量约占全球粗钢产量的99%。第一季度，全球粗钢产量为4.43亿吨，同比下降1.4%。亚洲地区第一季度粗钢产量为3.152亿吨，同比下降0.3%。欧盟地区第一季度粗钢产量为3830万吨，同比下降10.0%。北美地区第一季度粗钢产量为2950万吨，同比下降4.0%。 铁矿石：四大矿山发货恢复，矿石价格下行压力较大 1.核心逻辑：铁矿石短期需求仍较为强劲，高炉开工率连续8周回升，疏港量持续处于300万吨以上，且临近5.1假期，部分钢厂有一定补库存需求。但中期基本面开始边际走弱，目前四大矿山发货量已经明显恢复，本周澳洲、巴西矿石发货量2299万吨，环比上周减少28.6万吨，处于相对高位。同时，疫情对海外制造业的冲击仍在，目前海外钢厂减产范围仍在扩大，矿石需求将减弱。在考虑近期国内废钢价格走弱，使得铁水成本优势降低，故矿石价格中期下行压力仍较大。 2.操作建议：铁矿石中期仍延续沽空思路。 3.风险因素：钢厂大幅补库存 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数报82.4美元/吨,跌1美元/吨；青岛东海期货|2020年04月29日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 邮箱： 李公然 联系人 联系电话：021-68757827 东海期货研究所 2 港PB61.5%粉矿报640元/吨，跌7元/吨。 库存情况：上周港口库存11585.36万吨，环比上周降库50.42万吨，整体小幅降库，目前港口库存远低于去年均值水平。分区域来看，上周降库主要集中在北方地区，一方面是因为北方地区整体疏港有所增加，另一方面是由于该区域内钢厂库存偏低，临近五一假期，钢厂开始节前备库，导致区域内港口库存减量。本期日均疏港量305.69万吨，环比上期微增1.55万吨，高于自去年以来的均值水平。目前在港船只数85条，环比增加4条 下游情况：全国高炉开工率80.49%，环比上周持平；日均铁水产量225.36万吨，增1.72万吨。上周复产高炉9座，以河北地区及个别内陆钢厂为主；新增检修高炉9座，以河北地区和江苏地区为主。本周生铁产量增速放缓，主要由于河北地区部分钢厂限产影响，但多为短期停限产，多于4月底左右集中性复产，预计本周铁水产量仍将维持上涨趋势。 焦炭：开工保持中高位，焦炭现货价格弱势震荡 1.核心逻辑：近期环保政策较为宽松，随着炼焦煤价格下跌，焦炭成本下降利润回升，生产较为积极，开工保持中高水平，全国独立焦化企业开工率70.46%，环比前一周回升1.7个百分点。下游方面，目前钢厂多数仍以按需采购为主，但部分库存压至较低，钢厂开始小幅补库。但考虑到钢厂库存绝对量仍较高，且后期进入南方雨季与夏季淡季，多数对后期价格看弱，若钢厂利润后期无法继续扩大，则焦炭价格上涨亦承压。 2.操作建议：多焦化利润策略短期可考虑部分减持，中期仍可继续关注。 3.风险因素：焦炭开工率回升明显 4.背景分析 现货价格：山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1370-1400元/吨，准一级冶金焦报1480-1650元/吨；唐山准一级到厂1690-1720元/吨。 开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用77.60%，上升2.12%；日均产量36.48万吨，增0.50万吨；焦炭库存74.86万吨，减2.33万吨；炼焦煤总库存646.95万吨，增22.84万吨，平均可用天数13.34天，减0.29天。 动力煤：高速恢复收费，坑口煤价节前或有反弹动力 1.核心逻辑：坑口和沿海动力煤市场整体仍然维持宽松局面，而且国际市场需求偏弱价格下行，如果没有政策对供给侧的有效干预，中短期国内动力煤价格仍将面临一定下行压力。但是，近期市场也出现了一些相对积极的变化，沿海电厂日耗同比降幅收窄；沿海电厂不再主动去库，全国重点电厂整体甚至开始季节性补库；沿海下游用户拉运需求整体继续回升；加强生产端管控的声音不断增强，等等。叠加高速恢复收费前下游加快补库节奏，短期可能会有助于市场逐步企稳，但是中长期看，煤价能否止跌反弹以及反弹高度，仍要看需求恢复进展以及供给端的减产是否能有效落实。 2. 操作建议：近期政策不确定性加大，前期空单止盈减仓 3. 风险因素：进口煤及内产供给政策有变 4. 背景分析： 东海期货研究所 3 现货价格：4月28日秦皇岛5500卡现货平仓价464吨（-1/吨） 库存情况：4月28日秦皇岛港库存590.5（-11.5万吨）；本周南方长江口岸库存545万吨（-23万吨）。 下游需求：4月28日沿海5大电厂日耗44.5万吨（-1.9万吨），库存1418.6（-21.2吨）；4月28日秦皇岛港锚地船舶数29艘（+8），电厂煤炭库存可用天数31.9天（+0.8天）。 海运运价：4月28日，秦皇岛到广州CBCFI运价29.4元/吨（-1.4）；秦皇岛到上海CBCFI运价20.9（-1.6元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数573.8(-42.3点）。 玻璃：“五一“假期临近，下游适量补库 1.核心逻辑：昨日，国内玻璃市场成交尚可，部分地区生产企业价格小幅上调。华北沙河市场走势平稳，生产企业整体产销率较高，库存呈削减趋势，河北鑫磊玻璃600吨浮法线放水停产；京津唐地区部分企业报盘上扬，实盘需跟进；华东市场主流趋稳，厂家出货普遍较前期好转；华中生产企业对外发低价货源上调1元/重量箱，本地价格暂稳为主；华北、华中、华东等市场部分企业发布涨价通知，计划今日或5月初价格上调，实际落实情况需持续关注。“五一“假期临近，下游适量补库，短期交投有所改善。 2. 操作建议：FG09或01合约逢低轻仓建多 3. 风险因素：房地产终端需求继续承压下行 4. 背景分析： 现货价格：4月28日重点交割库5mm浮法玻璃报价：沙河安全1333元/吨（-0）、山东金晶1441元/吨（-0）、武汉长利1217元/吨（-0） 供给情况：截止4月14日，玻璃产能利用率为67.67%；环比上周上涨-0.27%，同比去年上涨-12.41%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为80.34%，环比上周上涨-0.32%，同比去年上涨-3.39%。 库存情况：截止4月14日，行业库存5213万重箱，环比上周增加-69万重箱，同比去年增加717万重箱。周末库存天数20.82天，环比上周增加-0.19天，同比增加3.24天。 原料情况：4月28日，全国重碱市场均价1418元/吨（-0）。东明石化石油焦(3#B)出厂价820元/吨（+0）。 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 东海期货研究所 4 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn