TMT行业：数据时代，光器件进入新景气周期

2016-09-22 TMT 深度 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 1 数据时代，光器件进入新景气周期 报告摘要  光器件行业2015年以来进入新的景气周期 光器件供应商2015年以来连续6个季度保持收入增长，2016Q2营收超过14亿美金，主要得益于国内网络建设快速发展、北美ROADM建设和超大规模数据中心的扩张等。 国内电信市场和数据中心市场近两年进行了大量采购：电信市场，2015年以来中国电信、中国移动等先后大幅加大光器件集采量；数据中心市场，国内互联网公司正加速投入，2015年H1相关设备投入超过11亿美元。  芯片和高速光模块是产业链核心环节，国内厂商加大投入 产业链来看，上游芯片和高速光模块核心技术掌握在国外厂商手中，下游光通信设备话语权重，已经商用的产品价格下降速度快，光器件厂商迅速推出新产品、打入设备厂商产品目录是器件厂商保持利润的有效途径。 国内光器件大而不强，近两年加大研发，光迅已掌握10G芯片技术，发力25G；华为通过收购掌握100G芯片技术；旭创推出100G光模块。  电信网络升级需求强劲，数据中心业务持续落地，看好光器件发展 国内电信网络光器件面临升级，4G基站6G/10G为主向10G/25G为主升级、非4G基站2.5G向6G/10G升级、城域网100G规模化建设、骨干网400G建设等；PON技术发展从10G向N*10G演进；运营商数据中心<10G、10G-40G向40G-100G、>100G升级。 国内的数据中心光模块以10G为主，启用25G将很快大范围落地，目前阿里、百度数据中心在概念上的启用25G，处于产品的认证阶段。 2020年全球光器件和光模块市场规模分别达123亿美金和71亿美金。  投资建议 有源光器件建议关注光迅科技、华工科技（华工正源）、中际装备（苏州旭创）等；无源光器件建议关注天孚通信等。 汪洁 021-3383 0502-319 jiewang@cebm.com.cn 唐航 021-3383 0502-320 hangtang@cebm.com.cn 2016-09-22 TMT 深度 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 2 目录 1. 光器件行业概述 .......................................................................................................................................................................................... 5 1.1 光器件产品超过9000多种 .............................................................................................................................................................. 5 1.2 光器件厂商从2015年开始季度营收始终保持快速增长 ............................................................................................................... 5 1.3 硅光、高速模块、ROADM和WSS等是光器件发展新热点 ........................................................................................................... 6 1.3.1 硅光技术逐渐成熟，已有多款商用收发模块产品 .............................................................................................................. 6 1.3.2 100G光模块规模2年后将占超过10G和40G总和 ........................................................................................................... 7 1.3.3 ROADM和WSS市场从2015年下半年开始需求强劲 ......................................................................................................... 8 2. 光器件行业发展现状 .................................................................................................................................................................................. 9 2.1 2015年以来中国电信、中国移动等先后大幅加大光器件集采量 ............................................................................................... 9 2.2 互联网公司加大数据中心投资，高速光模块需求强劲 ............................................................................................................. 10 2.3 光器件行业前十供应商占全球市场份额的70%左右 .................................................................................................................. 11 2.4 国外领先光器件公司 .................................................................................................................................................................... 12 2.4.1 Finisar2017财年第一财季销售收入3.41亿美元，环比增长7.1% ................................................................................... 12 2.4.2 Acacia 推出多款DSP ASIC和Silicon PIC单片集成高速光收发芯片 .................................................................................. 13 3. 光器件产业链解析 .................................................................................................................................................................................... 14 3.1 芯片和模块是产业链核心环节 .................................................................................................................................................... 14 3.2 下游通信设备商采购模式倒逼器件厂商加速研发 ..................................................................................................................... 15 3.3 国内光器件大而不强，缺乏芯片和高速模块产品 ..................................................................................................................... 16 4. 光器件市场空间 ........................................................................................................................................................................................ 17 4.1 各国网络建设程度不一致，对光器件需求不同 ......................................................................................................................... 17 4.1.1 流量增速带来的国内电信网络光器件替代需求 ................................................................................................................ 17 4.1.2 百度、阿里数据中心已经开始25G产品认证 .................................................................................................................... 19 4.2 2020年全球光器件和光模块市场规模分别达123亿美金和71亿美金 ....................................................................................... 19 5. 投资建议 ........................................................................................................................................................................