煤焦周报：高炉开工率继续回升，继续关注多焦化厂利润机会

信达煤焦周报高炉开工率继续回升，继续关注多焦化厂利润机会研究发展中心黑色小组2020年03月22日 目录CONTENTS核心观点焦炭产业链跟踪03铁矿0402套利跟踪及技术分析0501热点追踪焦煤产业链跟踪 oPnQtOyRrRqNmRpPqRtMsO6MbP8OtRqQtRrRiNpPnOiNmOsOaQpOrRNZtQtQMYmPtM总结及操作建议品种驱动安全边际观点/策略风险因素评级焦炭驱动暂不明显1.焦企开工大幅回升；2.独立焦企总库存依然同期偏高.3.终端需求回升，高炉开工率小幅回升。1.焦企库存97万吨（-0.5）2.港口库存高位295万吨（+11.5）3.钢厂库存485万吨（+6）4.05贴水14元/吨。多09焦化厂利润：入场点位1.50，目标点位1.60，止损1.46/焦煤驱动不明显1.需求小幅增加:焦化厂开工率大幅回升，下游需求上升。2.供应偏紧局面逐步缓解：受疫情影响，焦煤供应略微偏紧，但受能源局保能源安全政策影响，供应端逐步恢复。1.炼焦煤港口库存631万吨（+3）2.焦企焦煤库存同期偏高666万吨（-7）2.钢厂库存同期高位852万吨（+18）暂观望/策略评级：重点推荐：一般推荐：观望： 1.煤焦热点追踪1.据乌拉特海关消息，蒙古国与2月1日起暂停的噶顺苏海图-甘其毛都口岸煤炭运输业务，将于4月1日起开通。2.国家统计局近日公布，2020年1-2月全国原煤产量为4.89亿吨，同比下降6.3% 。3.部分港口费用下调：唐山港集团降低货物港务费、港口设施保安费收费标准，国投曹妃甸下调港口货物港务费，秦皇岛股份有限公司日前发布公告称，降低货物港务费、港口设施保安费收费标准分别降低20%。4、澳大利亚三大焦煤出口码头已恢复运营：市场消息称，位于澳大利亚昆士兰州的三大炼焦煤出口码头海波因特、阿博特港和达尔林普尔湾煤码头已于2月15号恢复运营。简评：随着澳大利亚及蒙古煤出口的恢复，澳大利亚及蒙古煤进口的增加，焦煤供应偏紧的局面将得到缓解，焦煤价格有望震荡回落。 2.双焦核心逻辑：高炉开工率回升速度慢于焦化厂核心逻辑：产业链下游需求逐步回升。1、下游需求走弱：本周全国高炉开工率65.1%，较上周同期64.5%环比提升0.6pct。2.焦化企业：100家独立焦化厂开工率为75%，上周同期为73.4%，环比上升1.6pct。 3.焦炭产业链：下游需求逐渐恢复本周全国高炉开工率65.1%，较上周同期64.5%环比提升0.6pct。螺纹钢周度产量为273万吨，周度环比上升24万吨。 3.钢材库存开始去库截止上周五螺纹钢社会库存为1405万吨，较上周同期1426万吨，下降21万吨。热轧社会库存为404.8万吨，较上周同期423万吨，周环比下降8万吨。 3.钢材库存开始下降五大品种钢材社会库存为2535万吨，较上周同期2598万吨，周环比下降63万吨。螺纹钢生产利润为378元/吨，上周同期为307元/吨，环比上升71元/吨。 3.焦炭期货价格下跌，基差走强天津港准一级冶金焦平仓价为1850元/吨，较上周同期1900元/吨下降50元/吨。天津港准一级冶金焦平仓价为1800元/吨；期货主力合约价格为1786元/吨，基差为14元/吨，较上期-29元/吨上升33元/吨，基差走强。 3.焦炭企业盘面利润下跌，焦炭企业利润下滑焦炭05合约盘面炼焦利润为70元/吨，较上周同期109元/吨下跌39元/吨。炼焦利润为11元/吨，上周同期为50元/吨，环比上周下降39元/吨。 3.独立焦企开工率大幅上升100家独立焦化厂开工率为75%，上周同期为73.4%，环比上升1.6pct。西北地区独立焦化厂开工率为77.8%，上周同期为75.4%，环比上升2.4pct。 3.独立焦企开工率上升华北地区独立焦化厂开工率为77.6%，上周同期为76.4%，环比上升1.2pct。华东地区独立焦化厂开工率为69%，上周同期为66.3%，环比上升2.7pct。 3.独立焦企库存小幅下降100家独立焦企库存为97万吨，上周同期为97.46万吨，环比下降0.5万吨。华北独立焦企库存为29.4万吨，上周同期为31.8万吨，环比下降2.4万吨。 3.焦炭港口库存上升港口焦炭库存为295万吨，上周同期为284万吨，环比上升11万吨。国内110家钢厂焦炭库存为485万吨，上周同期为479万吨，环比上升6万吨。 4.混煤价格下跌，期货小幅升水本周混煤价格为1235元/吨，上周同期为1263元/吨，与上周下降28元/吨。本周焦煤主力合约-混煤价差为25.7元/吨，上周同期为26元/吨，基差小幅走弱。 4.钢厂炼焦煤库存上升 4.独立焦化厂焦煤库存小幅下降 4.炼焦煤港口库存小幅上升六大港口炼焦煤库存产量631万吨，上周同期628万吨，库存环比上升3万吨。京唐港炼焦煤库存产量382万吨，上周同期380万吨，环比上升2万吨。 4.炼焦煤产业链库存小幅上升钢企加焦企炼焦煤库存产量1517万吨，上周同期1507万吨，环比上升10万吨。炼焦煤产业链库存产量2148万吨，上周同期2135万吨，环比上升13万吨。 5.关注多09煤焦比机会 21联系人：陈敏华投资咨询号：Z0012670电话：0571-28132578邮箱：chenminhua@cindasc.com李涛（黑色研究员）执业编号：F3064172电话：0571-28132591/18307211494邮箱：1242694179@qq.com金成（黑色研究员）执业编号：F3061509电话：0571-28132639邮箱：jincheng@cindasc.com 22重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 •23地址：杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层邮编：310004电话：0571-28132578网址：www.cindaqh.com谢谢！