拉美策略巴西：增加1月25日的直接投资拨款

拉丁美洲战略请参考报告末尾的重要信息巴西：增加25年1月DI的拨款该文档由以下人员制作：Banco BNP Paribas Brasil S.A.通用汽车拉丁美洲策略与商品量化策略主管+55 11 3841 3421外汇与投资者关系拉丁美洲策略商品量化策略+55 11 3841 3445外汇与投资者关系拉丁美洲策略商品量化策略+55 11 3841 3492在上一则DI文章中，我们决定采用一种更具战术性的策略。这意味着要更紧密地遵循我们的模型，套利过度和欠调，并设定更严格的止损，从而充分利用高波动性环境。这样的战术立场是我们建议投资者一旦违反9.75％的要求，就将FRA DI Jan 20/21的头寸从5万美元DV01减至1.5万美元DV01。我们目前的目标是9.50％。同样，我们建议遵循我们的因子模型，在DI Jan-25上以9.67％的价格开放小型接收策略。在评估了当前的市场动态并坚持了即将举行的总统大选的基本情况之后，我们决定增加曲线的长端分配（从8,000美元DV01增至15,000美元DV01）。交易：25年1月25日收到的DI为9.76％（纽约时间下午12.00；在岸），分配金额为7,000美元DV01。目标：9.30％。止损：10.00％。携带+滚动：每月+ 6.5bp。 商品量化策略外汇和红外线拉曼策略+55 11 3841 3447市场和模型价值随着我们在2018年总统大选之前接近选举日程，我们认为从现在起是时候发挥更具战术性的战略了。这意味着要更密切地遵循我们的模型，套利过度和欠调，并设定更严格的止损，从而充分利用高波动性环境。根据DI模型，DI Jan-25仍然超买：市场与模型价值之间的差距为60bp（表1和表1）。这就是为什么我们决定将分配额从8000美元DV01增加到15000美元DV01。这种交易是战术性的，这意味着止损和目标都相对较为保守。拟议的拨款（15,000美元DV01）还嵌入了在发生负面事件时通常在曲线的长端发生突然移动的风险。更新 @24/04/2018 12:541月23日1月25日11.010.60 市场模型差距（bp）DI19年1月6.24%6.27%-310.5%19年1月20年1月1月21日1月22日9.21%9.77%10.09.08.020/21,9.71DI曲线中的隐含FRA贸易开始时DI19年7月6.50%6.47%3DI20年1月6.96%7.13%-17DI1月21日7.97%8.01%-4DI1月22日8.75%8.76%-19.3%8.0%19年7月6.47％7.13%8.01%7.97%8.76%8.75%9.04%9.17%7.019/2021/2223/2426/275.5%6.50%6.24%10月18日11月19日12月20日1月22日2月23日4月24日误差带市场模型预期价格资料来源：法国巴黎银行；彭博有限责任公司；截至2018年4月24日的数据请参阅下页自2016年第一季度以来的推荐交易的总结和表现。2018年4月24日www.globalmarkets.bnpparibas.com表1和图表1：DI曲线和模型值交换预DI19/20,DI 1月23日9.21%9.04%176.8% 6.27%6.96%7.46DI 1月25日9.77%9.17%60 自2016年第一季度以来的定向封闭交易回顾总损益：+ 562bp /命中率：73％总交易量：21这不包括接收的FRA DI Jan-21 / 20头寸，迄今为止的PnL为+ 89bp2018年1月12日以+ 36bp收盘价接收全美掉期合约的1月23日DI：巴西IR / DI策略：模型再次触发接收头寸接收巴西DI的19年1月19日+ 28bp，已关闭：达到接收DI的19 Jan-19的目标；该怎么办？接收巴西直接投资于25年1月25日以+ 57bp的价格关闭巴西直接投资：巴西的投资者直接投资策略：该模型在曲线的长端触发了接收头寸接收巴西DI Jan19于2017年7月17日以+ 80bp的价格关闭：巴西IR / DI策略：Despacito...II扁平化巴西DI Jan20 / Jan21于2017年7月17日以-3bp收盘：巴西IR / DI策略：Despacito...接收巴西DI Jan18的关闭于2017年5月26日@ + 60bp：巴西IR / DI策略：对于曲线的短端，不能选择恐慌；回到1月18日接收直接投资于1月20日于-40bp时关闭，-40bp：巴西直接投资策略：收紧腹部的扁平化巴西直接投资于1月18日/ 1月20日于2017年4月26日以-71bp的价格关闭：巴西IR / DI：继续...一个额外的套利头寸于2017年1月26日以+ 137bp收盘价接收巴西DI一月23日;接收巴西直接投资于1月25日于+ 61bp关闭的Jan 1月25日：巴西直接投资策略：DI Jan-25被多付扁平化DI于1月19日/ 1月23日于2016年12月6日以-44bp的价格关闭：巴西IR / DI：是时候恢复曲线（和扁平化）了。于2016年9月28日以+ 66bp的价格关闭DI接收;Pay DI Jan 21于2016年7月8日以-78bp收盘：巴西DI-IR策略：如果......怎么办？扁平化DI于1月17日/ 1月19日于2016年7月8日以+ 57bp的价格关闭：巴西IR / DI策略：趋于扁平化/巴西IR / DI策略：增加扁平化；Pay DI Jan 17于2016年5月5日以+ 3bp的价格关闭：巴西IR / DI策略；曲线的短端看起来便宜；DI趋于扁平化Jan-17 / Jan-21于2016年3月29日以+ 30bp的价格关闭：巴西IR / DI策略：将Jan-17转化为扁平化；Pay DI Jan 17于2016年3月23日以-5bp的价格关闭：巴西IR / DI策略：发挥p（l）ay DI Jan-17的超调；1月21日接收DI，3月18日以+ 51bp的价格关闭：潜入在2016年2月22日以+ 40bp的价格关闭接收DI的投资：巴西投资者关系策略；敲钟（y）；接收DI，2016年1月29日以+ 44bp的价格关闭：巴西DI：陡峭度过大；继续接收IR战略于2016年1月26日以+ 53bp的价格关闭了DI的收盘价；我们的观点没有改变，只是切入点：直接接收DI Jan-18，/巴西IR策略；抛售后增加到接收者2018年4月24日2 法律声明本文档由法国巴黎银行集团公司（统称“ BNPP”）中的策略师和经济学家团队撰写；它并非旨在进行详尽的分析，并且可能因与销售和交易的相互作用而产生利益冲突，从而可能影响本报告的客观性。就英国金融行为管理局规则而言，本文档是非独立研究。为了重塑《金融工具指令市场》（2014/65 / EU）（MiFID II）的目的，非独立研究构成了一种营销传播。本文档不是针对MiFID II的投资研究。尚未按照旨在提供投资研究独立性的法律要求来编写该报告，并且也没有禁止在传播投资研究之前进行任何交易。本文档/通讯中的内容也可能包含根据MiFID II捆绑规则定义的“研究”。如果文档/通讯中包含研究报告，则适用于那些处于MiFID II捆绑规则范围内并签署了BNPP全球市场研究软件包之一的公司，或者不属于MiFID II范围的公司分拆规则，因此无需根据MiFID II支付研究费用。请注意，如果您的公司未签署任何BNPP全球市场研究套餐，则您的公司有责任确保您不查看或使用本文档中的研究内容，除非您的公司不在本协议的范围之内。 MiFID II解除捆绑规则。STEER™是BNPP的商标。本文档构成了营销交流，由BNPP编写，针对以下对象：（a）金融工具指令（2014/65 / EU）重铸市场（MiFID II）所定义的专业客户和合格交易对手；以及（b）在相关情况下，具有与《 2000年金融服务和市场法》（2005年金融促进）令第19（5）条相关的投资事务方面的专业经验的人，以及可能与之合法联系的其他人（根据任何相关司法权区的法规，统称为“相关人员”。与本文档相关的任何投资或投资活动仅提供给相关人士，并且仅与有关人士进行。不是相关人员的任何人都不应行动或依赖本文档或其内容。本文所述证券可能未在所有司法管辖区或某些类别的投资者中有资格出售。本文档中包含的信息和观点是从公认的可靠来源获得或基于的，但我们不能保证这些信息的准确性，完整性或适用于任何特定目的，并且此类信息可能不具有由BNPP或任何人独立验证。 BNPP，其任何附属企业或分支机构或其成员，董事，高级管理人员，代理人或雇员均不对信息或任何内容的准确性和完整性承担任何责任或义务，也不作任何明示或暗示的陈述或保证。基于此的意见并包含在本文档中，因此不应以此为依据。本文档不构成或构成任何出售或发行要约的任何部分，也不是对购买任何金融工具的要约的招揽，也不应构成本文档或本文档的任何部分，也不构成其分发的事实或依据。与任何合同或投资决定有关。如果随后在接收方与BNPP之间进行任何交易，则该交易将按照当事双方在相关文件中约定的条款进行。本文档中包含的信息和观点仅供接收者参考，但不以其为权威或替代任何接收者的判断，可随时更改，恕不另行通知，并且不打算提供唯一的信息。对本文讨论的工具进行任何评估的依据。在提供此文件时，BNPP不会向接收人提供投资，财务，法律，税收或任何其他类型的建议，也不会对其承担任何信托义务。对过去表现的任何提及均不表示未来表现，后者可能比以前的结果更好或更糟。任何假设的，过去的绩效模拟都是BNPP在给定时刻根据参数，市场状况和BNPP选择的历史数据做出的估计的结果，并且不应以任何方式用作指导未来的表现。在法律允许的最大范围内，任何BNPP集团公司均不对因使用或依赖本文档中包含的材料而导致的任何直接或间接损失承担任何责任（包括过失），即使已告知此类损失的可能性。本文档中包含的所有估计和意见均以本文档为准。除非本文档中另有说明，否则无意更新本文档。BNPP可以以委托人或代理人的身份进行市场买卖，或可以买卖本文件中提及的任何发行人或个人的证券或其衍生产品。本文档中包含的价格，收益和其他类似信息仅供参考，但是许多因素都会在任何特定时间影响市场价格，此类信息可能会发生快速变化，并且无法确定可以以任何指定价格执行交易。BNPP可能在本文档中提及的任何发行人或个人中拥有财务利益，包括其证券和/或期权，期货或其他以此为基础的衍生工具的多头或空头头寸，反之亦然。 BNPP，包括其高级职员和员工，可能已经或曾经担任本文档中提及的任何人的高级职员，董事或顾问。 BNPP可能在过去12个月内不时地为本文档中提到的任何人征集，执行或进行过投资银行，承销或其他服务（包括担任顾问，经理，承销人或贷方）。 BNPP可能是与任何人有关本文档制作的协议的一方。 BNPP可能在法律允许的范围内，已在文件发布之前对本文中包含的信息或基于其进行的分析采取了行动或使用了该信息。 BNPP可能会在未来三个月内从本文件中提及的任何人或与之有关的任何人士获得或打算就其投资银行服务寻求赔偿。本文档中提到的任何人在发布之前可能已获得本文档的相关章节，以验证其真实性。本文档仅出于提供信息的目的，不能保证将以此类指示性条款进行交易。此处包含的任何指示性价格均已根据BNPP自己的内部模型和计算方法进行了善意准备，和/或基于或使用了认为相关的可用价格来源。基于不同模型或假设的指示性价格可能会产生不同的结果。许多因素可能会影响价格，因此可能会或可能不会考虑这些因素。因此，这些指示性价格可能与从其他来源或市场参与者处获得的指示性价格有很大不同。 BNPP明确声明不对其自身内部模型或计算方法的准确性或完整性，使用的任何价格来源的准确性或可靠性，在计算或传播这些指示性价格时的任何错误或遗漏以及您进行的任何使用承担任何责任。提供的价格。指示性价格不代表（i）可以进行新交易的实际条款，（ii）可以进行任何现有交易的实际条款 （iii）提前终止交易后应