债市信用周报：中城建发生利息违约，“18北大科技ABN001优先级”兑付存在不确定性

债券市场研究 2020年2月24日-2月28日 2020年第8期，总第203期 债市信用周报 www.ccxi.com.cn 中诚信国际 债券市场研究 作者 中诚信研究院 评级与债券部 翟 帅 010-6642-8877-266 shzhai@ccxi.com.cn 董瑜亮 010-6642-8877-289 yldong@ccxi.com.cn 姚姝冰 010-6642-8877-253 shbyao@ccxi.com.cn 谭 畅 010-6642-8877-264 chtan@ccxi.com.cn 中诚信国际 债市信用周报 中城建发生利息违约， “18北大科技ABN001优先级”兑付存在不确定性 信用风险及违约事件  3月2日，中城建未能按约定将“16中城建MTN001”兑付利息的资金按时足额划至托管机构，已构成实质性违约。此前，“16中城建MTN001”已经于2017年、2018年和2019年3次发生付息违约。  北大科技园未能于2020年2月24日将“18北大科技ABN001优先级”应付回售本息归集至专用账户，且截至差额补足划款日（即2020年2月27日），差额补足义务人北大方正集团有限公司及北大资源集团有限公司亦未履行差额补足义务，“18北大科技ABN001优先级”于2020年3月6日回售资金兑付存在较大不确定性。  桑德工程于3月2日公告称，公司拟发行一期置换票据，专项用于置换将于2020年3月6日到期的“17桑德工程MTN001”，拟新注册的一期置换票据金额不超过5亿元，期限不超过3年。  中融新大于2020年3月2日发布公告称，经持有人会议审议，应于3月2日付息的“18中融新大MTN001”利息的支付方式由上海清算所的场内支付变更为场外支付。此前，由于中融新大银行间债务融资工具占境内债券融资余额的比例超过24%，“18中融新大MTN001”投资者保护条款曾多次被触发。 负面评级行动  中诚信国际维持天津旅游主体等级为AA，维持“19津旅游CP001”债项等级为A-1，将上述主体、债项列入评级观察名单： 混改未有实质性进展、面临集中兑付压力、受限资产规模大。 正面评级行动  中证鹏元将“19平原债/19平原新乡债”债项信用等级由AA+上调至AAA： 担保方评级上调。  东方金诚将“19桂阳开发01/19桂发01”、“19怀工01/19怀工业债01”的债项信用等级由AA+上调至AAA： 担保方评级上调。 债券市场研究 2020年债市信用周报 1  信用风险及违约事件 1、“16中城建MTN001”发生利息违约 3月2日，中国城市建设控股集团有限公司（简称“中城建”）发布公告称，公司未能按约定将“16中城建MTN001”兑付利息的资金按时足额划至托管机构，已构成实质性违约。此前，“16中城建MTN001”已经于2017年、2018年和2019年3次发生付息违约。 中国城市建设控股集团有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 14中城建PPN003 PPN 20.00 3 ——/2017-11-26（已违约） 14中城建PPN004 PPN 30.00 5 ——/2019-11-27（已违约） 12中城建MTN1 中期票据 10.00 5 ——/2017-11-28（已违约） 11中城建MTN1 中期票据 15.50 5 ——/2016-12-09（已违约） 12中城建MTN2 中期票据 10.00 5 ——/2017-12-17（已违约） 16中城建MTN001 中期票据 18.00 5 ——/2021-03-01 （2017-03-01、2018-03-01、2019-03-01、2020-03-02付息违约） 14中城建PPN002 PPN 15.00 3 ——/2017-06-12（已违约） 15中城建MTN001 中期票据 18.00 5 ——/2020-07-14 （2017-7-14、2018-7-16、2019-7-15发生付息违约） 15中城建MTN002 中期票据 25.00 5 ——/2020-11-23 资料来源：中诚信国际整理 2、“18北大科技ABN001优先级”兑付存在不确定性 北京北大科技园建设开发有限公司（简称“北大科技园”）未能于2020年2月24日将“18北大科技ABN001优先级”应付回售本息归集至专用账户，且截至差额补足划款日（即2020年2月27日），差额补足义务人北大方正集团有限公司（简称“方正集团”）及北大资源集团有限公司（简称“北大资源”）亦未履行差额补足义务，“18北大科技ABN001优先级”于2020年3月6日回售资金兑付存在较大不确定性。 北京北大科技园建设开发有限公司存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 18北大科技ABN001优先级 ABN 16.91 1.92 ——/2020-03-06 （2020-02-24未能应付回售本息归集至专用账户） 债券市场研究 2020年债市信用周报 2 18北大科技ABN001次级 ABN 1.00 15 ——/2033-04-03 资料来源：中诚信国际整理 3、桑德工程拟通过发行置换票据用以置换“17桑德工程MTN001” 北京桑德环境工程有限公司（简称“桑德工程”）于3月2日公告称，公司拟发行一期置换票据，专项用于置换将于2020年3月6日到期的“17桑德工程MTN001”，拟新注册的一期置换票据金额不超过5亿元，期限不超过3年。 北京桑德环境工程有限公司存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 18桑德工程MTN001 中期票据 5.00 3 ——/2021-10-24 （发行人拟发行置换票据置换） 17桑德工程MTN001 中期票据 5.00 3 ——/2020-03-06 19桑德工程SCP001 超短期融资券 3.00 0.74 ——/2020-02-25 （2020-02-18本金兑付延期） 资料来源：中诚信国际整理 4、“18中融新大MTN001”付息方式更改为场外兑付 中融新大集团有限公司（简称“中融新大”）于2020年3月2日发布公告称，经持有人会议审议，应于3月2日付息的“18中融新大MTN001”利息的支付方式由上海清算所的场内支付变更为场外支付。此前，由于中融新大银行间债务融资工具占境内债券融资余额的比例超过24%，“18中融新大MTN001”投资者保护条款曾多次被触发。 中融新大集团有限公司存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 18新大01 公司债 10.00 2+1 2020-01-22/2021-01-22 18新大02 公司债 10.00 1+1+1 2020-01-22/2021-01-22 18新大03 公司债 15.00 1+1+1 2020-12-04/2021-12-04 18新大04 公司债 10.00 3.00 ——/2021-12-27 18中融新大MTN002 中期票据 10.00 2+2 2020-04-19/2022-04-19 17中融新大MTN001 中期票据 15.00 3+2 2020-07-18/2022-07-18 17新大01 公司债 10.00 3+2 2020-11-17/2022-11-17 17新大03 公司债 20.00 3+2 2020-12-14/2022-12-14 18中融新大MTN001 中期票据 15.00 3+2 2021-03-02/2023-03-02 （2020-03-02付息方式更改为场外兑付） 17新大02 公司债 10.00 5+2 2022-11-17/2024-11-17 债券市场研究 2020年债市信用周报 3 资料来源：中诚信国际整理  负面评级行动1 根据2月24日至2月28日债券市场发布的评级报告，债券市场上有1家发行人被列入评级观察名单。 1、混改未有实质性进展、面临集中兑付压力、受限资产规模大，天津旅游主体、债项被列入观察名单 中诚信国际认为，天津市旅游(控股)集团有限公司（简称“天津旅游”）混合所有制改革事项在跟踪期内未有实质性进展，进度远慢于预期且具体实施方案仍存在一定不确定性。同时，公司财务杠杆偏高，且2020年即将到期债务规模较大，公司面临较大集中兑付压力。另外，公司截至2019年9月末受限资产规模较大，且可进一步用于抵质押的存量资产不多。综上，中诚信国际维持天津旅游主体等级为AA，维持“19津旅游CP001”债项等级为A-1，将上述主体、债项列入评级观察名单。 一周负面评级行动 主体 相关债券 最新评级 主体/债项/展望 上次评级 主体/债项/展望 行业/地区/性质 债券类型 评级机构 天津旅游 19津旅游CP001 AA/A-1/列入评级观察名单 AA/A-1/稳定 综合/天津/地方国有企业 短期融资券 中诚信国际 资料来源：中诚信国际整理  正面评级行动2 根据2月24日至2月28日债券市场发布的评级报告，债券市场上有3支债项信用等级上调。 1、担保方评级上调，“19平原债/19平原新乡债”债项信用等级上调 新乡平原示范区投资集团有限公司发行的“19平原债/19平原新乡债”由河南省中豫融资担保有限公司（简称“中豫担保”）提供全额无条件不可撤销的连带责任担保。由于该期债券担保方中豫担保的主体信用等级被中证鹏元于2019年12月31日由AA+调升至AAA，故中证鹏元将“19平原债/19平原新乡债”债项信用等级由AA+上调至AAA。 1 包括主体、债项级别下调及展望下调，展望维持负面或被列入信用评级观察也视作负面评级行动。 2 包括主体、债项级别上调及展望上调 债券市场研究 2020年债市信用周报 4 2、担保方评级上调，“19桂阳开发01/19桂发01”、“19怀工01/19怀工业债01”债项信用等级上调 东方金诚于2019年12月25日将湖南省融资担保集团有限公司（简称“湖南省担保”）的主体信用等级由AA+上调至AAA。由于湖南省担保为“19桂阳开发01/19桂发01”、“19怀工01/19怀工业债01”提供全额无条件不可撤销的连带责任担保，东方金诚决定将“19桂阳开发01/19桂发01”、“19怀工01/19怀工业债01”的债项信用等级由AA+上调至AAA。 一周正面评级行动 主体 相关债券 最新评级