每日点评：两市V型反转，结构性行情延续

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 策略 报告原因：每日点评 两市V型反转，结构性行情延续 2020年第27期 2020年2月25日（星期二） 策略研究/定期报告 主要指数涨跌幅 上证综合指数3013.05-0.60沪深3004123.85-0.22深证成份指数11856.080.71中小板指7880.871.21创业板指2287.311.03 走势回顾： 上证指数收盘跌0.6%报3013.05点，一度跌近3%；深成指涨0.71%报11856.08点；创业板指涨1.03%报2287.31点，一度跌逾4%。 市场焦点： 对于口罩供应，国家发展改革委社会司司长欧晓理介绍，通过各方共同努力，全国口罩日产量超过5400万只，部分缓解了紧张局面，医用N95口罩日产量超过90万只，月底有望达到日产100万只，总体上已基本满足医护一线的需求。另外，全国口罩产能利用率达到110%左右。从需求的角度看，口罩要科学地按需使用。随着复工复产有序推进，除N95以外的普通口罩的需求也会迅速增长，供需矛盾会有所增加。科学按需使用口罩，减少不必要的浪费，在当前很有必要。 策略建议： ➢ 两市V型反转，成交额续创新高 受外围市场影响，早盘沪深两市低开，此后盘中跳水，创指跌超4%；午后两市强力反弹，深成指和创指翻红，沪指跌幅收窄。板块方面，前期热点板块涨幅居前，科技板块为5G，华为概念；汽车方面为特斯拉、车辆网、超级电容；病毒防治概念板块是抗生素、口罩，以及受益板块在线教育。截至收盘，两市成交额为1.42万亿元，成交量再创新高。沪股通流出 32.69 亿元，深股通流出 15.62 亿元，北向资金合计流出 48.31 亿元。 ➢ 市场热度不减，结构性行情延续 工信部产业政策与法规司二级巡视员舒朝晖表示，企业规模越小，复工率越低，目前全国中小企业复工率只有30%左右，是一个比较严峻的事情。各级地方中小企业的管理部门，要按照风险等级管理原则，创造条件，帮助中小企业分类分批复产。 市场方面，在外围市场大幅回调的背景下，今日A股也迎来调整；但早盘下跌后抄底资金大幅涌入，两市也随之V型反转。从指数来看，仍旧是深强沪弱。目前市场进入了数据空窗期，赚钱效应吸引了场外资金进入，在交投活跃，市场升温的背景下题材股更易受到追捧。今日1176只个股上涨，其中147只涨停；2605只个股下跌，2只跌停。表明目前仍旧是结构性行情，赚钱效应集中在热点板块。 展望后市，市场热度明显升温，赚钱效应有望继续，此外注意规避局部风险（日韩业务较多的公司及受疫情影响较大的行业）。目前基本面持续向好的态势不改，流动性宽松，市场交投热情活跃。此外目前部分行业仍行业指数涨跌幅 通信2890.573.60汽车4388.541.89电子4859.271.69医药生物9067.881.43农林牧渔3622.741.22综合2402.170.99电气设备5150.410.85纺织服装1943.800.34国防军工1283.990.10房地产3965.870.05有色金属3249.780.04计算机6153.330.02非银金融2083.26-0.08化工2889.32-0.27交通运输2178.86-0.56机械设备1227.02-0.80商业贸易3137.45-0.80传媒768.76-0.82轻工制造2305.35-0.95食品饮料14703.80-0.98银行3496.22-1.01家用电器7594.61-1.09休闲服务5656.91-1.23建筑材料6315.06-1.26钢铁1936.36-1.29公用事业1894.47-1.47建筑装饰1965.53-1.57采掘2326.15-1.64 数据来源：WIND，山西证券研究所 策略分析师： 麻文宇 CFA 执业证书编号：S0760516070001 电话：010-83496336 邮箱：mawenyu@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告：策略研究/定期报告 未复工，普通投资者闲暇时间较长等因素或许也是交投活跃的原因之一。我们建议投资者抓住难得的窗口期积极参与。 板块方面，我们推荐的顺序为OLED板块、5G及其衍生板块、养鸡产业链、医药板块。我们此前推荐的科技板块尤其是OLED板块持续上涨，我们在节后就旗帜鲜明的提到5G及其衍生板块仍旧是今年市场的主线。我们建议投资者可持续关注这两个板块。 疫情方面，在昨日多国疫情爆发，外资大幅流出后我们仍旧维持疫情对市场的影响是不断减弱的这一判断，而市场今日的走势再次印证了我们的预期，尤其是我们推荐的板块涨多跌少。从后续来看，我们认为疫情对于市场的影响在短期内还不是主导因素，对于市场的负面影响有限，外资的流出对于热点板块的赚钱效应也较为有限。目前市场的成交量持续放大，流动性因素成为短期内市场的主导因素。我们建议投资者关注流动性的边际变化。我们认为，即使国内疫情好转，但国际疫情恶化的背景下对于防疫物资的需求也会进一步增加，医药板块兼具投资价值和交易性投资机会，建议投资者关注。 ➢ 流动性宽松下短期市场可期，控制合理仓位 短期而言，流动性宽松基调不改，成长风格将继续占优。经历前期上涨，科技成长股估值被推升到历史相对高位，短期面临一定调整压力，走势可能分化；短期盘整后仍有介入机会。建议配置：内生景气度良好且受疫情影响较小的如消费电子、计算机（协同办公、云计算、互联网医疗）、5G、游戏、视频、在线教育、汽车（重卡、新能源）等行业；具备阶段性避险特质的如医疗器械、防护用品、必需消费等。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 证券研究报告：策略研究/定期报告 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 山西证券研究所： 太原 北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层 邮编：030002 电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 邮编：100032 电话：010-83496336