“疫”苦思甜

白糖周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2020年2月9日星期日 南华期货研究所 边舒扬0571-87839261 bianshuyang@nawaa.com 投资咨询资格证号 Z0012647 本周要点 上周受疫情影响下挫后强势反弹，在大宗商品中表现抢眼。ICE原糖和伦敦白糖保持强势横盘。印度和泰国的干旱是当前外盘强势的主要原因，国内因疫情影响，越南砍工的缺失导致供应受到影响，同时物流受损，上下游交易不流畅，但当前处于淡季供求两端供应的影响更大。 近期关注：关注疫情的控制情况以及供需的恢复情况。国际方面需要注印度、泰国干旱情况。 短期观点 多单持有。 中期观点 多单持有，关注前高压力。 长期观点 5月多单持有。 “疫”苦思甜 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 白糖周报 重要资讯： 国内： 1月27日，国际： 技术分析： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 白糖周报 一周数据统计 期货数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 郑糖 1月 5734 232 4.22% 5月 5773 292 5.33% 主力合约 9月 5766 268 4.87% ICE原糖 原糖主力 14.95 0.04 0.27% 3月合约 基差数据 价格 涨跌 基差 变化 现货价格 柳州 5875 10 141 -123 南宁 5935 25 201 -83 昆明 5770 10 36 -123 日照 5995 0 261 -103 价差数据 价差 变化 重点关注 郑糖 1-5价差 -39 -48 5-9价差 7 18 ☆ 9-1价差 32 30 仓单数据 仓单 增减 有效预报 增减 合计 增减 郑糖仓单 11009 0 1474 0 12483 0 进口利润 升贴水 配额内价格（15%） 配额外价格（85%） 与日照价差 与柳州价差 与郑糖价差 进口国 巴西 -0.15 3842.98 5969.15 310.85 -74.15 -290.15 泰国 1.21 3935.68 6118.27 161.73 -223.27 -439.27 数据来源：wind 沐甜科技 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 白糖周报 期货盘面回顾 图1、郑糖价格走势图 单位：元/吨 数据来源:郑商所 南华研究 图2、白糖跨期价差 数据来源:郑商所 南华研究 5,1005,2005,3005,4005,5005,6005,7005,8005,9006,000郑糖价格走势图 1月 5月 9月 -200-150-100-50050100150200250白糖跨期价差 1-5价差 5-9价差 9-1价差 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 白糖周报 图3、主产区现货价格 单位：元/吨 数据来源:沐甜科技 南华研究 图4、白糖1月基差 数据来源:沐甜科技 南华研究 5,2005,3005,4005,5005,6005,7005,8005,9006,0006,1006,2006,300主产区现货价格 柳州 南宁 昆明 -1000100200300400500白糖1月基差图 柳州-01 南宁-01 昆明-01 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 白糖周报 图5、白糖5月基差 数据来源:沐甜科技 南华研究 图6、白糖9月基差 数据来源:沐甜科技 南华研究 -1000100200300400500600白糖5月基差 柳州-05 南宁-05 昆明-05 -1000100200300400500600白糖9月基差 柳州-09 南宁-09 昆明-09 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 白糖周报 图7、内外盘价格对照 单位：元/吨；美分/磅 数据来源:wind南华研究 图8、白糖仓单及有效预报 单位：张 数据来源:郑商所 南华研究 8910111213141516174,0004,5005,0005,5006,0006,5007,000内外盘对照 郑糖主力 ICE原糖主力 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,00012-0212-1612-3001-1301-2702-1002-2403-1003-2404-0704-2105-0505-1906-0206-1606-3007-1407-2808-1108-2509-0809-2210-0610-2011-0311-17白糖仓单+有效预报（张） 13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 白糖周报 图9、CFTC非商业持仓 数据来源:CFTC 南华研究 -200,000.00-150,000.00-100,000.00-50,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00CFTC非商业持仓净多单 净多单 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 白糖周报 国内供需状况 表2、19/20制糖年食糖产销数据 19/20制糖年全国食糖产销进度 单位：万亩、万吨 省区 2019糖料种植面积 19/20年度预计 截至2019年12月底累计 开榨数 收购糖料量 产糖量 产糖量 销糖量 销糖率 全国合计 2084 8859 1050 379.7 197.81 52.1 甘蔗糖合计 1764 7769 911 256.05 148.52 58 广东 165 760 76 17.61 17.37 98.64 全开榨 其中：湛江 138 652 65 15.64 15.64 100 全开榨 广西 1140 5400 630 227.36 125.77 55.32 全开榨 云南 421 1471 188 9.86 5.12 51.93 22 海南 32 112 14 1.01 0.07 6.93 全开榨 其他 6 26 3 0.21 0.19 90.48 1 甜菜糖合计 319 1090 139 123.65 49.29 39.86 黑龙江 19 30 4 3.4 1.88 55.29 全收榨 新疆 107 470 60 52.95 16.79 31.71 6收榨 内蒙古 185 550 70 64 28.6 44.69 5收榨 其他 8 40 5 3.3 2.02 61.21 全开榨 数据来源:中糖协 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 白糖周报 图10、国内月度产销数据统计 数据来源:中糖协 南华研究 图11、月度销量季节性变化 单位：万吨 数据来源:中糖协 南华研究 0%20%40%60%80%100%120%02004006008001,0001,200月度产销数据统计 全国产量 全国销量 工业库存 销糖率 05010015020025011月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 历年销量季节性变化 11/12榨季 12/13榨季 13/14榨季 14/15榨季 15/16榨季 16/17榨季 17/18榨季 18/19榨季 19/20榨季 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 白糖周报 图12、食糖月度工业库存 单位：万吨 数据来源:中糖协 南华研究 图13、中国历年月度进口量 单位：万吨 数据来源:海关总署 南华研究 010020030040050060070080010月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 月度工业库存 11/1212/1313/1414/1515/1616/1717/1818/1919/200100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,00010月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 历年月度进口量 11/1212/1313/1414/1515/1616/1717/1818/1919/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 白糖周报 图14、泰国出口缅甸精制糖数量 单位：万吨 数据来源:泰国海关 南华研究 图15、泰国出口中国台湾精制糖数量 单位：万吨 数据来源:泰国海关 南华研究 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.00缅甸进口泰国精制糖数量 20192018201720162015201420130.002.004.006.008.0010.0012.00中国台湾进口泰国精制糖数量 2019201820172016201520142013 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 白糖周报 图16、中国饮料月产量 单位：万吨 数据来源:国家统计局 南华研究 国际影响因素 图17、巴西中南部压榨进度 单位：万吨 数据来源: Unica 南华研究 05001,0001,5002,0002,50010月 11月 12月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 中国软饮料月产量 13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2005010015020025030035040001000200030004000500060002016/4/302017/4/302018/4/302019/4/30巴西中南部生产进度 榨蔗量 产糖量 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 白糖周报 图18、巴西中南部糖醇比变化 单位：万吨 数据来源:Unica 南华研究 图19、巴西雷亚尔走势 数据来源: 美联储 南华研究 0%10%20%30%40%50%60%巴西中南部糖醇比变化 16/1717/1818/1919/203.43.53.63.73.83.94.04.14.24.3美元兑雷亚尔 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 白糖周报 图19、泰国出口数据