医药保健行业重大事件快评：新一轮药品集采结果公布，仿制药逻辑加速转变

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 医药保健 行业重大事件快评 超配 （维持评级） 2020年01月21日 新一轮药品集采结果公布，仿制药逻辑加速转变 证券分析师： 谢长雁 0755-22940793 xiecy@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517100003 证券分析师： 陈益凌 021-60933167 chenyiling@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519010002 证券分析师： 朱寒青 0755-81981837 zhuhanqing@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519070002 联系人： 陈曦炳 0755-81982939 chenxibing@guosen.com.cn 联系人： 李虹达 0755-81982970 lihongda@guosen.com.cn 事项： [Table_Summary] 2020年1月17日，第二批全国药品集中采购工作产生拟中选结果。本次集采的33个品种中32个采购成功，共100个产品中选。122家企业参加，产生拟中选企业77家。与联盟地区2018年最低采购价相比，拟中选价平均降幅53%，最高降幅93%。 国信医药观点：1）价格降幅基本符合预期，市场反应平稳。经历“4+7”集采及联盟地区集采后，资本市场对于集采价格降幅已有充分预期，除部分未中标企业价格波动较大外，医药板块反应较为平稳；2）“4+7”实际用量远超约定采购量，未中标企业将面对较大压力。截止12月底“4+7”品种平均采购执行进度为183%，提前完成约定采购量，中选药品占同通用名采购量的78%，未中标产品市场份额面临巨大压力，促使药企对集采重视程度进一步提升；3）新规则作用开始体现，对报价策略提出更高要求。本轮集采新增的最高限价规则、拟中选资格规则等开始发挥作用，部分企业因新规则未获得拟中选资格；4）外企参与度进一步提高，市场竞争更加充分。部分品种原研厂商报价超预期，外企对集采重视度进一步提升，预计未来仿制药价格将逐步对标海外；5）投资建议：带量采购趋于常态化，仿制药降价将成为长期趋势，未来预计将继续扩大品种和地区范围。行业集中度持续提升，发展方向加速向创新药转型，建议短期关注本轮集采中标企业业绩弹性，持续关注研发能力较强的国产创新药、创新器械企业及CRO/CDMO企业。建议买入：恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、乐普医疗、药明康德、泰格医药。 评论：  平均降幅53%，基本符合预期 平均降幅与此前两轮集采接近，基本符合预期。本轮全国集采与联盟地区2018年最低采购价相比，拟中选价平均降幅53%，最高降幅93%。“4+7”药品集中采购中标价与试点城市2017年最低采购价相比，拟中选价平均降幅52%，最高降幅96%。2019年联盟地区集中采购与联盟地区2018年最低采购价相比，拟中选价平均降幅59%；与“4+7”试点中选价格水平相比，平均降幅25%，最高降幅78%。 资本市场已有充分预期，医药板块反应较为平稳。首轮“4+7”集采对二级市场带来较大冲击，仿制药企业股价普遍出现较大波动。经历了“4+7”集采与2019年联盟地区集采后，药企已经开始熟悉报价规则，资本市场已对本轮全国集采降幅形成了充分的预期。除部分未中标企业价格波动较大外，市场整体反应较为平稳。 本轮采购地区较“4+7”集采和联盟地区集采进一步扩大，采购周期最长三年。参与集采的地区增加到全国31省区，成为真正意义上的全国集采。采购根据中选企业数量原则上确定为1~3年：全国实际中选企业为1家的品种，本轮 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 采购周期原则上为1年；中选企业2~3家的品种，周期原则上为2年；中选企业为4家及以上的品种，采购周期原则上为3年。采购周期较此前的“4+7”集采和联盟地区集采进一步增加，有利于提高供给的稳定性。 表1：2020年1月全国集采中标价及降幅 序号 药品通用名 规格包装 拟中选企业 拟中选价格（元） 单位价格 最高有效申报价 降幅 1 醋酸阿比特龙片 0.25g*120片 正大天晴药业集团股份有限公司 2800.00 23.33 101.67 77.05% 0.25g*120片 成都盛迪医药有限公司 3828.00 31.90 101.67 68.62% 0.25g*120片 江西山香药业有限公司 4296.00 35.80 101.67 64.79% 2 阿德福韦酯片 10mg*30片 齐鲁制药有限公司 27.00 0.90 1.08 16.67% 10mg*30片 福建广生堂药业股份有限公司 28.50 0.95 1.08 12.04% 3 阿卡波糖片/胶囊 50mg*30片 拜耳医药保健有限公司 5.42 0.18 0.84 78.37% 50mg*30粒 四川绿叶制药股份有限公司 9.60 0.32 0.84 61.69% 4 阿莫西林胶囊 0.25g*50粒 海南通用三洋药业有限公司 2.63 0.05 0.10 47.40% 0.25g*40粒 华北制药股份有限公司 2.66 0.07 0.10 33.50% 0.25g*48粒 山东鲁抗医药股份有限公司 3.19 0.07 0.10 33.54% 0.25g*24粒. 湖南科伦制药有限公司 1.73 0.07 0.10 27.92% 0.25g*30粒 石药集团中诺药业（石家庄）有限公司 2.16 0.07 0.10 28.00% 0.25g*24粒 浙江金华康恩贝生物制药有限公司 1.90 0.08 0.10 20.83% 5 阿奇霉素片/胶囊 0.25g*6片 石药集团欧意药业有限公司 4.98 0.83 3.75 77.87% 0.25g*6粒 北京四环制药有限公司 5.46 0.91 3.75 75.73% 0.25g*6片 浙江华润三九众益制药有限公司 6.13 1.02 3.75 72.76% 0.25g*6粒 苏州二叶制药有限公司 6.36 1.06 3.75 71.73% 6 安立生坦片 5mg*30片 浙江华海药业股份有限公司 600.00 20.00 80.00 75.00% 5mg*10片 江苏豪森药业集团有限公司 229.00 22.90 80.00 71.38% 7 奥美沙坦酯片 20mg*28片 东莞市阳之康医药有限责任公司（广东东阳光药业有限公司受委托生产） 17.08 0.61 4.07 85.00% 20mg*14片 深圳信立泰药业股份有限公司 9.66 0.69 4.07 83.03% 20mg*14片 南京正大天晴制药有限公司 17.76 1.27 4.07 68.80% 20mg*7片 北京福元医药股份有限公司 12.23 1.75 4.07 57.03% 8 富马酸比索洛尔片 2.5mg*18片 成都苑东生物制药股份有限公司 6.15 0.34 0.72 52.55% 2.5mg*10片 北京华素制药股份有限公司 3.73 0.37 0.72 48.19% 9 对乙酰氨基酚片 0.5g*20片 成都通德药业有限公司 0.69 0.03 0.10 65.50% 0.5g*100片 华中药业股份有限公司 3.33 0.03 0.10 66.70% 0.5g*12片 地奥集团成都药业股份有限公司 0.59 0.05 0.10 50.83% 0.5g*10片 宜昌人福药业有限责任公司 0.55 0.06 0.10 45.00% 0.5g*100片 四川省通园制药集团有限公司 5.59 0.06 0.10 44.10% 0.5g*12片 河北冀衡（集团）药业有限公司 0.78 0.07 0.10 35.00% 10 盐酸多奈哌齐片 5mg*7片 重庆植恩药业有限公司 7.96 1.14 4.88 76.70% 5mg*28片 浙江华海药业股份有限公司 36.93 1.32 4.88 72.97% 11 氟康唑片/胶囊 50mg*24片 扬子江药业集团有限公司 5.47 0.23 0.32 28.03% 50mg*30片 四川科伦药业股份有限公司 7.49 0.25 0.32 21.17% 50mg*6粒 成都倍特药业有限公司 1.69 0.28 0.32 11.06% 12 福多司坦片 0.2g*12片 四川科伦药业股份有限公司 7.86 0.66 2.43 73.08% 0.2g*20片 宜昌东阳光长江药业股份有限公司 13.08 0.65 2.43 73.12% 0.2g*24片 江苏正大丰海制药有限公司 25.59 1.07 2.43 56.18% 13 格列美脲片 2mg*90片 贵州圣济堂制药有限公司 4.68 0.05 0.30 82.67% 2mg*60片 四川海汇药业有限公司（扬子江药业集团广州海瑞药业有限公司受委托生产） 4.64 0.08 0.30 74.22% 1mg*10片 重庆康刻尔制药有限公司 0.53 0.05 0.18 69.97% 1mg*30片 山东新华制药股份有限公司 1.61 0.05 0.18 69.59% 1mg*30片 北京北陆药业股份有限公司 1.64 0.05 0.18 69.03% 14 甲硝唑片 0.2g*100片 远大医药（中国）有限公司 5.07 0.05 0.10 49.30% 0.2g*21片 四川科伦药业股份有限公司 1.84 0.09 0.10 12.38% 15 聚乙二醇4000散 10g*10袋 马应龙药业集团股份有限公司 7.39 0.74 1.88 60.69% 10g*10袋 重庆赛诺生物药业股份有限公司 8.45 0.85 1.88 55.05% 10g*15袋 重庆华森制药股份有限公司 14.09 0.94 1.88 50.04% 10g*30袋 湖南华纳大药厂股份有限公司 35.48 1.18 1.88 37.09% 16 坎地沙坦酯片 8mg*14片 浙江永宁药业股份有限公司 3.69 0.26 1.22 78.47% 4mg*14片 天地恒一制药股份有限公司 3.80 0.27 0.72 62.30% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 17 盐酸克林霉素胶囊 0.15g*12粒 哈尔滨珍宝制药有限公司 1.20 0.10 0.25 60.00% 0.15g*10粒 宜昌人福药业有限责任公司 1.07 0.11 0.25 57.20% 0.15g*10粒 重庆药友制药有限责任公司 1.40 0.14 0.25 44.00% 0.15g*10粒 四川科伦药业股份有限公司 1.76 0.18 0.25 29.60% 18 铝碳酸镁咀嚼片 0.5g*36片 重庆华森制药股份有限公司 9.46 0.26 0.41 35.91% 0.5g*24片 广东华润顺峰药业有限公司 7.26 0.30 0.41 26.22% 19 美洛昔康片 7.5mg*20片 扬子江药业集团有限公司 5.37 0.27 1.11 75.81% 7.5mg*7片 上海勃林格殷格翰药业有限公司 3.43 0.49 1.11 55.86% 20 盐酸莫西沙星片 0.4g*3片 东莞市阳之康医药有限责任公司（广东东阳光药业有限公司受委托生产） 6.66 2.22 17.67 87.44% 0.4g*3片 四川国为制药有限公司 8.33 2.78 17.67 84.29% 0.4g*3片 南京圣和药业股份有限公司 8.99 3.00 17.67 83.04% 0.4g*6片 重庆华邦制药有限公司 18.73 3.12 17.67 82.33% 0.4g*3片 Bayer AG（拜耳医药保健有限公司分包装） 11.82 3.94 17.67 77.